日前，民生银行发布今年一季报，2008年一季度实现净利润24.57亿元，同比增长122.32%，可说是实现爆发式增长，高于市场的预期。但细分其收入结构，又会给投资者带来很多困惑。

　　困惑之一：净息差并未明显扩大

　民生银行(600016行情,股吧)一季报显示，公司一季度生息资产增长44.2%，规模增长比年初提高了11.07%，生息资产增速的提高幅度高于其他的上市银行，公司贷款增长22.9%，一季度贷款投放量高于去年同期。“贷款发放力度与同业相比，是比较大的。”申万证券如是评述 x。

　　但是，“在考虑重新计息等因素下，净息差不扩大是难以想象的。”国金证券李伟奇认为，公司的生息资产增长44.2%，而净利息收入的增长仅为45.1%，净息差的贡献非常微小；这与招行以及兴业净息差扩大相当不一致(招商银行(600036行情,股吧)生息资产增长和净利息收入增长分别为44.7%和73.9%；兴业银行(601166行情,股吧)生息资产和净利息收入增长分别为21.7%和47.4%)，净息差扩大对招行和兴业的业绩增长贡献非常明显。

　　建设银行一季报同样显示，受贷款收益率等因素上升影响，建行一季度存贷净利差继续扩大，一季度净利差达3.12%，净利息收益率为3.26%。

　海通证券(600837行情,股吧)邱志承分析认为，2008年民生银行的利差水平将与2007年基本持平。这也在某种程度上说明，在2008年拉动银行业绩上行的三驾马车中，尤其是占净利润比较大的息差这一块，民生银行收益的提升有待商榷。

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