和讯网：银行股现在进入了调整阶段，如果调控政策出台以后，会不会对银行股的股价有更进一步的影响呢？

　　崔晓黎：我觉得价格还是要看国家怎么样来出政策。刚才张景老师谈到了，调存款准备金率和加息效果是不一样的。而且即使加息也要看国家怎么加，加法不一样，对银行的影响也不一样。有的加息有利的影响大一些，还是要看国家政策怎么出，能不能在短期内出。

　　和讯网：我们经常看到有“年报行情”的说法，而且今年上市银行的业绩比较喜人，这个月上市银行会陆续披露年报，在这样的时段，对银行股的投资有没有特殊的意义，有没有可能出现银行股年报行情？

　　张景：随着上市银行年报的披露，我认为比较有价值的，从年报当中发现一些有用的信息，因为毕竟它的业绩情况大家比较了解，高增长也是显而易见的，更主要从年报当中看看里面存在哪些指标，看出银行的发展潜力，看有没有可以挖掘的机会。

　　崔晓黎：市场跌到这个位置，出现了上下两个极端的状况，一个是前期的题材股，包括农业，奥运，医药、创投等等，这类题材股都在高位，短期集体向上的冲动不太充足，短期内再让它涨一波很难，形态会很难看。接下来银行、地产等权重蓝筹股，银行股首当其冲。假如市场出现我们所期望的触底回升，能够推动银行股价上升的肯定是蓝筹股不会是题材股，因为题材股创新高、再把指数拉升的难度很大。这样说银行股值得期待，但有一个问题，我刚才的判断是在假如市场能筑底回升的情况下。

　　三月初招商银行刚解禁，解禁当天还出现了不小的涨幅，随后也是掉头向下。蓝筹股普遍存在一个问题，不仅仅是银行，二三月份大小非解禁主要要求在蓝筹股上。从操作的角度来讲，我更希望银行股有低位充分震荡过程，把解禁抛售压力充分消化掉，假如大家都认为市场是反弹行情，即使股指上涨也看作是反弹，这样问题就在于，很多大小非解禁，他也认为是反弹，他也逢高兑现，这样对银行股和权重股，对这种反弹和上升反而不利。到底这个行情值不值得期待，我认为还是要看主力机构是什么样的心态？他希望把这个行情做得远一些，那么我认为反弹或者年报行情不会走得很高，如果他急功近利想做一波的话有可能，但对中后期不是很有利。

　　和讯网：对于银行来说，年报中的哪些数据最为关键？如何从这些数据中去发掘好的投资机会？

　　张景：对银行来说几个指标最为关键，一个是它的资本充足率。我们知道，资本对银行来说是至关重要的，它可以吸收银行遭受的损失，是银行抵御风险的缓冲器，同时可以限制银行资产的盲目扩张。资本越充足，资本充足率越高，银行的安全性越高，公众对它的信心也越大。除了资本充足率，资产的质量也涉及到银行的安全性，比如说拨备覆盖率和不良贷款率。当然拨备覆盖率越高越好，不良贷款率越低越好，其次有盈利指标，盈利能力主要有两个指标，一个是资产收益率，一个是净资产收益率（资本收益率），还有银行盈利结构及中间业务收入，也就是手续费、佣金的净收入在营业收入中的占比。

　　从国外银行发展趋势来说，中间业务占营业收入的百分之十几，发展到现在占营业收入的百分之五十，花旗银行高达百分之七十。中间业务与银行传统的存贷宽业务不同的一点是受经济波动影响比较小，尤其我国实行从紧的货币政策，控制贷款规模来看，银行只有通过加快业务来大力拓展中间业务，实现多元化的盈利模式才会有更大的出路。

　　目前招商银行中间业务收入占比是最高的，从去年三季报来看，他已经达到了百分之十六，其余的像国有银行，由于有网点优势、资产规模优势、客户优势资产，中间业务收入也占百分之十二以上，城商行和比较小的银行，中间业务占营业收入比还是比较低的，有比较大的发展空间。从指标来看，我们要把这些指标结合来看，比如说资本收益率，并不是说资本收益率越高越好，要结合资本充足率来看。因为资本越少的话，资本收益率高，同时资本充足率比较低，所以它的安全性也就越差，除了资本收益率还有资产收益率，资产收益率要结合资产质量来看，因为银行计提的贷款准备是利润的扣减项，如果贷款准备金率比较小，对风险的抵御能力比较差，但往往净利润会比较高，所以，应该结合盈利能力和资产质量状况、资本充足率这些指标来综合分析这家上市银行。

　　崔晓黎：刚才张景老师从财务方面进行了详细介绍，分析了一家银行是否具备投资价值。我给大家分析一下，有没有投资收益？第一，资本充足率，相信很多人吃个这个亏，浦发银行由于资本充足率不足，迫不得已融资，他和平安恶意圈钱有点不同，平安有很多钱，市场还处于高位，同样发行十亿股的话，在这个位置发行，多赚几十亿，实际上这个钱有没有用呢？为支援下属企业融资等等？无法自圆其说。但浦发银行不一样，他迫不得已融资，所以对资本充足率不高的银行，大家需要注意，要防范它的再融资风险，第二，从分析银行的报表，除了刚才张景老师谈到的投资价值以外，从市场的角度来看，要注意几点：

　　第一，机构持有的比例，机构持有这只股票或者这个上市公司流通股的比例是是增还是减，这反映机构对于这家公司的看法，如果持有流通股东比例上升是好事，即使价格下跌也没关系，意味着随着价格回落有机构在逐渐买入、增仓。

　　第二，要看流通股股东人数的变化。对于一家比较有潜力的上市公司而言，股价比较有潜力的上市公司而言，流通股股东都应该逐渐减少，意味着筹码在不断增加，在凝聚。

　　第三，前十大流通股股东进出程度的变化。即使机构持有的流通股数量增加，在增仓，但假如不能形成凝聚的话也不好。有可能流通股东里，第一大、第二大、第三，十大流通股东中，会发现同一家基金管理公司下面的两到三家基金，这可以看到信号，基金公司持仓的主要力量。有时候我们看到一家投资管理公司或者基金投资风格非常相似，总愿意选择相同的品种，我们看到嘉实和易方达有时候比较接近，有时候易方达和广发比较接近。假如两只基金以前投资风格比较接近，现在又出现在一家公司里了，或者是新增或者增仓了，这是一个投资信号。很多东西值得大家留意，值得大家去看。当然，更细节的东西就不在这里讲了，只是给大家提供参考。