宁波银行400%拨备覆盖率：一个舒适的降落伞

　　宁波银行“重仓”区域中小企业信贷，安全性面临大考

　　历史经验表明:中小型企业的贷款不良率比大型企业高出一倍以上。而宁波银行的贷款投放高度集中于中小企业。

　　“从上市开始，我们就给它卖出评级”，一位券商研究员说，“1997年成立的宁波银行历史较短，而其独特的经营模式还需要完整经济周期的检验。”

　　地域性以及贷款集中度限制使其在经济下行周期首当其冲。

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　　败也萧何

　　近日，高盛高华旗帜鲜明地给出了宁波银行“卖出”评级，依据是小企业信贷比例过高。高盛高华是宁波银行上市的保荐机构。

　　作为一家业务鲜明的中小银行，宁波银行曾一度被认为最具投资价值、资产质量最高的银行。上市之初，市场给予它5倍PB。

　　相比其他银行，宁波银行集中承担着以出口导向型为主的地区经济结构调整与发展放缓的风险，出口导向型企业所面临的困境与危机是否将传导至银行，并带来严重影响，仍有待进一步观察。

　　中小企业贷款曾经是银行寻找新业务的突破口，而现在却像躲避瘟疫一样地避开。根据浙江省中小企业局的一个调查，今年1到4月，四大国有银行新增贷款比去年减少了1/4，而工商银行(601398,股吧)一家给中小企业的贷款就减少了7/8，由去年同期的98 亿元，变为今年的13 亿元。

　　随着全球经济增长放缓，中小企业面临的生存环境在恶化。据中信保浙江分公司的数据，仅今年1~2月，该公司收到的报损金额就是去年同期的2.5倍;合作伙伴的订单数量减少、付款时间延长甚至破产，造成中小出口企业坏账数量剧增。

　　高盛高华认为，中国银行(601988,股吧)业面临的主要风险是全球性滞胀威胁可能导致明年宏观经济增长与通胀的取舍关系更加复杂化，并进而导致信贷质量的恶化比预期更严重。

　　能否有效抵御经济波动的风险，这正是目前市场对宁波银行发展模式的担忧所在。

　　“宁波银行目前的贷款行业风险集中度没有根本改变。”平安证券银行业分析师李景认为，这样的集中度不仅表现在区域集中上，还表现在客户及贷款投向上。“很难摆脱所在区域经济走势的困扰，在经济下行时，将面临着更多的挑战。”

　　截至2007年年末，宁波银行中小企业贷款占到其全部对公贷款的94％以上。2008年中报数据显示，宁波银行贷款行业投向结构中，制造业和商业贸易业分别占54.44％、21.70％，两者占总贷款额度的近76.14％。 “合理的贷款行业结构将有助于公司抵御经济波动风险，对于小规模的银行尤其重要。”李景认为。