央行拟开展临时正、逆回购操作 业内：收窄利率走廊进入实际操作阶段

　　7月8日，人民银行公告显示，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。

　　业内分析人士称，这标志着央行收窄利率走廊进入实际操作阶段。

　　邮储银行研究员娄飞鹏表示，人民银行视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，新增了16:00-16:20的操作时段，在原有7天、14天、28天期的基础上扩充了隔夜期限的正回购和逆回购期限，丰富了货币政策工具种类期限。重启正回购操作，通过逆回购投放流动性，通过正回购回收流动性，增强对流动性的双向调节，可进一步健全市场化的利率调控机制，充分发挥货币政策工具流动性调节作用，提高公开市场操作的精准性和有效性，更好保持银行体系流动性合理充裕。

　　民生宏观团队分析师陶川表示，继上周公告借债后，央行转而在短端出手：宣布今后将开展临时回购操作，期限为隔夜。一方面，潘功胜行长曾提及的“以央行的某个短期操作利率为主要政策利率”，其答案呼之欲出；另一方面，新工具的上限（1.8%+50bp=2.3%）仿佛与上周央行宣布借债时的市场10年期国债收益率（2.2-2.3%）“遥相呼应”，背后可能是央行利率曲线正常化的深意。

　　“思路上，这次央行与美联储相似。”陶川补充表示，但不同于美国回购主要由市场主体发起，我国央行则是“视情况进行操作”，因此主动权或更多在央行一方。

　　同时，新的临时回购工具并非“降息”，但可能比“降息”更重要，主要体现在央行对短端利率“更有把握”。由于央行今后能够使用临时回购利率从市场吸纳/投放资金，从而约束银行间融资价格，新设的“下限-20bp、上限+50bp”价格或将代替之前的“下限超储率、上限SLF”，迈出利率走廊收窄的第一步。