政府引导基金引领创投效用凸显

本报见习记者 解旖媛

“重大的困难必然孕育重大的机遇，无论是对于投资人还是创业者，都是如此。”5月8日，“2020青岛·全球创投风投网络大会”开幕当天，山东省委常委、青岛市委书记王清宪在主旨演讲中提出，在疫情的倒逼之下，互联网加快迈进了新阶段。

2019年5月，在第一届全球（青岛）创投风投大会举办时，青岛正式成立科创母基金。在今年的大会上，青岛科创母基金发布了成立一周年的成绩单。截至目前，青岛科创母基金已深入对接超过100只子基金，总规模超过500亿元；储备直投项目30余个，总规模超200亿元。科创母基金第一批合作子基金已顺利签约，其中，同创伟业已完成对青岛工业互联网重点项目卡奥斯的投资。

创投行业加速发展

行业集中度将提升

深创投董事总经理杜力表示，创投行业在过去几年面临着一些困难，包括退出难、募资难、投资难。IPO退出渠道的有限以及减持新规的实施也拉长了退出周期，使一个项目从投资到退出的平均时间大概要5至7年。

杜力认为，一个基金的存续期有限，尤其投资人希望回报快、时间短，所以投资机构往往没有积极性或者没有条件去投资早期项目并长期持有，把焦点都聚焦到了成熟期项目和IPO项目。而资金集中在成熟项目上，就出现了哄抢项目、物资倒挂的现象，也导致了投资有一定的难度。

但是，随着我国创投行业的发展，行业成熟度不断提升。与美国相比，我国创投基金数量多但体量小，所以就存在了新一轮洗牌的机会。市场将会选择专业化程度高、服务好的头部企业，这些头部企业会出现10%的机构能够去管理90%的资金、占有90%的项目并赚取90%的市场回报。

此外，当前情况也会使被投企业的估值回调。一方面，二级市场估值出现了回调，导致投资机构投资价格与二级市场价格倒挂，二级市场的现象会倒逼一级市场价格回调；另一方面，募资难导致投资资金减少，抢项目的现象也将减少，企业开价会相对理性，这种创投行业自身市场进行的调节，也会使企业的估值进入到相对合理的范围。

在募资难的情况下，政府引导基金起到更大的作用。大会上发布的《全球创投风投行业年度白皮书（2020）》显示，截至2019年年底，青岛市共有注册基金808只，其中创业基金203只，占全部基金的25.12%。青岛注册基金总目标规模为3787.73亿元，其中，创业基金目标规模为272.59亿元，占总规模的7.19%。

疫情之下

新基建带来新机会

今年，新基建成为投资的重要方向。据不完全统计，今年4月起，包括上海、广州、重庆、山东、云南、江苏、吉林等地在内，全国已有至少10个省市出台了新基建的落地举措。其中，5G、人工智能、工业互联网、充电基础设施等成为发展新基建的“标配”。

在大会上，创投机构的投资者普遍认为，疫情加速了人工智能、5G的发展。商汤科技联合创始人徐冰表示，在疫情的影响下，数字化成为了驱动创新、带动经济增长的新动力(310328)，人工智能是推动数字化进程的重要底层技术。实际上，从有电脑、互联网、手机开始，社会已经进入了一个以数字化更快更优配置资源的时代，5G使数字信息的传输成本大幅降低，人工智能强化了人们获取和处理信息的能力，让数字化能全面进步。

启明创投合伙人叶冠泰表示，疫情的出现给人工智能的快速发展提供了机会。例如，有一家企业此前研发了肺炎筛查AI软件，但是医疗机构觉得不需要。而在疫情期间，这个软件对肺炎的筛查发挥了很大的作用，该企业也借机出海，加速了商业化落地进程。

洪泰基金创始人盛希泰表示，新基建将会成为疫情之下的一个新增长点。数据显示，数字经济、高新技术产业受影响比较小。因此，在一季度，信息传输、软件、信息技术产业，包括计算机通信设备、工业机器人等行业的增长都在10%以上。

“在‘硬科技’领域，由于外部环境的不确定性增加，国产替代的需求更加紧迫，发展进程将进一步加快；而此次疫情的发生，也让人们更加关注身体健康，未来大健康医疗领域也隐藏着巨大的投资机会。我们也长期看好5G在部分场景的应用，比如线上医疗、线上办公及智能制造、工业互联网等方向。”海创千峰新旧动能转换基金总经理刘栋表示，基金具有天然的杠杆放大作用，呼吁政府、银行、有实力的社会资本关注基金，以资本之力支持更多优秀企业创新发展。

强化“硬科技”

加快产业转型

盛希泰表示，这次疫情加剧了其他国家的危机感，或将加速重塑产业结构，但是“去中国化”并不容易。近年来，世界对中国的依存度不断加深。2012年，中国对世界的依赖程度还是世界对中国依赖程度的近两倍。而在2017年之后，中国对世界的依存度仅仅是0.6，但世界对中国经济的依存度是1.2倍。

“有人认为中国的产业会转移到越南，但越南的经济总量与中国相比完全不是一个量级，差别还是很大的”。盛希泰进一步表示，中国在过去的20年能够成为全球的制造业中心，其格局和地位绝对不是短时间内就能被其他国家取代的，但也应该有危机感，提升制造业的水平，加快产业转型。

加大对“硬科技”的投入，提高对高科技企业的支持力度，是我国产业转型的方向。截至4月29日，科创板上市公司已满100家。科创板是面向世界科技前沿、面向国民经济主战场、面向国家重大需求的资本市场战略板块。当前，已经聚集了一大批高新技术产业和战略新兴产业公司、细分行业龙头集聚。尤其是高端医疗设备、集成电路、生物医药等行业，吸引了一批具有关键核心技术、科技创新能力突出的企业和一批明星科创公司。

上交所党委委员、副总经理阙波在会上表示，上交所科创板注册制的成功实践，也为创投风投机构投资科创产业提供了新机遇。今年是深化改革的关键之年，上交所将注册制改革不断推向深入，在严守以信息披露为核心的基础上，推出升级迭代的“科创板审核2.0”，突出审核问询的重大性针对性，减少冗余和隐性门槛，切实地把选择企业的权力交给市场，让企业发行上市更有底，资本流动更高效。