不止银行“大而不倒”，美国监管之手伸向其他金融机构

2000年代末，几家大银行的倒闭几乎使全球金融体系陷入瘫痪，监管机构将剩下的几家最大的银行认定为“太大而不能倒”系统性重要金融机构。这些所谓的全球系统重要性银行(G-SIB)面临着最严格的监管审查。如今，美国监管机构已经奠定了基础，将这种监管水平扩大到对冲基金和资产管理公司等其他类型的金融公司。此举颠覆了特朗普时代的指导方针，当时的指导方针使得给非银行公司贴上类似的标签变得困难得多。

1. 什么样的公司“太大而不能倒”?

更清晰的标签可能是“太大而不准倒”。政府认为这些公司规模庞大，相互关联，任何一家的倒闭都可能对金融体系和整体经济构成威胁。尽管这一标签主要用于银行，但理论上，它可以属于任何类型的公司，只要其市场规模足够大，可以延伸到全球金融体系。只有4家非银行金融公司被美国政府贴上了“系统重要性”的标签——美国国际集团、通用电气资本、保德信金融和美国大都会人寿保险公司，但这些公司的标签现已被取消。

2. 这样的公司需要做什么?

被称为G-SIB的八家大型美国银行——美国银行(BAC.US)、纽约梅隆银行(BK.US)、花旗集团(C.US)、高盛(GS.US)、摩根大通(JPM.US)、摩根士丹利(MS.US)、道富银行(STT.US)和富国银行(WFC.US)——受到美联储的直接监督，并需满足昂贵的合规要求，包括向监管机构披露大量数据。它们还必须持有更多资本以缓冲损失，并在压力测试和缩减计划方面承受最严格的要求。美国金融稳定监督委员会(FSOC)是拜登政府最高金融监管机构组成的一个小组，由美国财政部长耶伦领导，该委员会去年11月制定了一个程序，从该委员会考虑将其列入名单的公司收集大量信息。

3. 还有哪些公司会得到这个标签，为什么?

尽管FSOC正在简化将一家非银行机构认定为具有系统重要性的机构的程序，但它还没有确定有哪家机构可以获得这一标签。对冲基金、资产管理公司、保险公司、非银行抵押贷款公司、共同基金，甚至金融科技公司都担心自己可能会被贴上该标签。在拜登执政期间，官员们曾表示，不可预见的风险可能潜伏着，因为占主导地位的非银行机构占据了更多的市场份额，而它们与传统贷款机构的关系也变得更加复杂。

4. 是否有迹象表明该标签限制了风险?

该标签的支持者表示，自2008年金融危机以来加强的监管有助于避免另一场危机，并限制了市场波动的传染。然而，批评者认为，这种地位实际上造成了一种“道德风险”——或者说降低了规避风险的动机——因为企业认为它们可以指望政府保护它们免受损失。在美国监管机构准备在2023年底宣布给非银行机构贴上该标签的新框架之际，贝莱德、富达投资和先锋集团等一系列行业团体和金融巨头反对这些计划。其中一个论点是，这些计划是不必要的，而且负担沉重。

5. 接下来会发生什么?

一场大规模的法律斗争。根据FSOC的计划，指定一家公司为系统重要性机构的过程将分为几个阶段，包括监管机构的多次投票。即使在加速的时间框架下，根据以往的努力，任何指定决定都可能需要一年多的时间才能完成。如果一家公司最终被认定具有系统重要性，它很可能会在法庭上对这一认定提出质疑。大都会人寿在奥巴马执政期间成功做到了这一点。此外，如果共和党人在2024年入主白宫，新政府可能会再次改弦易辙，并表示监管机构应该关注整个体系的风险，而不是单独针对个别公司。众议院金融服务委员会主席、北卡罗来纳州共和党人Patrick McHenry在6月份表示，向非银行机构扩张可能“对我们的金融体系造成严重的监管后果”。共和党政府还可以通过要求监管机构在指定非银行机构之前进行成本效益分析来减缓这一进程。