破净公司迎市值管理风口，42家“破净”银行股有望估值修复

9月24日，中国证券监督管理委员会（下称“证监会”）发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》，其中要求，长期破净公司应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。

对于长期破净公司认定则是指股票连续12个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股净资产的上市公司。

据Choice数据显示，截至9月26日，42家A股上市银行已全部处于破净状态，即市净率均小于1。整体来看，42家银行平均市净率仅为0.57，其中23家低于平均值，数量已超过半数。

民生、贵阳银行(601997)市净率仅约0.3开头

值得注意的是，在A股银行皆处于破净状态下，最高和最低市净率均出自股份制银行行列中，两者相差3倍。

具体来看，招商银行(600036)市净率为0.93，也是唯一一家市净率超过0.9的A股上市银行；其次为成都银行(601838)、常熟银行(601128)，市净率分别为0.84、0.81；而贵阳银行和民生排名垫底，市净率分别为0.35、0.31。

对比四大梯队银行可以发现，国有大行梯队平均市净率最高，达0.64，并且六大行之间相差并不大，均以0.6开头；其中最高为农业银行的0.69，最低为交通银行的0.6。值得一提的是，国有大行并没有进入前五名行列，其中市净率最高的农业银行(601288)与城商行的苏州银行(002966)并列排名第7名。

其次，城商行和农商行的平均市净率排名第二位和第三位，为0.59、0.57，但这两类银行中内部数值差异较大。城商行中市净率最高为成都银行，达0.84，最低是贵阳银行市净率为0.35。而农商行中，市净率最高的常熟银行与最低的青农商行(002958)相差约两倍，并且10家农商行中仅有2家超过其均值（0.57）。

股份行的市净率均值排在四类银行中末尾，为0.48，且其中市净率最高的招商银行在9家股份行中呈断崖式第一，是第二名中信银行(601998)的1.7倍。

银行股大涨迎估值修复

事实上，银行股在A股市场上破净并不是现在才出现的情况。银行股在盈利能力普遍较好的情况下，其衡量股价高低和企业盈利能力的市盈率却普遍较低。

在42家上市银行公司中，共有39家公司属于长期破净股，占全行业公司比例达92.9%。根据2022年年底数据，仅有宁波银行(002142)、招商银行、成都银行这3家银行的市净率并未破净，到了2023年银行类42只股票就已几乎全部破净。

值得注意的是，市值管理一直是资本市场的敏感词汇，合规化市值管理与伪市值管理往往是一线之隔。《指引》明确禁止上市公司在市值管理中出现操纵市场、内幕交易、违规信息披露等各类违法违规、损害中小投资者合法权益的行为。

政策发布以来，长期破净股有望迎来估值修复，资金买入长期破净股意愿增强。市场分析人士认为，这一举措有望提升市场对银行股的关注度和估值认知，为银行股估值修复提供政策动力。

二级市场情绪持续回暖，市场对银行估值修复行情也相对乐观。截至26日收盘，42家A股上市银行当日股价全部上涨，其中，iFind银行指数当日上涨4.04%。其中，贵阳银行当日上涨7.51%，在42家A股上市银行中涨幅最大；其次，宁波银行、苏农银行(603323)、平安银行(000001)当日涨幅也超6%。

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