超长期特别国债大涨大跌，哪些人适合参与特别国债？

郭施亮

今年会有一批超长期特别国债发行，5月17日首发的30年期超长期特别国债正式上市，从上市首日的表现来看，“24特国01”的日内最大涨幅高达25%，并且两次触发临时停牌。不过，特别国债的高涨幅现象并未维持很长的时间，收盘时上交所的“24特国01”涨幅缩小至1.32%。深交所的“特国2401”也于次日出现大幅下跌的走势。

对今年而言，将会是超长期特别国债发行的高峰期，从今年发行的计划来看，涉及到的特别国债的期限分别为20年、30年和50年，票面利率在2.5%至3%的区间内，相比起目前市面上多数的投资品种，这个票面利率已经比较合理了。

从投资者的角度分析，需要考虑到投资安全性、流动性以及收益率的问题。

从投资安全性的角度分析，特别国债的安全等级非常高，基本上无需担心兑付的问题。

从流动性的角度分析，超长期特别国债属于记账式国债，与储蓄国债相比，记账式国债主要是面向机构投资者发行，而且个人投资者也可以参与，投资对象范围比较广泛。与此同时，记账式国债可以在二级市场交易，满足了投资者流动性的需求。

从投资收益率的角度分析，以5月17日首发的特别国债为例，30年期限的收益率为2.57%左右，相比起同期银行定期存款、大额存单等投资品种的收益率，还是具有或多或少的优势。

首期超长期特别国债在二级市场上市交易，却遭到了市场资金的炒作，究其原因，可能有这几种解释。

第一种解释，因记账式国债面向各类投资者，尤其是针对机构投资者，对部分大资金来说，可能会借助特别国债首日上市的契机进行炒作，或为之后的特别国债上市营造出一种活跃的市场氛围。

第二种解释，情绪化的力量推高了价格，在各路资金的推动影响下，也导致了首日价格的明显异动。当市场临近收盘，情绪化的因素却显著降低，最终市场价格还是回归至理性的状态。

第三种解释，目前市场优质资产比较缺乏，在存款利率持续下降的背景下，特别国债的发行给了投资者提供了一个有效的投资出路。凭借记账式国债可以在二级市场进行交易的特征，也吸引了大量资金的参与，并推高了价格。

按照计划，今年计划发行1万亿超长期特别国债，并且从5月17日开始首次发行，并到今年11月中旬发行完毕。随着首期400亿30年期特别国债的顺利发行，意味着在未来半年时间内，将会有9600亿的超长期特别国债发行。

特别国债上市首日出现了明显异动的表现，为市场营造出一种持续活跃的市场氛围。对投资者来说，如果有一笔长期闲置的资金，那么可以把特别国债作为长期资产配置的一部分。不过，在实际情况下，不宜把大部分资金集中投资到某一个投资渠道，这样会导致自己的资产配置处于被动的局面。分散资产配置、科学投资，可以更好提升个人及家庭的风险管理能力。

从稳健型和保守型投资者的角度分析，在存款利率持续下行的背景下，在安全性较高的投资品种里，可以同时兼备较好流动性与较高收益率的投资品种并不多。特别国债具有很高的投资安全性，而且可以满足部分资金在二级市场交易的流动性需求，对稳健型和保守型投资者来说，还是具有一定的吸引力，可以作为家庭资产配置的一部分。