央行10月继续加量平价续作MLF 降息仍在政策工具箱内

　　10月16日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展1060亿元公开市场逆回购操作和7890亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.80%、2.50%，均与此前持平。

　　公开数据显示，本月有5000亿元1年期MLF到期，因此本月MLF加量续作2890亿元，实现平价超额续作。

　　当月MLF“量增价平”

　　10月MLF加量续作2890亿元，加量幅度在上月1910亿元的基础上进一步扩大。

　　谈及央行本月持续大手笔续作的原因，东方金诚首席宏观分析师王青认为，直接原因在于当前银行体系流动性水位仍在持续下降，对MLF操作需求相应上升。

　　民生银行(600016)首席经济学家温彬也指出，9月以来，同业存单利率整体较快上行，9月底1Y AAA同业存单收益率一度达到2.51%，超出MLF利率水平。截至10月13日，1Y AAA同业存单收益率上行至2.49%，国有行和股份行一年期同业存单发行利率分别升至2.50%和2.51%。同业存单利率抬升，与MLF的利差不断收窄，也使得银行机构对于MLF的需求大大增加。

　　另一方面，近期资金面延续收敛态势，MLF加量续作有其必要性。温彬认为，MLF加量续作有助于平滑各因素对流动性的冲击，平稳市场波动，并缓解银行机构的谨慎预期，继续强化对实体经济的支持。

　　MLF利率方面，温彬表示，年内已进行过两次降息，经济基本面逐步改善，短期内政策利率无进一步下调必要；同时短期内汇率承压运行，“内外平衡”考量下，MLF利率不变是当前的最优选择。

　　降息可能仍存

　　作为LPR定价之锚，本月MLF利率宣布维持不变后，市场普遍预期当月LPR报价大概率保持不变。

　　王青认为，当前政策面正在引导银行降低实体经济融资成本，以及存量首套房贷利率较大幅度下调，银行净息差承压，当前报价行降低LPR报价加点的动力不足。

　　至于未来是否会继续降息的问题，王青表示，这将主要取决于年底前宏观经济及楼市走 向，不能完全排除这种可能。未来一段时间国内物价都会持续处于偏低水平，这也为进一步 下调政策利率提供了较为有利的条件。伴随汇市运行趋于平稳，汇率因素也不会对国内货币 政策灵活调整构成实质性障碍。