“咬定”紧缩有共识 是否加息现分歧

　　在主要经济体已经降息的背景下，中国仍然存在加息的压力

　　在PPI数据刷新3年高点后，国家统计局昨天公布的1月份居民消费价格指数CPI同比增幅达到7.1%，再度创出11年来的高点。目前分析人士普遍认为，为了抑制通胀，我国货币政策的紧缩力度不会放松，但对于央行是否会加息市场存在较大分歧。

　　是否加息存分歧

　　CPI的不断走高加剧了我国负利率的局面。以当前1年期存款利率4.14%的水平来看，1月份7.1%的CPI涨幅使得我国的负利率水平已达到-2.9%。而对于中国实际利率为负的关注是目前持加息观点的主要理由。

　　“如果真实的存款利率持续为负，会使得民间资金倾向于更多的进行投资，从而会有更多的资金流到非正式的金融体系中，削弱央行对于商业银行放贷的控制力度。”渣打银行高级经济学家王志浩昨天也表示。

　　王志浩认为，为纠正负利率态势，央行未来会继续加息，在今年的二到三季度加息次数可能会达到四次，使得1年期存款利率达到5.22%的水平。而中美利差倒挂则不会成为主要的限制因素。

　　申万研究所宏观分析师李慧勇也认为，实际利率的持续为负使得再次加息势在必行，他预计一季度利率将提高1次，并且仍有可能采取非对称的方式进行。

　　但在兴业银行(601166行情,股吧)分析师鲁政委看来，所谓的“负利率”并不是促使央行加息的重要决策依据。

　　他表示，如果央行为了维持正利率而不断调整利率，会使得利率调整滞后于物价变化，反而不能达到稳定通胀、保持经济平稳运行的目的。实际上只要通胀预期企稳，就意味着已实现了“正利率”。而目前机构对全年通胀形势的预期基本维持在4.5%左右，显示出通胀预期的稳定，在这种情况下加息的必要性已不大。

　　此外，摩根士丹利经济学家王庆认为，美联储的持续降息、中美利差倒挂空间的扩大将成为抑制中国央行加息的主要因素。在中国目前的汇率政策下，中国央行执行独立货币政策的空间有限，加息会加大信贷扩张和通胀的压力。在这种情况下，人民币的加速升值应该成为抑制通胀的主要政策手段。