机构估值

　国元证券((000728行情,股吧))：在估值上，我们参考目前A股的几家银行，认为对应的2007年业绩，合理PE和PB分别在32和3.7倍左右，考虑到南京银行((601009行情,股吧))良好的综合质地，我们对南京银行的估值区间预计为14元－17元。为了预留上市后的上涨空间，并且考虑到南京银行本次发行比例较高，我们建议询价区间为9.5元－10.5元。

　　中银国际：我们认为南京银行合理的市净率估值区间应该为2.57-3.35倍。假定发行7亿新股，合理价格为14.4-18.7元之间。

　　平安证券：预计发行价9.5~11.5元。我们采用了5种估值方法，所得结果分别是：采用PB定价法的估值是增发后4倍PB，对应的股价为19.4元左右；采用PE定价法的估值是增发后31倍PE，对应的股价为12.4元左右；采用DDM定价法得到合理估值16.3元；采用EVA定价法得到合理估值18.8元；采用GORDEN增长模型估值是3.03倍PB，对应价格为14.7元左右。以上几种方法的中轴为16.3元，由此确定的合理价格区间为15.5~18.7元。结合近期银行股上市的溢价因素，我们认为合理的询价区间为9.5~11.5元。

　　国泰君安：运用DDM模型和相对估值模型，南京银行合理估值分别为11.1元、18.0元。我们认为，南京银行的合理发行价为11.1元，它对应的发行后2007年底动态PE为24.46倍，动态PB为1.95倍。合理市场估值为18.0元，估值区间为（17，19）元；合理估值18元对应的2007动态PE为39.66倍；PB为3.17倍，它值相对于合理发行价有60%的涨幅。

　　华泰证券：总体来看，公司估值应略低于全国性股份制商业银行。预计公司新股最终发行价格为9.20元，对应07年发行后动态市盈率和市净率分别为28.72倍和2.83倍；其二级市场合理股价为12.80元左右。

部分研究机构关于南京银行A股发行的研究报告下载

研究机构 研究内容摘要 文件全文下载 时间 长江证券 首次评级为无投资评级 合理股价：15-17元 南京银行新股分析报告.pdf 2007.7.10 南京银行投资价值分析报告.pdf 2007.7.11 国元证券 询价区间：9.5-10.5元 估值区间：14-17元 南京银行新股询价报告.pdf 2007.7.5 华泰证券 发行价格区间：9.80-11.00元 二级市场合理股价：18-20元 南京银行新股定价报告.pdf 2007.7.11 江南证券 发行价格区间：9.8-11元 南京银行、宁波银行新股申购分析.pdf 2007.7.11 南京证券 二级市场合理股价：13.65-16.40元 南京银行新股定位报告.pdf< 2007.7.10 平安证券 询价区间：9.5-11.5元 上市定价：15.5-18.7元 南京银行新股询价报告.pdf 2007.7.3 国联证券 发行价格：9.80-11.00元 发行市盈率：30.69-34.45倍 南京银行新股定价报告.doc 2007.7.12

公布日期 公告下载 来源 2007-07-04 南京银行首次公开发行A股发行安排及初步询价公告.pdf 上海证券交易所 2007-07-11 南京银行首次公开发行A股初步询价结果及发行价格区间公告.pdf 2007-07-10 南京银行首次公开发行A股网上路演公告.pdf 2007-07-18 南京银行上市公告书.pdf 2007-07-11 南京银行首次公开发行A股网上资金申购发行公告.pdf 2007-07-11 南京银行首次公开发行A股网下发行公告.pdf 2007-07-18 南京银行招股说明书.pdf 2007-07-04 南京银行招股意向书.pdf 2007-07-17 南京银行首次公开发行A股网上资金申购发行摇号中签结果公告.pdf