申银万国9月25日发布报告称,民生银行此次参与陕国投定向增发，是为了完成信托这一分支的打造。

　　申银万国表示，本次非公开发行股份的绝大部分都是由民生银行来认购的，并且根据协定，未来民生银行((600016行情,股吧))将会和陕西高速公路集团并列为公司第一大股东。这一切都预示着，陕国投未来将会被纳入民生银行的金融混业平台中，并与其他业务分支实现协同效应。当然，由于陕西高速、延长石油和陕西有色的控制人同为陕西省国资委，因此民生银行将无法拿到公司的绝对控股权，这是否会影响金融平台下分支间的合作效率还有待观察。

　　报告称，由于缺乏陕国投的盈利预测数据，暂时无法测算参股对民生银行的具体影响，但对中间业务收入增长的促进将是肯定的。申银万国维持民生银行07、08 年EPS0.40、0.54 的盈利预测，目前股价对应07、08 年PB4.5 倍和3.2 倍、PE39.4 倍和29.0 倍，维持增持评级。