10月LPR报价维持不变 业内：年内5年期LPR仍有下调空间

　　10月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上期持平。

　　10月17日，央行等量平价续作5000亿元1年期MLF，中标利率2.75%。作为LPR的定价之锚，在MLF利率未变的情况下，意味着当月LPR的报价基础没有发生变化，因此10月LPR不变符合市场预期。

　　随着一系列稳增长政策加快落地实施，9月金融数据明显改善，信贷有效需求回升，信贷结构优化。民生银行(600016)首席经济学家温彬认为，后续政策效果还将继续显效，短期内仍将处于政策效果观察期，再度下调政策利率的必要性不高。

　　“我们判断10月LPR报价持平不会影响实体经济融资成本下行势头，预计10月新增企业贷款利率将续创历史新低；在9月末两项房贷利率调整政策落地，10月新增居民房贷利率也将延续下行。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

　　10月LPR保持不变

　　对于当月LPR报价未做下调的原因，王青认为有以下几方面原因。

　　首先，9月末楼市利好政策“三箭齐发”，其中包括允许部分符合条件的城市取消当地新发放首套住房贷款利率下限，以及下调首套房公积金贷款利率。目前正处于政策效果观察期。

　　其次，当前银行净息差已创历史新低，加之近期DR007以及商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均有小幅上行，也在一定程度上削弱了报价行主动压缩LPR报价加点的动力。

　　最后，近期人民币汇率“破7”，也会对LPR报价调整有一定间接影响。温彬指出，9月美国CPI和核心CPI涨幅均超出市场预期，通胀的全面性和黏性大大增强，进一步推升美联储继续大幅加息75bp的概率，10年期美债收益率再度上行至4%上方，中美利差倒挂幅度进一步走阔，并对人民币汇率形成压力，一定程度上制约了国内货币政策宽松空间。

　　5年期LPR报价仍有调降可能

　　对于未来LPR走势，机构认为，为支持楼市尽快企稳回暖，在近期银行开始新一轮存款利率下调带动下，年底前5年期LPR报价仍有下调空间。

　　王青认为，除疫情带来的短期波动外，房地产下滑是去年下半年以来经济下行压力的一条主线，接下来为引导楼市尽快企稳回暖，持续下调居民房贷利率是关键所在。

　　当前房贷利率已处于历史低点附近，但无论是与企业贷款利率对比，还是从名义经济增速角度衡量，居民房贷利率都处于偏高水平。近期出现房贷提前还款潮，也从一个侧面印证这了一点。

　　与此同时，在经历二季度的大幅下调后，多地房贷利率已降至5年期LPR报价决定的最低值附近。接下来为推动房贷利率进一步下行，除了进一步放宽首套房贷利率下限外，需要5年期LPR报价先行下调。

　　9月15日起国有大行启动新一轮存款利率下调，其他银行也在陆续跟进中。整体上看，本轮存款利率下调幅度明显大于4月的年内首次存款利率调整，机构判断，这将有效降低银行资金成本，为报价行下调LPR报价加点提供动力。

　　“综合以上，我们判断年底前即使MLF利率保持不变，5年期LPR报价也有可能再度下调10-15个基点。”王青表示。