投资收益大幅减少致使两面针08年中期业绩大幅下滑

　　世华财讯两面针公布08年半年报，1-6月公司实现每股收益0.1131元，净利润同比下降79.26%，这主要是由于公司07年上半年取得投资收益22,285.77万元，而08年上半年由于证券市场的波动投资收益锐减所致。

　　两面针(600249)公布2008年半年报，报告显示，1-6月公司每股收益0.1131元，每股净资产8.80元，净资产收益率1.29%，实现净利润3,394.49万元，同比下降79.26%，营业总收入24,072.92万元，同比增长17.65%，不分配不转增。

　　公司是全球最大中草药牙膏生产企业之一,公司08年中期业绩大幅下滑，主要是由于公司07年上半年出售中信证券股票，取得投资收益22,285.77万元导致业绩大幅增长，而08年上半年由于证券市场的波动，公司没能按股东大会决议出售中信证券(600030,股吧)股票。此外，08年上半年公司生产经营情况正常，营业收入较07年同期有所增长，但原材料、燃油、人工成本上升，以上因素导致公司净利润同比下降79.27%。

　　报告显示，公司主营业务中，牙膏收入8,409.44万元，同比下降7.33%，毛利率也下滑4.60%至25.34%，卫生巾业务收入3,660.43万元，同比增加9.60%，毛利率微升0.85%至18.51%，洗衣粉、洗发露业务收入3,281.82万元，同比大增98.17%，但毛利率较低，仅为1.28%。不过值得注意的是，报告期内牙刷业务增长较快，实现收入1,038.32万元，同比大增43,494.22%，毛利率大增630.53%，为10.64%，主要是报告期内子公司扬州酒店用品的相关牙刷业务并入公司合并范围所致。

　　公司面对成本上升的压力，一方面加大高毛利产品的营销力度，淘汰低毛利产品，优化产品销售结构；另一方面则在研发、生产环节等持续推进降低成本项目，消化成本上升压力；同时在公司广泛开展节能降耗活动，压缩管理费用。以上措施均取得了不错的效果，下属子公司两面针扬州酒店用品有限公司呈现出产销两旺的态势，其他子公司的生产经营也面临较好的发展机遇。

　　尤其值得注意的是，剔出中信证券股权投资收益，公司主业已经是连续2年亏损。公司投资范围包括持有中信证券股票初始投资金额约3.5亿元，此外公司在07年10月份还宣布进入房地产领域，并与柳州市两面针旅游用品厂共同组建房地产开发公司，并于12月份出资2亿元参股南宁市商业银行。2007年，公司净利润6.29亿元，但是扣除非经常性损益后，净利润为亏损2,700万元，高达8.87亿元的投资收益正是造成这一差别的主要原因。

　　公司主业牙膏的市场占有率一直没有显著增长，原因在于该公司并没有专注于主业，而是在投资领域。08年3月份AC尼尔森对牙膏品牌市场占有率情况的统计显示，目前牙膏领域的情况依然是三分天下：其中宝洁公司的佳洁士、高露洁公司的高露洁以及黑人牙膏、联合利华集团的中华品牌市场份额约占67％，剩下33％为其他国产及已被收购品牌瓜分。根据最近的排名，两面针的市场占有率为1.7％，甚至低于新兴的雕牌牙膏，以及抗过敏的冷酸灵牙膏。而三年之前两面针的市场占有率一直在10％以上，之后逐年下跌。

　　(赵鹏 撰稿)