资管新规过渡近尾声 银行理财净值化转型提速 未来权益类配置是大势所趋

　　近日，2020年《上海地区商业银行理财业务年度报告》正式发布。报告显示，截至2020年末，上海地区银行理财业务余额2.87万亿元，占全国11.1%，余额较2019年末增长6.85%，与全国增速水平基本一致。2020全年理财产品共募集14.39万亿元，较2019年末增加2.16万亿元。

　　对于银行理财未来发展方向，报告认为，随着资管新规过渡期进入尾声，银行理财将加速整改力度和节奏，风险类、净值型的权益类资产占比将逐步提升。业内人士预计，到年底，接近80%的银行理财产品或将完成净值化改革。但也有业内人士表示，受限于客户风险偏好、机构资源禀赋等因素，权益类资产配置速度或不会太快。

　　公募产品持续热卖，浦发蝉联余额首位

　　报告指出，2020年，上海地区银行理财业务在销售端主要呈现四个特点：首先，公募理财产品占市场绝对主体。截至2020年末，公募理财产品余额2.29万亿元，约占全部理财产品余额的96%。在存量投资者方面，以个人为主，占比约83%，与2019年末基本持平。

　　其次，2018年央行、银保监会等多部门联合发布资管新规，目标直指规范金融机构资产管理业务。该新规的过渡期由2020年延长至2021年底，在此过渡期内，上海地区银行理财产品净值化、开放式转型持续深入，两大类产品的余额占比自2018年以来保持增长态势。截至2020年末，上海地区理财产品中开放式产品余额占比约78%，较上年末提升约12个百分点；净值型产品余额占比约62%，较上年末提升约11个百分点。

　　第三，金融同业专属理财和保本理财压降明显，两者余额分别较2019年末压降52%、74%。第四，在理财产品的市场份额中，股份制银行占比一半，大型银行、城商行占比各约两成。

　　从排名来看，截至2020年末，虽然浦发银行(600000,股吧)理财产品余额较去年下降129亿元，但仍以3945亿元位居第一，其次为招商银行(600036,股吧)与上海银行，均超过3000亿元规模。前十位商业银行理财产品余额合计约为1.88万亿元，占上海地区银行理财产品余额的65.3%。

　　净值化转型步入收官，权益类配置大势所趋

　　鉴于资管新规过渡期将在2021年底截止，银行理财转型进程也备受市场关注。报告指出，2020年内上海地区“银行理财产品的净值化转型步伐坚定，进度提速，成效显著。预期收益型产品规模不断压降，净值型理财产品发行与存续规模均稳步上升，占比提高，净值型产品体系也得到进一步完善。”

　　法询金融监管研究院副院长周毅钦对财联社记者表示，“预计到年底，接近80%的银行理财产品将可完成净值化改革，虽然离100%的目标仍然有一定差距，但是和若干年前个位数的净值化产品比例相比，转型速度是可观的，成绩是有目共睹的。”

　　“存量理财产品处置是关键，后续监管部门还会继续要求各银行抓紧时间处理存量理财资产。”周毅钦进一步表示，监管机构重点关注的是流动性风险，因此各家银行要根据自身存量理财资产的具体情况，逐笔分析，有针对性地制定处理方案、合理安排处理顺序和节奏。如果确实在过渡期内无法解决的，也可酌情实施“一行一策”。

　　在资产配置方面，“银行理财积极布局权益市场是大势所趋。”报告显示，同业存款、货币市场工具、债券和非标资产等的固定收益类资产一直占据主体地位。随着理财产品净值化的逐步深入，资产的价格波动将直接传导至产品净值，银行理财从过去的融资角色向投资角色定位过渡，需要从债权类资产向增加权益类资产配置转变。

　　值得注意，据中国理财网披露，作为上海辖内的银行理财子公司之一，信银理财于今年新发两款权益类产品。截至2021年6月初，全国范围内共有6家银行理财子公司登记了10只权益类产品。

　　东吴证券(601555,股吧)首席银行业分析师马祥云分析认为，考虑到投研人员配置、客户风险偏好、机构资源禀赋等因素，进程或不会太快。该分析人士认为，中短期内，不应对银行理财大规模流入股市抱过于乐观的预期。“同时，当前银行理财子公司的激励机制仍难以对标公募基金等市场化机构。”