银行理财费率“价格战”打响！失地能否收复？

　　近日，继招银理财推出“不赚钱不收管理费”的理财产品后，多家银行理财子公司纷纷加入降费率队伍，调降部分理财产品的固定管理费、产品赎回费等。

　　业内人士认为，银行理财子费率调降属于阶段性优惠，有利于增加产品对投资者的吸引力；另一方面，短期降费率有助于理财子通过扩大规模弥补收入缺口。

　　然而，银行理财规模在上月出现收缩。华泰证券(601688)研报显示，6月末银行理财存续规模24.79万亿元，较前一月末减少3.29%。银行理财存续规模缩减原因何在？降费率又能否带动规模回升？

　　银行理财存续规模收缩？

　　今年以来，在债市行情上行、存款利率多轮调整等影响之下，银行理财市场企稳回升。

　　然而，公开数据显示，截至6月末，银行理财存续规模较前一月末降低3.29%至24.79万亿元；全市场新发产品业绩比较基准较前一月末下行1BP至3.61%。 市场上再次出现对银行理财是否会再现“赎回潮”的担忧。

　　中金货币金融研究认为，这一次理财产品赎回压力较小，从理财机构的规模表现、配债行为、资产配置等维度来看，均与上一轮“赎回潮”不同，投资者无需对目前理财的负反馈效应过于敏感。

　　业内普遍认为，当前时点理财产品的配置价值上升，下半年居民储蓄由存款向理财实现内部置换或将加速；从季节性角度来看，7月将迎来理财产品营销与规模增长的大月。

　　一方面，银行存款利率持续下行，降低了居民对定期存款的配置意愿利好理财规模扩容。6月8日起多家国有大行宣布调降存款利率，随后股份制银行及各地中小银行跟进下调。中金货币金融研究分析师王子瑜认为，存款利率调降有利于减少定期存款对理财产品的“挤出效应”，理财行业规模增幅的“U型”复苏或更为强劲。

　　另一方面，6月理财存量规模收缩主要受季节性因素影响，对债市冲击相对有限。国金固收首席分析师樊信江指出，季末为银行MPA考核时点，为应对存款压力银行通常会选择停发部分理财产品引导资金回表以满足存款的需要。他预计，7月初理财规模会陆续回流，下半年其整体规模有望恢复至29万亿以上的水平。

　　另外，去年理财“赎回潮”后，各家理财子均加强了对理财产品的流动性管理，新发理财产品风格趋向低波稳健，整体风险暴露敞口更小，有利于缓解市场波动下的赎回压力。

　　费率“价格战”或带动规模回升

　　5月末，招银理财开业内先河，发售的“招卓价值精选”产品说明书显示，如该产品当日累计净值低于1.00元（不含）时，管理人将从下一自然日起暂停收取固定投资管理费。

　　进入6月，多家银行理财子公司相继公告调降部分产品费率。据不完全统计，目前已有中银理财、华夏理财、兴银理财等十多家理财子先后宣布下调三十多只理财产品费率，部分理财产品的管理费率甚至降至0。

　　业内人士认为，此举是银行理财产品运作“公募基金化”的体现，而“公募基金化”又反映了银行理财业务由渠道驱动阶段向投研驱动和产品驱动阶段的进阶。

　　变革之下，机遇暗涌。在用户风险偏好持续下移和管理费率主动压降的大背景下，银行理财子在财富管理市场的竞争力更进一步，从资金端和资产端来说均具优势。

　　中信证券(600030)研究认为，从资金端来看，理财子拥有国家信用背书、完整的账户体系、广泛的客户基础和稳健理财的用户心智；从资产端来看，理财子不仅拥有完整的产品体系，而且在固收类资产创设和风险控制方面具有竞争优势。

　　上述理财子的天然优势叠加财富管理策略的助力，令业内对下半年银行理财复苏抱有极大期望。

　　业内人士指出，今年以来银行理财市场企稳回升，理财子阶段性下调产品费率有助于增加产品吸引力，避免客户流失，进一步吸引市场投资者的关注；另一方面，在理财需求竞争激烈的市场格局下，短期降费率也有助于理财子实现理财规模上量提质，通过扩大规模弥补收入缺口。

　　理财子投研能力仍需提升

　　本次银行理财子打响产品费率“价格战”不仅是为了应对行业竞争加剧的措施，也是对理财子投研能力的一重考验。

　　对于理财子来说，真正能黏合投资者的还是真金白银的业绩，未来理财子在加强权益投研建设、提升权益投资水平方面还有很长的路要走。普益标准认为，面对投资者动态的风险偏好，理财子应重视投资者适配性管理，提前做好投资者风险评估工作，从而为投资者提供最为合适的理财产品。与此同时，理财子想要在日益激烈的行业竞争中脱颖而出，应加强在投研团队建设、投研系统赋能、投研体系完善等方面的工作，全面提升投研能力，从而提升核心竞争力。

　　另一方面，作为投资者来说，费率高低不应该成为选择理财产品的决定性因素。招联金融首席研究员董希淼表示，在资产配置中，要选择适合自己的理财产品，投资者应根据自己的风险偏好、主动性需求、可投资资产等因素来进行综合的资产配置。