年内第三轮存款降息落地，国有大行率先出击

　　诚如市场所料，12月22日，多家国有大行开启年内第三轮存款降息。

　　本轮存款降息是国有行自6月、9月两轮整体调降后的第三次调整，此轮降息距离上一轮仅间隔不足四个月，调整幅度10BP-30BP不等，涉及3个月、6个月、一年、两年、三年、五年期定期存款及大额存单。

　　业内人士认为，后续其他股份行和中小银行将会陆续跟进大行步伐，下调存款利率。

　　国有行再次调降存款利率

　　临近年末，国有行新一轮存款利率调整落地。

　　12月21日，工商银行APP发布《调整人民币储蓄存款利率相关说明》，自2023年12月22日起下调存款挂牌利率。其中，通知存款挂牌利率下调0.2个百分点，零存整取、整存零取、存本取息等挂牌利率下调0.1个百分点，3个月、6个月、一年期定期存款挂牌利率下调0.1个百分点，两年定期存款挂牌利率下调0.2个百分点，三年期、五年期定期存款挂牌利率下调0.25个百分点。

　　与9月份的利率调整相比，本轮调整涉及品种更多范围更广，且3个月、6个月品种的短期存款利率罕见下调且降幅颇大。

　　中国银行(601988)、农业银行、建设银行、交通银行紧随其后，先后于今日在其官网挂出调整后的存款利率表，调整幅度与工商银行(601398)基本一致。

　　（图片来源：建设银行(601939)官网）

　　据中金货币金融研究测算，本次定期存款调整对银行息差正面贡献6BP，预计对2024年息差影响可能在3BP，实际影响大部分将在未来1-2年存款重定价中逐渐释放。后续息差能否企稳取决于存款定期化趋势改善，贷款需求恢复、LPR调降幅度、城投化债进展等。

　　如何理解本轮降息？

　　新一轮存款降息落地，业内普遍认为大行在此时点降息主要是受两方面影响。

　　首先是净息差持续收窄和信贷利率下滑趋势仍在延续，加大了银行经营压力。2023年三季度银行净息差和人民币贷款加权平均利率分别为1.73%和4.14%，均为历史最低值。华福证券分析师郭其伟认为，当前“降低综合融资成本”的政策导向下，资产端的收益率还不具备明显回升的基础，稳息差还是更多要从存款端发力，存款利率调降也隐含着对银行“合理净息差”的呵护；另一方面，存款定期化趋势愈加明显，且长期限存款和部分特殊存款产品定价偏高。

　　谈及后续其他中小银行会否跟进调降的问题，业内人士普遍认为中小行将跟随下调。中信证券(600030)首席经济学家明明表示，存款利率市场化改革以来，商业银行运用多种方式管理存款利率，整体呈现出“大行领头，小行跟进”的形势。参考以往经验，未来其他股份行及中小银行也将陆续跟进存款利率下调步伐。

　　不过，考虑到目前中小行揽储压力较大，明明认为中小行可能借此机会加大力度吸收存款，年后才会跟随调降，且调降幅度可能不及大行。

　　中信证券研究团队测算，若其他银行调整幅度与国有行基本一致，预计对商业银行平均存款成本压降幅度大约会在3-5BP，一定程度上可以减轻银行经营压力，提振净息差。从长期来看，存款利率下调将会降低对储户的吸引力，“存款搬家”的现象或将强化，银行理财等低风险资管产品将迎来增量资金。