日元兑美元强势反弹 140关口不远了？

经过24小时的激烈交易，日元创下了逾一年半以来的最佳单月表现。东方汇理和道明证券的策略师认为，日元兑美元汇率最高可能升至140日元兑1美元。

麦格理策略师表示，“日元强劲涨势才刚刚开始，”到今年年底，美元兑日元汇率可能接近140，到2025年12月将升至125。这将使日元汇率回到2022年初的水平，当时美联储刚刚开始加息。

虽然一些策略师认为日元近期有可能回吐近几周的大部分涨幅，但日本央行周三加息和美联储暗示将降息，已经消除了数月来笼罩日元的悲观情绪。

“140关口”正在招手

东方汇理美国固定收益和外汇策略主管Paresh Upadhyaya表示：“如果我们看到一系列因素共同发挥作用，即美联储开始宽松周期、一轮又一轮的风险厌恶情绪，以及日本央行保持坚定的紧缩立场，那么日元兑美元汇率可能会达到140。尽管这似乎是一个令人生畏的障碍，但实际上并非如此。”

随着美日基差收窄，日元反弹

日元兑美元汇率周四一度上涨1%，至148.51。日元兑美元汇率周三飙升近1.9%，将月涨幅扩大至7%以上。

这与今年上半年形成了鲜明对比，当时日元贬值12%，是十国集团货币中表现最差的货币，迫使日本在4月和5月出手支撑日元。当时日本政府动用了9.8万亿日元（656亿美元），上个月又动用了5.5万亿日元，最终扭转了局面。

道明证券宏观策略师Alex Loo表示：“日本收紧货币政策将加强向本地资产再平衡的反馈循环。”道明证券预计美元兑日元汇率将在明年第一季度达到140。

华侨银行外汇策略师Christopher Wong认为日元兑美元的合理汇率为136。

盛宝市场外汇策略主管Charu Chanana表示，日元今年有向145下方升值的空间，特别是如果波动性增加且套息交易解除的话。

美银证券日本外汇和利率策略主管Shusuke Yamada表示：“美联储有望降息，我们预计日本央行明年将加息至0.75%。”他预计日元兑美元将在140区间交投。

麦格理货币和利率策略师Gareth Berry预计，随着经常涉及卖出日元的套利交易崩溃，日元将继续走强。

Berry表示：“随着时间的推移，美联储即将到来的宽松周期应该会削弱做空日元作为外汇套利交易的全部意义。”

继7月初日元兑美元跌至近38年低点后，过去一个月日元兑所有主要货币都走高。对冲基金在抛售日元以买入墨西哥比索等收益率较高的货币之后匆忙撤退，带动了日元涨势。

尽管市场预期美日利差将继续收窄，但投资者仍需应对一系列风险，包括美国大选以及日本央行和美联储的政策路径。

日本基准利率约为0.25%，仍远低于美国。周三，美联储将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%的区间。不过，掉期交易员预计美国今年至少会降息两次，第一次可能在9月份。

贬值风险仍存

并非所有人都看好日元。

在日本央行会议召开前，一些投资者曾表示，即使日本央行真的加息，日元仍有可能在套利交易中继续受到青睐。

基金管理公司Abrdn称，一旦市场波动减弱，日元兑美元可能会回落至155的水平。

Abrdn多资产投资解决方案投资总监David Zhou表示：“如果美国经济没有衰退或美联储比预期更加鸽派，日元不太可能持续升值。”“日元升值趋势很有可能会逐渐减弱。”

福冈金融集团的首席策略师Tohru Sasaki也不相信日元的强势会持续下去。他表示，虽然短期内日元可能走高，但当焦点回归到利差和经济基本面时，日元兑美元可能再次跌向160的水平。

Sasaki表示：“如果实际利率基本上维持在负值，而不转为正值，我认为日元即使在中长期内也很难升值。”

但对许多人认为，继3月份首次加息之后，日本央行周三的政策决定改变了日元的走势。

澳大利亚联邦银行外汇策略师Carol Kong表示：“日本央行指出，如果经济前景成为现实，它将继续提高政策利率。”“与 3 月份的声明相比，立场更加强硬，”Kong表示。他预计到明年第四季，日元汇率将达到145。