世华财讯在连续2周实施资金净投放之后，央行祭出存款准备金率这一政策回笼市场流动性。央行将从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，近期公开市场操作也较前2周有所上扬。此次上调准备金主要是为了平抑通胀，回笼流动性，对债市影响有限。

　　为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　这是08年央行第三次祭出这一调控“巨斧”，也是07年以来的第13次。此次上调准备金率后，存款准备金率水平将达到16%，这是自1984年设立存款准备金制度以来的最高水平。

　　此次上调准备金率，宣布于3月宏观经济数据出台同日，显示央行对于目前经济形势仍不乐观。08年一季度，CPI上涨8.0%，涨幅比07年同期高5.3个百分点。其中3月份同比上涨8.3%，环比下降0.7%。一季度工业品出厂价格同比上涨6.9%，比07年同期高4.0个百分点。其中3月上涨8.0%。

　　央行在宏观经济数据出台之后马上宣布上调准备金率，显示货币当局对于目前宏观经济运行情况依然担忧。由于CPI、PPI依然处于高位，全面通胀压力较大，市场流动性依旧充裕，在价格性货币政策空间极为有限的情况下，央行再次运用存款准备金率这一数量调控手段应对通胀和流动性过剩压力。

　　事实上，此次上调准备金率已在预期之中。进入4月以来，央行连续2周实行资金净投放。尽管有新股集中发行导致资金面有所偏紧，但是考虑到4月份公开市场到期资金为10530亿元，是近3个月以来的最大值，因此央行连续放松回笼力度，被视为是为其他回笼手段预留空间。

　　从4月15日的公开市场操作来看，央行加大了回笼力度。15日央行发行了670亿元1年期央票，同时进行了500亿元28天期正回购，累计回笼1170亿元，较上周同期增加了420亿元。17日央行将发行共1080亿元央行票据。而4月14日至4月18日之间将有2030亿元资金到期，预计央行17日还将进行规模较大的正回购操作，来对冲最近到期的资金压力。

　　从债市方面来看，本次上调准备金率将不会有太大影响。目前债市对宏观经济数据反映平稳，债券配置型需求依然不减，同时沉淀在债券市场的资金依旧充裕。预计在宏观政策明朗之后，债市依旧有上行空间。

　　(王佳欣 撰稿)