我已授权

注册

西南地区理财产品定价压力减弱 理财收益持续回落

2018-06-19 15:53:01 和讯银行 

  “四川天府银行-普益标准”西南地区银行理财市场指数报告(2018年5月)

  1. 5月市场综述

  西南地区银行理财产品定价压力减弱,理财收益持续回落

  5月,西南地区银行理财收益持续下滑,整体风险下降。在资管新规落地后,各地区、各银行理财业务的发展差异将明显增大。

  从银行理财价格指数来看,西南地区银行理财价格总指数环比下滑1.93点至111.46点。其中,封闭式预期收益型产品价格指数为116.28点,环比下滑1.98点;开放式预期收益型产品价格指数为104.23点,环比下滑1.85点。两类产品收益的同时下滑,进一步证明了银行理财产品定价压力的减弱,在6月流动性大概率维持稳健中性的前提下,银行理财收益仍有下降空间。

  在各省理财收益对比中,5月西南地区各省银行理财收益均呈现小幅回落变化。其中重庆地区理财收益下滑8BP至4.66%,位居西南地区首位;贵州省理财收益紧随其后,仅落后重庆1BP;四川省理财产品收益在4月领先后于5月迎来更大回调,环比下滑12BP至4.64%;云南省理财产品收益仍然处于较低水平,当月理财收益仅为4.37%,远低于川渝黔三省市。

  2018年5月,西南地区银行理财风险指数呈现回落态势,环比下降4.35点至104.71点,结束了今年以来的上行趋势。从具体风险表现来看,3类风险均受到抑制,呈现下降态势,但幅度差异仍存。其中,资管新规逐步落地,银行理财产品净值化转型开始,银行承担的隐性风险呈现下降走势;由于资管新规落地带来的不确定性减弱,资金面压力趋缓,市场情绪较为稳定,基础资产传导风险下降;本月随着央行运用多种货币政策策略,抚平了MLF到期及税期带来的流动性扰动,促使当月价格波动风险有所下降。

  从财富指数来看,5月,西南地区银行理财市场财富指数继续保持稳定的上涨趋势,环比增长0.43点,达110.70点,上升幅度为0.39%,与4月涨幅相当,凸显银行理财财富增值效应的稳定性。

  整体来看,5月流动性的压力点在于15日为月度纳税报税截止期,31日为企业所得税年度清缴截止日期,双税期会对市场流动性造成一定波动。但在月中与月末公开市场净投放的共同作用下,市场流动性环境仍然维持了较高的稳定性,这也表明稳健中性的思路并未发生改变。同时,为满足金融机构临时性流动性需求,央行5月对金融机构开展常备借贷便利操作共347.6亿元,常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用,有利于维护货币市场利率平稳运行。资金面的平衡以及大额风险暴露新规等监管措施的平衡落地,有助于利率小幅下行,但是市场对长期流动性仍比较谨慎,机构也应加强对应的流动性管理。

  2. 西南地区银行理财各类型指数展示

  图1:西南地区银行理财各类型指数展示
  图1:西南地区银行理财各类型指数展示

  数据来源:普益标准

  流动性环境改善,理财定价压力缓解。西南地区价格总指数环比下滑1.93点至111.46点。年初以来,流动性宽松程度超出市场预期,货币市场利率稳步回落,5月整体资金面平稳,理财产品的收益指数也迅速响应流动性环境的变化,封闭式预期收益型产品价格指数为116.28点,环比下滑1.98点;开放式预期收益型产品价格指数为104.23点,环比下滑1.85点。

  各省价格指数影响力趋异,占比变动不大。5月,西南地区各省理财产品对价格指数的影响力(贡献程度)分布呈现趋异变化。四川省整体影响力有所提升,5月的贡献程度为32.00%;重庆地区收益贡献程度则小幅下降至27.38%;云南及贵州地区的贡献程度仍然相对偏低,整体影响力有微幅下降。从近一年的贡献度变化来看,在资管新规落地前,各地价格指影响力变化不大,资管新规落地后短期内变化仍不显著,长期来看不同发展程度银行理财业务的开展难度将有较大差异,或促使价格指数贡献程度出现大幅变动。

  西南地区银行理财风险指数出现下降。从风险指数看,5月西南地区银行理财市场风险指数出现较大下降,环比下降4.35点。5月风险指数在资管新规落地后确定性增强的大环境下出现下降。具体来看,银行承担的隐性风险今年以来首次下降,且环比降幅达2.5点;基础资产传导风险随着资管新规落地出现明显下降,5月环比下降9.49点至90.83点,达今年以来最低值;同时,在流动性环境持续改善的5月,银行理财价格波动风险也呈现继续回落,整体风险受到抑制。

  从财富指数来看,西南地区银行理财市场财富指数持续上行,5月环比上涨0.43点至110.70点,凸显出银行理财产品的增值、保值优势。

  3. 银行理财价格指数

  银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况,我们可从整体表现及分类指数来对西南地区银行理财产品收益变化进行分析。

  银行理财价格指数走势

  图2:西南地区和全国银行理财价格指数走势
  图2:西南地区和全国银行理财价格指数走势

  资料来源:普益标准

  西南地区价格指数下降。5月,西南地区银行理财市场价格指数相比上月环比下滑1.93点至111.46点。年初以来,流动性宽松程度超出市场预期,货币市场利率稳步回落带动银行理财收益逐步回落,从5月的收益变化来看,5月中旬的流动性压力在央行的调控下并未对市场造成冲击,同时随着1560亿MLF和347.6亿SLF的操作,对改善流动性起到了积极作用。

  5月西南地区与全国银行理财价格指数走势相仿,但其价格指数仍然高于全国平均水平。

  各类型价格指数走势

  除整体价格指数外,还可以根据存续期内是否开放以及收益表现方式不同来观察西南地区封闭式和开放式预期收益型产品价格指数的走势,有利于投资者根据自身实际情况选择合适的银行理财产品。

  图3:西南地区封闭式和开放式预期收益型产品价格指数走势
  图3:西南地区封闭式和开放式预期收益型产品价格指数走势

  数据来源:普益标准

  两类理财产品价格指数加速下滑。5月,西南地区封闭式和开放式预期收益型产品价格指数走势均呈现下行走势。其中,封闭式产品价格指数环比下滑1.98点至116.28点,跌幅为1.68%;开放式产品价格指数环比下滑1.85点至104.23点,跌幅为1.75%,两类指数的下降幅度均有所扩大,一方面是由于市场资金面的宽松,另一方面是因为资管新规下银行对预期收益型理财产品定价将更为谨慎。

  6个月以上封闭式预期收益型产品价格指数走势

  图4:西南地区6个月以上封闭式预期收益型产品价格指数
  图4:西南地区6个月以上封闭式预期收益型产品价格指数

  数据来源:普益标准

  长期理财产品价格指数继续下降。从西南地区价格指数走势来看,2018年5月西南地区6个月以上封闭式预期收益型产品价格指数继续呈现下滑走势,环比下滑1.68点至120.25点,降幅为1.38%。受资管新规要求影响,未来银行理财产品的流动性表现将逐步走向两个极端,即采用市值法估值的高流动性产品以及采用成本法估值非标等资产的封闭式长期限产品。从收益表现上来看,未来长期限封闭式产品将具有中等收益、低流动性、高稳定性的特征。但如何引导客户选择长期限产品,将是银行面临的一大考验。

  4. 银行理财产品收益率

  各省银行理财产品收益率走势

  图5:西南地区各省银行理财产品收益率走势
  图5:西南地区各省银行理财产品收益率走势

  数据来源:普益标准

  重庆市理财收益超越四川登首位,贵州省理财收益紧随其后。5月,西南地区理财收益指数呈现回落走势,同时各省收益也都延续了下降趋势。其中,四川省本月降幅最大,达12BP,贵州与重庆降幅8BP,故收益超越四川省,但川渝黔三地理财收益仍非常接近。云南省收益环比下降9BP,与其余三省下降幅度差异不大。从具体收益表现来看四川收益降至4.63%,重庆及贵州两省降幅相同,分别降至4.66%和4.64%;相比而言云南省收益仍然明显低于其它三省水平,仅为4.37%,凸显该地区供需压力相对缓和,整体竞争较为平缓。

  银行理财产品收益率对比

  图6:天府银行和四川地区银行理财产品收益率走势
  图6:天府银行和四川地区银行理财产品收益率走势

  数据来源:普益标准

  天府银行理财产品收益逆势拉升,较西南地区收益领先优势继续扩大。5月,四川天府银行理财产品收益在全国理财产品收益以及西南地区理财产品收益均下滑的情况下逆势上涨,保持了更为明显的领先幅度。从具体表现来看,四川天府银行理财产品平均收益为5.20%,环比上升4BP;而西南地区平均收益为4.66%,环比下滑8BP。从产品定价角度来看,四川天府银行理财产品领先西南地区平均水平54BP,优势较上月进一步拉大。考虑到目前银行理财产品收益有较强的保障,投资者可直接根据收益高低选择理财产品。

  5. 银行理财风险指数

  银行理财风险指数走势

  西南地区银行理财风险指数是由目标银行承担的隐形风险、产品的价格波动风险以及投资于基础资产传递的风险三类风险加权所得,主要反映了银行理财市场的整体风险状况。该指数越大说明对应市场的风险也越高,反之则风险越低。

  图7:西南地区和全国银行理财市场风险指数走势
  图7:西南地区和全国银行理财市场风险指数走势

  数据来源:普益标准

  理财风险指数本月大幅下降。2018年5月,西南地区银行理财风险指数与全国银行理财风险指数较4月出现均出现大幅下降,西南地区银行理财风险指数环比下降4.35点至104.71点。从近期风险指数走势来看,西南地区理财风险指数趋势与全国理财风险指数趋势整体仍保持了相对一致的步伐,说明西南地区受地区特质风险影响较小,整体风险可控。5月《商业银行大额风险暴露管理办法》出台,旨在进一步防范重大金融风险,未来,结合资管新规等一系列监管办法的落地,各类风险将得到有效抑制。

  银行理财各类风险指数走势

  一般而言,银行承担的隐性风险主要是指刚性兑付前提下银行为理财产品预期收益率提供的隐性背书所带来的风险;产品价格波动风险指的是银行理财产品到期后无法按照预期收益率兑付的风险;而基础资产传导风险即为由投资的基础资产传递而来的风险。

  图8:西南地区银行理财市场各类风险指数走势
  图8:西南地区银行理财市场各类风险指数走势

  数据来源:普益标准

  各类风险指数统一下行。5月,西南地区各类风险指数与以往的分化走势不同,本月出现整体下行的态势,显示风险被有效抑制。其中,银行承担的隐性风险环比下降2.50点至103.56点;价格波动风险环比下滑3.10点至132.49点;基础资产传导的风险指数跌幅最大,环比下降9.49点至90.83点。从近期三类风险的表现来看,资管新规逐步落地,银行理财产品净值化转型开始,,银行承担的隐性风险呈现下降走势;由于资管新规落地带来的不确定性减弱,资金面压力趋缓,市场情绪较为稳定,基础资产传导风险下降;本月随着央行运用多种货币政策策略,抚平了MLF到期及税期带来的流动性扰动,促使当月价格波动风险有所下降。

  6. 银行理财财富指数

  投资银行理财产品的财富指数反映的是投资者在一段时间内的累计收益。

  图9:西南地区银行理财市场财富指数走势
  图9:西南地区银行理财市场财富指数走势

  资料来源:普益标准

  西南地区银行理财产品财富增值效应显著。虽然资管新规已明确银行理财产品净值化转型的方向,但目前银行理财市场仍以预期收益型产品为主,因此收益与时间呈现正相关关系。由图9可见,西南地区银行理财市场财富指数随时间推移持续上行,仅有单月增幅差异的变化。5月,西南地区财富指数达110.70点,较4月增长0.43点,环比上涨幅度为0.39%,与上月相比增速相当。大多数投资者均对固定收益型产品有一定的需求,而西南地区银行理财财富指数稳定的增长曲线有利于投资者对自身资产进行保值及增值,符合投资者的利益需求。

  发布机构:四川天府银行 研究支持:普益标准

  

(责任编辑:王刚 HF004)
看全文
想了解更多关于《西南地区理财产品定价压力减弱 理财收益持续回落》的报道,那就扫码下载和讯财经APP阅读吧。
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。