硬刹车后，股市跌过了头

　　5月30日凌晨，夜色正如往常一般渐渐淡去，但众多股民的心却因一则“印花税上调通知”的出台被带入了黑暗。5月30日上午九时半，上证以低开200多点拉开了新一轮调整的序幕，在随后的三个交易日内，沪深两市近千只股票在跌停线上挣扎，股市哀鸿遍野。

　　印花税的上调是政府在连续实施货币政策调控股市未果的情况下，采取的硬刹车策略。它的出台对我国股市的长期健康发展具有重要的保障作用，但还是引起了众多股民的非议。

　　然而，印花税的上调已既成事实，其对错争论在资本市场的层面上已无任何意义，至于背后折射的政府管理瑕疵就留给有关人士去讨论。印花税上调表明了政府对规范股市、打击投机的坚定决心，也预示着中国股市步入了新阶段。

　　1、从快速膨胀走向稳健成长

　　2006年，伴随着股权分置改革的深化与发展，我国重塑了股票同股同权的法律地位，长达5年的熊市之旅也走到了尽头。2006年6月，伴随着中工国际(002051,股吧)（002051）的上市，新一轮

　　IPO的大门被再次开启。无数股民因此兴奋不已，股民的投资热情一发不可收拾，众多曾对股票比较陌生的民众也纷纷加入炒股行列，开户人数与日俱增，屡创新高。

　　我国股市新一轮发展始终伴随着狂热。中工国际上市的第一天，股价一度就被炒到50多元，市盈率超过百倍。如果说这一炒作是股民对“全流通IPO上市第一股”的激情迸发尚情有可原的话，那么随后的股市狂涨加速了市值的迅速膨胀。“告别5元股”，“告别10元股”，“永别了4000点”等种种论调不断涌现，一些业绩较差的ST股，也在重组传闻中一路疯涨，各种违规操作频频出现。我们似乎又看到了昔日“三年赶超英美”大炼钢铁运动的重现。

　　在此背景下，政府在货币政策调控措施屡次效果有限的情况下采取调整印花税政策，迫使股市发展回归正常途径。政府控制和规范股市的决心，由此可见一斑。我国股市也因此将进入稳步成长阶段，股市泡沫将在此次震荡调整中被挤出。暴涨致富的时机已经过去，投资者应该以更平和的心态来对待股市投资，切不可再带着急躁的心态入市。

　　2、“二八分化”加剧

　　红筹股的回归为股市的“二八分化”奠定了物质条件，一些质地优良、业绩良好、成长性好的蓝筹股，成为基金或机构投资者追逐的对象。而一些业绩一般、成长性有限的小盘股成了被遗忘的角落。

　　在股市快速膨胀期间，“二八分化”被逐步放大。根据上证指数的算法，大盘蓝筹股的涨跌将成为上证指数变化的重要砝码。在2006年的股市中，很多股民抱怨“只赚指数不赚钱”，这说明在大盘股的带动下，大盘的成长速度高于其他股票。

　　印花税上调措施出台之后，股市的“二八分化“表现得尤为明显。在5月30日之后的三个交易日内，一些基金重仓蓝筹股纷纷创新高或出现小幅震荡，而一些题材股或小盘股却连续三个跌停。特别是5月31日，以工商银行(601398,股吧)（601398）、中国人寿(601628,股吧)（601628）、中国石化(600028,股吧)（600028）等为代表的地标股，为大盘成功收复4100点立下了汗马功劳，中国石化（600028）更是曾一度涨停。在“政策市”的舆论声中，这些指标股成为防止大盘持续下跌，以致崩盘的重要杠杆。

　　尽管大盘一路走红，但还是不能挽回投资者对资本市场的信心，众多散户纷纷抛盘，小盘股仍然是股市调整的重灾区。

　　“二八分化”的加剧将增加股市的震荡因子，结构性的分化现象使得大盘走势难免出现反复。因此投资者应该调整投资结构，合理分配仓位。

　　印花税的上调动摇了部分股民的投资信心，他们对后市的发展以及投资趋向感到迷茫。

　　通过对印花税上调后的股市走向的上述分析，笔者认为可以坚定牛市的长期之势，只是应该以更平稳的投资心态，来调整自己的投资结构，以在大盘震荡起伏中寻找机会。并且，笔者认为后市存在以下投资选择。

　　3、避风港：大盘蓝筹股

　　大盘蓝筹股因其盘子大，一般在震荡调整时，将成为多空博弈的主战场。从5月30日以来的市场表现可以看出，大盘蓝筹股表现不俗，成为维护股指的中坚力量。

　　5月30日之后的3个交易日内，中国石化（600028）、首创股份(600008,股吧)（600008）、大秦铁路(601006,股吧)（601006）等绩优蓝筹股其换手率连续在10%左右，成为多头与空头争夺的焦点。

　　由于大盘蓝筹股其股东构成多为机构投资者，多头与空头在博弈过程中任何一方都很难占据绝对优势，因而，大盘蓝筹股可能在某一交易日内出现激烈振幅，但整体涨跌可能并不激烈。同时，在我国资本市场发育还不完善的情况下，大盘蓝筹股成为“政策市”的重要杠杆，政府需要这些股票维护大盘指数的稳定，因而其一般难以出现暴跌的行情。

　　此外，在前一阶段的市场表现中，大盘蓝筹股的成长与股市指数的成长呈现出不一致性。因此，大盘蓝筹股补涨的空间比较大。

　　4、关注绩优与成长性好行业

　　在我国股市中，很多股民将“从众心理”演绎得淋漓尽致。他们更多关注股票本身的价格或所涉及的小道消息，对所买股票的公司属于哪个行业、主营业务产品等基本信息或基本面全然不知，更谈不上通过其基本信息去分析公司成长性。

　　股神巴菲特曾告戒投资者：不要认为拥有的股票，仅仅是价格每天都变的凭证，一旦某种事件使你紧张不安，你就抛售它。你应该具有长期投资的期望，你投资的是公司，而非股市，应该着重关注的也应该是公司，而非股市。

　　后市中，股民应摒弃急功近利的倾向，从公司的基本面着手，进行投资，实行长线持有与短线操作相结合。笔者经过数据分析和信息收集整理，认为以下几个行业具有较大的长期投资潜力。

　　在人民币升值背景下的金融、地产、交通运输等板块将表现出不俗的成长性浦发银行(600000,股吧)（600000）、中信银行(601998,股吧)（601998）、民生银行(600016,股吧)（600016）等银行股，保利地产(600048,股吧)（600048）、金地集团(600383,股吧)（600383）等地产股将成为金融、地产股中的成长先锋股。

　　高科技板块及与高科技相关的装备制造企业将面临新的成长机遇自2006年以来，科技产业业绩拐点已经出现，新的经济增长模式将带来科技产业的大发展。包括以3G为核心的通讯产业链、软件、集成电路、新型电子元器件、节能环保、新能源等产业机会应运而生。方正科技(600601,股吧)（600601）、长城开发(000021,股吧)（000021）、长城信息(000748,股吧)（000748）、金自天正(600560,股吧)（600560）等股将因具有新技术或拓展新市场，而成为高科技及相关板块中具有良好成长性的公司。

　　国有资产整合板块根据目前的形势来看，深化国有企业改革是促进资本市场快速发展的首要任务。利用资本平台实现大型国有企业整体上市，然后通过资本运作，将国有资本集中于重点领域，实现国有资本的“有退有进”。

　　因此，整体上市将成为未来国有企业特别是集团企业的必经之路。南京水运（600087）、中远航运(600428,股吧)（600428）、桂冠电力(600236,股吧)（600236）等都因涉及央企整合而存在巨大的投资空间。