本周四，央行“金融运行健康平稳调控目标基本实现”的报告正式出炉。在对2004年年末的关键数据进行了全局的盘点后，报告总结指出，总体看，宏观调控所采取的货币政策措施已取得明显成效，全年金融运行健康平稳，货币信贷调控目标基本实现。

　　加息作用显现储蓄存款增加据央行公告，12月末，金融机构人民币各项存款余额为24万亿元，同比增长16%.2004年全年人民币各项存款增加3.3万亿元，其中居民户存款增加1.59万亿元，包括定期存款增加9641亿元，活期存款增加6289亿元。央行指出，居民户存款稳定性增强。

　　有国内财经媒体根据此前央行发布的《第三季度货币政策执行报告》的相关数据计算，2004年9月份，人民币各项存款比年初增加2.7万亿元，这表明，在加息后的2004年第四季度存款新增额大约0.6万亿元，占全年新增量3.3万亿的18.2%，低于加息前平均每季度27.3%的增幅。该媒体据此指出，加息并没有促进存款的回流。

　　但是，据本报记者从上海和北京的一些中资银行内部了解到的实际情况却与上述结论恰恰相反。一位不愿具名的上海银行内部人士告诉记者，受加息和股市低迷的影响，上海地区的中资银行10月以后储蓄增长很快。

　　本周来自人民银行上海分行公布的最新数据，2004年第四季度上海各大银行新增定期储蓄369亿元，高达2004年新增定期储蓄的48%.“将第四季度与前三季度平均值相比，这种比较方法是没有可比性的。”深发展北京分行一相关负责人表示。该人士指出，具可比性的方法是将2004年第四季度与2003年第四季度的情况进行对比。

　　“全年的季节性因素很强，这样同比才能排除季节性因素的干扰。”该人士给出的一个最典型的例子是，企业发给员工的年终奖金一般是在下一年的1月、2月才会到账的，这部分本来会成为银行第四季度的潜在存款，就会因此表现为银行在下一年第一季度的新增存款。

　　据央行数据计算得出，2003年第四季度人民币存款增幅占全年13.5%，低于2004年同期的增幅18.2%已近5个百分点。

　　“存款利率上调的同时，贷款利率也在增加，所以年末还贷高峰的出现也是可以理解的，这将分流一部分储蓄。同时，由于利率上调的幅度不大，所以在江浙一带民间借贷资金最发达的地区，银行资金的体外循环也还是存在的。而尽管在这种条件下，第四季度的存款增幅仍高出去年同期近5个百分点，加息所起的作用是不容忽视的。”前述深发展人士指出。

　　3400亿放贷未完成银行资金面趋于宽松在2004年的年度金融运行报告中，央行并没有提及商业银行的贷款周转速度，而在2003年的报告中，央行还用了相当的笔墨阐述了当年银行的贷款周转速度比2002年加快了60天。

　　“受宏观调控的影响，2004年新发放的贷款少了，而还款速度不变，所以很显然，2004年商业银行的贷款周转速度自然就降下来了。”前述上海银行人士指出。

　　实际上，根据央行2004年年初预计的当年人民币贷款额与商业银行年末最终实现的贷款投放量来看，2004年，商业银行比央行预计的少完成了3400亿元信贷投放量。这也预示着，商业银行的资金面将趋于宽松。

　　同时，银行间市场利率的走低也为银行资金面宽松做了一个注脚。去年12月份银行间市场同业拆借月加权平均利率2.07%，比去年同期低0.1个百分点，质押式债券回购月加权平均利率1.88%，比去年同期低0.29个百分点。

　　此外，央行报告还指出，去年12月末，全部金融机构超额储备率为5.25%，超额储备率较高，支付能力较为充足。

　　社科院金融研究所研究员易宪容指出，在宏观调控和分业经营的大环境下，商业银行传统的存贷款利差和中间业务收入将受到影响，国内银行的利润空间将会被挤压，所以才会出现商业银行将闲置资金转存央行，从央行获取存款准备金和超额存款准备金利息的情况。

　　外汇储备增长过快专家称令人迷惑传言已久的我国外汇储备的真实数字也在周四同时公布。2004年12月末，国家外汇储备余额为6099亿美元，同比增长51.3%.全年外汇储备比上年增加2067亿美元，同比多增899亿美元。

　　根据央行公布的去年9月份金融运行的统计数据，我国国家外汇储备余额达到5145亿美元。这表明，我国外汇储备在去年四季度净增954亿人民币。

　　“外汇储备为何在去年末增加了这么多，这是让我困惑了很久的问题，但是到现在还没有答案。”北京师范大学金融研究中心主任钟伟坦率地告诉记者。

　　钟伟表示，从基本面上看，外汇储备不应有如此高增长有3点理由，第一，美联储加息进一步扩大美元与人民币的利率差，这将促使国际游资流向美国；第二，国内宏观调控趋于稳定，人民币升值的可能性在进一步降低；第三，2005年内外资企业的所得税有望合并。

　　钟伟进一步分析指出，导致外汇储备增加的因素有3个。第一，个人结汇在第四季度高居不下，特别是目前双币卡的流行，将推高个人结汇的数额。第二，外管局有可能对2004年前三季度的国际收支进行修正。第三，受宏观调控的影响，在第四季度，我国继续保持了贸易上的顺差。

　　“但是，即使是上面3个因素的综合影响，也仍无法解释外汇储备在第四季度为何激增近千亿元。所谓的‘热钱’不是孤立存在的，是通过国际收支下的具体项目才会潜入我国市场的。单纯用‘热钱’来解释是不合逻辑的。”钟伟这样指出。也许，只有外管局才能给出最终的答案。

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　　2004年金融数据速览

　　2004年12月末，M2余额为25.3万亿元，同比增长14.6%；M1余额为9.6万亿元，同比增长13.6%；M0余额为2.1万亿元，同比增长8.7%.全年累计净投放现金1722亿元，同比少投放746亿元。

　　2004年12月末，全部金融机构本外币各项存款余额为25.3万亿元，同比增长15.3%.金融机构人民币各项存款余额为24万亿元，同比增长16%.全年人民币各项存款增加3.3万亿元。金融机构外汇各项存款余额1530亿美元。

　　2004年12月末，全部金融机构各项贷款本外币余额为18.9万亿元，全部金融机构人民币贷款余额17.7万亿元。