9月LPR报价均与上月持平 四季度5年期调降可期

　　9月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）为1年期3.65%，5年期以上4.3%，均与上月持平。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

　　在8月LPR报价已非对称下调、9月MLF利率维持不变、银行净息差持续承压的情况下，本月LPR报价不变符合市场预期。

　　不过，多位业内人士均认为，四季度5年期LPR仍然存在调降可能。

　　9月LPR报价未变符合市场预期

　　当月LPR报价没有变化，一方面是因为LPR利率与MLF挂钩，在9月MLF利率未做调整的背景下，当月LPR报价的定价基础没有发生变化；另一方面，由于内外政策错位，稳汇率重要性提升，美联储等大幅加息预期进一步强化，制约国内降息空间。

　　民生银行(600016)首席经济学家温彬认为，9月LPR报价下调的空间不足。

　　究其原因，温彬表示，今年疫情冲击反复、经济下行压力加大，在让利实体和信贷供需失衡下，银行资产端收益率不断下行；二季度以来，由于存款定期化较为严重，导致存款成本降幅明显低于贷款，银行净息差收窄压力进一步加大。银保监会数据显示，二季度商业银行净息差为1.94%，较一季度环比继续收窄3BP，同比大幅收窄12BP。

　　目前，信贷供需矛盾依然较大，今年1年期、5年期LPR从3.8%、4.65%降至3.65%、4.3%，已分别累计下调15BP、35BP，在明年一季度重定价之后，将会对银行营收形成较大挤压。因此，在8月1年期、5年期以上LPR已分别下调5BP、15BP的情况下，9月再次下调LPR的动力和空间不足。

　　温彬补充表示，在当前低利率市场环境和银行业净息差不断收窄的趋势下，进一步管控负债成本也成为各家银行稳息差的重要发力点。为此，近日六大行和多家股份行均发布公告宣布下调存款挂牌利率，打开了存款利率持续下行的空间，有助于更好的控制负债成本、稳定银行经营。

　　四季度5年期LPR报价下调空间仍存

　　虽然本月LPR报价未变，但展望未来，多位业内人士均表示，四季度5年期LPR报价下调可期。

　　一方面，8月数据显示，受上年同期基数下行带动，楼市销量同比降幅收窄，但与7月相比并未出现明显改善；进入9月，高频数据显示30个大中城市楼市销量进一步下滑，传统“金九”开局不及预期。东方金诚分析师王青认为，除疫情带来的短期波动外，房地产下滑是去年下半以来经济下行压力的一条主线。因此，接下来为引导楼市尽快企稳回暖，持续下调居民房贷利率是关键所在。

　　王青指出，当前房贷利率已处于历史低点附近，在经历二季度的大幅下调后，多地房贷利率已降至5年期LPR报价决定的最低值附近。接下来为推动房贷利率进一步下行，需要5年期LPR报价先行下调。

　　另一方面，在市场利率下行背景下，9月15日起国有大行启动新一轮存款利率下调，其他银行正在跟进。这将有效降低银行资金成本，为报价行下调LPR报价加点提供动力。可以看到，今年4月首轮存款利率下调后，5月5年期LPR报价即曾单独下调15个基点。综合以上，东方金诚宏观研究团队认为10月5年期LPR报价有可能再度下调10-15个基点。