刘煜辉展望二季度：经济和价格收缩压力依旧显著 资本市场“哑铃策略”持续有效

4月9日，知名经济学家刘煜辉、洪灏为您展望2024第二季度经济与市场，拆解全球资产脉络。

刘煜辉表示，从中线和乐观的角度来看，市场仍然值得乐观对待。尽管黄金、铜和油价等美元资产近期大幅上涨，但这种情绪不太可能传导至国内经济的顺周期。A股市场的投资者普遍理性，意识到在缺少房地产库存反弹的情况下，经济顺周期难以形成。

他进一步解释，近期将发布一系列3月份的经济数据，如M1、信贷、投资、消费、出口、CPI和PPI，但预期不会带来太多积极信号。一季度房地产市场销售情况不佳，头部公司销售下降40%至50%，按揭贷款余额一季度减少5000亿，反映出房地产市场的疲软。万科的困境进一步凸显了这一现实，作为业内稳健的代表，万科面临的挑战表明房地产市场销售困难，缺乏反弹动力。

因此，刘煜辉认为，宏观经济基本面变化不大，经济和价格的收缩压力依旧显著。在这样的宏观背景下，资本市场的“哑铃策略”持续有效。哑铃的一端是追求稳健收益的股息类资产，如保险和银行理财产品，适合保守投资者；另一端是主动多头，积极投资以AI和科技股为代表的高增长潜力领域。中间部分，即与经济通缩相关的资产，如大金融、制造业和大消费，因与房地产产业链紧密相关而长时间受到忽视。

综上所述，资本市场的资金主要集中在哑铃的两端：一端是股息类资产，另一端是以AI和科技股为代表的主动多头投资。