沙龙实录：

　　和讯网：各位和讯的网友大家下午好！欢迎收看和讯《上市银行年报系列访谈》节目。这里是和讯网银行频道，我们今天进行的是首场视频沙龙：银行股多空对决。我们非常高兴地请到了民族证券高级行业分析师张景女士。北京财智天下资讯公司首席分析师崔晓黎先生作客和讯，欢迎二位！请两位老师和各位网友打声招呼吧。

　　张景：大家下午好！我是民族证券银行业的分析师张景，很高兴今天能和大家做一下交流。

　　崔晓黎：大家好！相信经常关注和讯视点的网友朋友，对我来说是不陌生的，很高兴能与民族证券著名的行业研究员张景女士做这个节目。一会儿张景女士会侧重于行业和上市公司基本面方面的研究，我则从市场时机等方面来与大家进行交流！

　　和讯网：两位老师都是业内的资深专家，今天会结合上市银行年报，就银行股近期走势、投资策略与大家交流，希望广大网友积极参与到我们的节目当中来！我们看到银行沙龙页面已经有不少网友提问了，一会我们的两位老师将会给大家进行解答。

　　昨天，两市再次遭遇“黑色星期一”，沪指创出本轮调整新低4120.53点，深指亦在盘中一度跌破年线。今天上午沪指又二度跳水破4100点。上午统计局刚刚公布了2月份CPI数据，全国居民消费价格同比上涨8.7%，创11年来新高。市场对于加息的预期也越来越强烈。两位老师怎么看本轮的下跌？银行股在短期内还有没有机会？

　　张景：我认为最近银行股的下跌可能受到从去年11月份开始的从紧的货币政策以及美国次级债危机的负面影响延续，尤其最近金融股出现再融资给银行股带来的短期压力是比较大的，但随着年报公布后，银行一季度业绩高增长是具有确定性的，一季报出来之前，银行股应该还是有机会的。

　　崔晓黎：银行股成为这轮调整中主要的杀跌动力，刚才张景女士谈到了一些负面因素，还有一个问题，一些大小非解禁，导致市场流通筹码增加的预期，不确定因素导致心理因素扩大化，羊群效应就是这么来的。整个银行品种06—07年累计涨幅巨大，我06年6、7月份买入招商银行的时候才7块钱左右，到去年招商银行涨到46元，大家可以算一下这个累计涨幅有多大，涨了接近550%多。很多机构持有银行股的成本非常低，尤其基金、QFII等等，而且坚持了一路持筹的原则，导致这些机构获利的空间非常大。还有一点，前期很多人对于市场后期的行情看法向淡，包括基金、外资、国外投行也是这样，导致基金在获利巨大品种上进行减仓，最典型的是银行、地产、煤炭。刚才我们谈到的几方面也无法说到底是哪个因素是主要因素，但正好形成了合力，使我们看到银行股大举向下，QFII、基金各种报表，包括上市公司报表中反映出不断减持的过程。

　　和讯网：我看今天上午在大盘跳水的情况下，银行股跌幅并不是很大。

　　崔晓黎：市场下跌是轮动下跌，这是非常不利的。前期往往是银行和地产领跌，等它出现急跌以后，短期出现企稳过程，这时候煤炭、有色、钢铁其它蓝筹股跟进下跌，等这些品种下跌之后，短线企稳又轮到银行、地产股又会下跌。只要不是具备非常明显的反攻的阳线之前，对于快速下跌以及企稳的小阳线，大家在操作上要保持谨慎，杀跌力量什么时候结束，谁也无法预测。

　　和讯网：有一种观点认为，银行股经过前期的调整，现在估值在20倍比较合理，现在是否是买入银行股的时机，银行在短期内能否反弹？

　　张景：这像我刚才所说的，目前来看，现在的压力没有完全消化，还得再等一等，可以从年报、一季报中寻找一些机会，目前负面影响还没有完全消除，尤其投资者现在的心理比较脆弱，稍微等一等比较好。

　　崔晓黎：银行股总体来说流动盘比较大，几乎是上是权重最大的板块，这个板块动的话，需要流动资金量非常大，需要新增资金，而且需要市场人气非常旺盛，至少需要把市场人气调动起来，这样才能推动大盘品种出现持续的行情。短期来看，没有出现明确的反攻性阳线之前，出现了大规模反弹的可能性不是很大。而且对于大盘股，大盘股中期筑底的过程非常长，非常复杂。回头看下，每一波银行股起来之前，总有几个月的横向震荡筑底的过程，至少可以追溯到06、07年，银行股涨了之后调整，再涨。波浪式上涨之间，每一浪震荡筑底过程非常复杂，非常长，即使银行股后期有机会，就算现在是最低点，后期也需要有个非常复杂的过程，反复再弹再回来再弹，有一个拉锯的过程，最后大家形成共识，形成合力，再推动向上，这也需要市场大环境配合，管理层到底对这个市场，还是以股票市场调控收紧为主还是认为市场到了合理的位置可以涨一涨？因为银行股一动，指数就动得很厉害，指数动得很厉害必然会引起管理层的高度关注。

　　和讯网：您认为这个调整的过程会持续多久？

　　崔晓黎：就整个市场而言，还不好判断，因为现在毕竟距离奥运会还有很长的时间。现在的点位距离外资投行看空的3500点还有好几百点。从近期“两会”期间一些管理层人士来看，感觉还没有到管理层必须出手救市的危难关口，所以还遵守市场的内部的运行规律，目前来看市场运行规律还是弱市向下，这个位置能不能形成诱空反转，在反转的阳线还没有出现之前，还没必要过分乐观。可以等待一下，银行股的调整更多地受市场的影响，如果这个位置企稳以后，进入震荡筑底的阶段，是我们最愿意看到的局面。