和讯网：昨天招行和兴业银行发布年报，去年净利润增长都在120%以上，杜老师能不能给我们分析一下这两家银行的发展模式有什么不同？

　　杜丽虹：从我个人理解来说，这两家银行都比较重视中间业务发展，但他们的中间业务是不太一样的，招行的中间业务主要是零售中间业务，兴业首先定位是银行中的银行，做的是金融机构的清算业务，同时也做比较多的债券市场的投资等等，所以这两个银行各自有各自的定位。这两家银行之所以增长比较好，就在于他们有各自的特色，如果说兴业银行比较能够集中地发展它的金融机构的清算行，包括金融机构往来业务上做逐步的发展，我想它今后的发展会比较有特色。兴业银行做这块业务，可能他目前的规模不是很大，国际上包括英国也有一些很好的清算银行，就是定位于清算这块，所以，每个银行的发展大小都有自己的特色定位，而且这个定位是符合他目前所具有的资源优势的，这样的银行未来具有发展前景。

　　和讯网：可不可以认为，这两家银行目前来说是定位比较成功的？

　　杜丽虹：目前招商银行提出了相对明确的定位，我觉得兴业银行的定位还不是特别清晰，我主要从它的年报和其它公开的资料里认为的，他虽然也提出做清算行等等，但相当部分也和其它银行一样，提到要做中小企业融资，要做零售业务和中间业务，所以它目前的定位还在探索中，还不是特别清晰的定位。

　　夏立军：我觉得这两家银行从整体历史规模和发展趋势来看，市场给予的评价还是很高，招行是近几年商业银行当中比较出类拔萃的一家，不管资产质量还是整体盈利模式，在商业银行当中都是能够占据名列前茅的位置。后期，它今后海外业务的发展有很大的看点，海外业务发展模式并不是简单地投资股权，而是把整体零售业务，包括其它低端理财业务适当推广，然后做大做强。这方面来看是招行的优势。

　　从兴业银行来看，它在整体机构业务当中，尤其在债券市场当中还是占据一定份额，但这种壁垒是否很高？还有待于进一步观察。其它银行今后也要进入这个市场，它的份额在今后能不能保持很高的程度也值得商榷。

　　我们观察银行整体业务收入的时候，观察银行整体盈利模式的时候，要看到它整体业务壁垒程度有多高，业务壁垒程度越高，不可复制性越强，这个银行的发展空间就会越大。反之，这种业务壁垒很低，这个业务其它银行业能做，也能做得很快的话，我想对今后银行业务相关业务竞争力会有很大的影响。目前，显然兴业银行未来的盈利空间还有待于进一步观察。

　　和讯网：对于银行股，或者说对于所有的股票来，我们关心的问题无非是几个，其一是能不能涨，其二是能不能继续，其三是能涨多少。去年下半年银行股是比较强势的。今年的银行股是否还能保持这样的势头呢？

　　夏立军：我觉得今年银行股表现不会如去年那么出色。从资金面来看，“5.30”之后，对市场投机性资金泡沫进行充分挤压，随后证券投资基金开始大规模发行。在这样的状况下，一些基金会参与到蓝筹类个股，比如银行和地产。我们看到，在去年固定资产投资规模，或者上市公司盈利能力处在十几年当中的高峰阶段，地产类公司业绩有突出的表现，如果说房地产公司业绩十分突出的话，肯定会对银行类上市公司业绩起到良性的促进作用。从去年年中来看，银行类股价呈现上升趋势，但到6月份之后，市场对于银行类个股高估状况有很大的顾虑。另外，在去年7、8月份美国次级债风波爆发以后，市场对于整体银行系统性风险也有很多顾虑，也是导致银行股从去年10月份到目前不到半年时间有很大跌幅。这种趋势，我认为在后期不会有根本性转变，所以，从今年来看，显然银行股不是最好的投资机会。

　　和讯网：刚才我们也说到有些银行股会出现分化，出现分化以后，我们是不是可以选择一下表现好的银行股呢？

　　夏立军：银行股后期走好主要是两方面原因，某些银行在整体经营模式还能够延续去年那种状况，或者说在去年良好的经营模式基础之上，今年业绩再度大幅度提升，从内生性业绩增长来看，对银行股的表现会有促进作用。另外一种模式是采取外延式增长，这也是一种题材性的发挥，比如说工行，在去年也开始着手收购南非一些银行类资产，还有招行在近期也在拓展海外业务，这些是个股炒作的亮点，但这不涉及某个银行类个股，这种投资需要大家在今后多加注意。