左手与右手的腾挪

　　有趣的是，三家股份制银行在左手买入返售金融资产的同时，右手还在做“卖出回购”，以拓展负债来源。

　　2007年末，兴业银行“卖出回购金融资产款”为431.42亿元，同比增长86.03%；为此付出的利息支出为19.05亿元，增长84.24%。在兴业的负债构成中，“卖出回购款项”占比已从2006年末的3.86%上升至2007年的5.31%，成为一项主动负债来源，其他银行大体如此。

　　2007年，招行的“卖出回购金融负债”余额为410.48亿元，增幅高达558.14％；在总负债中的占比也由2006年的0.71％提高至3.30％。同期，卖出回购款项在民生银行负债中的占比已由2006年末的1.43%跃升为5.81%。

　　2008年，由于货币政策继续从紧，郭敏认为，诸如买入返售等短期资金运作的市场还是好的，收益也较为可观。

　　“今年还有空间，信贷规模控制比去年更紧张。”前述兴业银行人士称。

　　但买入返售信用风险同样不可小觑。截至2007年末，民生银行拆出资金及买入返售金融资产中，已出现逾期未减值5亿元，逾期达90天以上。民生银行在对其进行单项评估(参考交易对手性质)后，认为不存在减值，故未计提减值准备；但对其他拆出资金及买入返售金融资产计提了9370万元的减值准备。

　　不仅如此，针对买入返售金融资产，招行在2007年也计提了1.57亿元的减值准备，较2006年增加0.96亿元。对此，招行的解释为，主要由于买入返售金融资产总额比上年增长了368.56%。

　　郭敏认为，商业银行在开展买入返售业务时，虽然有一些风险隐患，但不会太大，首先是因为此类业务的期限较短，资产的变现能力很强；其次，银行的交易对手均为金融同业，发生信用风险的概率较低。