上海建工：主业增速平稳 投资收益下滑

　　上半年每股收益0.23元，略低于我们预期。公司上半年净利润低于预期且同比减少的主要原因是投资收益同比减少30%。

　　股票投资收益滑坡成为投资收益减少的主要原因：公司去年上半年通过抛售可供出售的权益性金融资产获得投资收益2700万元，由于今年上半年市场转淡，公司基本未进行股票抛售，该项下投资收益仅2万元。不过公司持股的东方证券因2007年利润大增并分红引起上半年公司长期股权投资项下收益同比增1412万元。

　　公司工程主业增速平稳：公司主营业务增长21.9%，剔除投资收益后的主营利润同比增长20.4%，受原材料价格以及人工成本上涨影响，毛利率同比微降0.08个百分点，基本保持平稳。上半年收入139.6亿占全年公司计划280亿的49.5%；新签订单206.亿，占公司全年计划420亿元的49.2%，考虑到下半年工程公司收入结算以及签单数额普遍高于上半年，故而我们预计全年业绩将超过公司计划。

　　维持盈利预测，维持投资评级：我们维持对公司08-10年EPS0.48、0.57和0.68的盈利预测，并维持“中性”评级。

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