专题报道：[2008和讯理财产品研讨会]风波中的银行理财

　　由和讯网主办的 “2008和讯理财产品研讨会” 于2008年3月25日在京召开。研讨会主题为“正视市场风险、倡导理性投资”。中国社会科学院金融研究所结构金融研究室研究员袁增霆在会上作精彩发言。

　　嘉宾：中国社科院金融研究所 结构金融研究室研究员 袁增霆

　　和讯网：最近社科院出了一个关于理财产品的报告，也引发了讨论热点，我和殷剑峰主任交流当中，他也说到，他想表达的可能并不是我们现在所看到的意思，您也是这个报告的撰写人之一，能否跟我们详细谈谈。

　　袁增霆：刚才我们谈到一个话题，银行理财产品出现比较激烈的，引起争议的“负收益”或者“零收益”的现象。我们3月1日发布的报告，和07年对银行理财产品数据的全况来看，07年产品大概有3000多只，去除雷同的情况下大概有3000多只理财产品，资金规模接近1万亿。那么庞大的银行理财产品体系，不是某一类，而是一个体系。这种分布体系下，出现“零收益”或者“负收益”的产品到底占多少？这样看整个市场可能会更加客观一些。我们的数据结果表明，出现这种异常情况是极少数的，而且多数集中于特别类型的产品。

　　去年07年在债券市场总体下滑的情况下，到07年底、08年初随着次级债的问题，债券和股票才发生反转，之前债券市场一直走低。银行理财产品分债券类的，我们在技术上称为低利率类的。因为银行系统风险非常低。市场指数走势下滑的态势，而银行理财产品却是短期的产品，短期债券类产品实际上是看涨的。过去的历史是下滑的态势，我们就很难弄懂，它真正能获得非常理想的收益吗？

　　从我们评价的结果来看，债券类是去年表现比较差的一个主要类型，其它收益率好一点，很多打新股产品、信贷类产品，很多产品平均收益在存款之上，风险确实比股票低得多。这是我们看到的非常积极的一面。所以，我今天非常欣赏和讯网作为媒体，从正面、积极的立场看待这个年轻的市场，因为毕竟银行理财产品是个新生事物。

　　银行理财产品发展已经有十余年了，而真正发展快速的，并不是过去银行贵宾理财服务室，在一个工作室里一对一，非常狭隘的，不必像公开媒体披露服务类信息、质量和内容。而这两年所采取的是一种接近标准化，但不像基金、股票那么标准，是一种半标准，更多是倾向于根据投资者量身订作的偏好做设计，这样产品是有形的，有一定规范的服务。

　　这种产品服务确实在这两年发生膨胀式、爆炸式发展，而过去的贵宾理财服务发展了11年没有发展起来。按银行理财产品来发展理财服务市场的话，确确实实是一种非常有效的方式。

　　总体来看，我认为银行理财产品是积极的，特别是对普通老百姓来说是一个非常有利的的投资渠道，当然风险我们是看不到的。随着08年初，大的市场环境的恶化，特别是金融市场的动荡，很多银行理财产品类型，很多和境外、港股挂钩的股票，打新股产品也随着二级市场的波动出现收益不佳的情况。

　　未来可能随着利率、境外资本市场大的反转和变动情况下，特别是黄金这些商品，继续做多的情况下，它的风险是非常高的。这可能需要银行和业界其它方面的专家的分析，大家共同推动这个行业，把风险揭示出来、论证出来，分析清楚了，判断的话会更加客观一些，对市场的把握就更加有条理一些。