向松祚：全球经济得了什么病

2012年12月25日

全球经济患上了许多根本性顽症，货币政策和财政政策难以产生预期效果。全球经济究竟得了什么病？于今回顾，我们对欧债危机、美债危机和全球经济衰退的严峻性和长期性估计不足，对全球经济去杠杆化、债务通缩、资产负债表通缩、虚拟经济—实体经济严重背离的严峻性和长期性估计不足。上述问题，环环相扣，相互强化，原因产生结果，结果反过来成为原因，形成典型的经济体系“负循环”，它们构成全球经济运行的基本逻辑。[详细][评论]

向松祚：伯南克咒语魔鬼还是天使（中）

2012年9月25日

细思考伯南克的货币政策准则，不难理解伯南克为什么决意三度实施量化宽松。其一、据联储统计数据和分析判断，美国国内现实通胀率处于较低水平，长期通胀预期稳定，甚至继续存在通缩危险，根据灵活通货膨胀基准目标要求，美联储应该继续实施宽松货币政策。其二、控制通胀并非联储唯一政策目标。只要长期通胀预期稳定，现实通胀处于控制范围，联储则要优先考虑产出稳定和就业增长。[详细][评论]

向松祚：伯南克咒语魔鬼还是天使（上）

2012年9月18日

与前两轮相比，第三轮量化宽松具有两个特点：其一、购债期限和购债总量没有限定。其二、目标直指就业市场，却没有具体说明失业率降到哪个水平，联储才停止量化宽松。伯南克为什么还要执意为之呢？他当然有自己的理由，亦有学者为量化宽松找到许多强有力理由。[详细][评论]

向松祚：负利率令人忧心的勇敢新世界

2012年9月4日

放眼世界，能够在“全球不确定性丛林”中牢牢掌控主动权的，看来还是美国。全球所有国家都面临严峻挑战和长期调整，然而，与全球其他国家相比，美国所拥有的政策空间、资源储备、技术优势、能源纵深、军事霸权、制度弹性、自我修复能力，仍然首屈一指，我们绝对不能低估美国各方面的调整能力和比较优势。[详细][评论]

向松祚：不要指望中国经济很快触底反弹

2012年8月31日

我国经济增长面临的最大挑战不是国际环境恶化，而是国内增长动力显著下降。它包括四个方面：第一、全要素生产力显著下降。第二、货币信贷资金运用效率和资金流通速度显著下降。第三、宏观经济政策（财政政策和货币政策）边际效果显著下降。第四、投资者对未来预期的信心显著下降。[详细][评论]

向松祚：历史上最匪夷所思的金融丑闻

2012年7月18日

最大的损失还不是金钱，而是银行和金融业的操守和信誉。2011年，席卷全球的“占领华尔街”运动已经让全球金融威信扫地，集体共谋操纵LIBOR则可能将全球银行信誉打入地狱。[详细][评论]

向松祚：经济可能快速通缩 财政政策要唱主角

2012年7月10日

我们需要密切关注和高度重视“去杠杆化”和“债务—通缩”过程，妥善应对，否则中国经济就会出现非常不利的局面。经济体系一旦进入“去杠杆化”和“债务—通缩”，宏观调控主要依靠财政刺激，财政政策必须唱主角。货币政策是配角。今年以来，人民银行连续降低存款准备金率和基准利率，股市毫无起色，依然持续萎靡下降，是货币政策效果疲弱的有力证据。[详细][评论]

向松祚：经济仍未见底 再次降准可期

2012年6月27日

三季度资金面仍然趋紧。央行下调存款准备金率和基准利率的可能性很高。必要时，可以考虑适当放宽银行金融机构贷存比的考核指标，扩大银行金融机构自主调控和管理信贷规模的能力和空间。[详细][评论]

向松祚：拿什么来拯救全球经济

2012年6月8日

各种迹象表明，事情似乎正在朝着我们最不愿意看到的方向发展。那就是全球经济很可能已经陷入“全球性大萧条或大衰退”周期，或者至少已经陷入了非常长期的低速增长周期。[详细][评论]

向松祚：希腊危机会否引爆欧洲

2012年6月5日

截至目前，希腊危机给欧元区的直接成本已经接近1500亿欧元。希腊试图与欧盟玩儿政治游戏，希望获得更优惠的紧缩条件。为了挽留希腊留在欧元区，欧盟或“三驾马车”可能同意再次为希腊至少免掉600亿欧元债务。那么，挽留希腊留在欧元区的直接成本至少将达到2100亿欧元。[详细][评论]

向松祚：全球大萧条会否来临

2012年6月5日

随着第二季度全球主要经济体各项关键数据陆续公布，各种令人失望的消息纷至沓来。一个基本事实已经非常清楚：全球经济放缓或糟糕的程度超出预期。全球经济放缓的风险进一步加大。事实上，全球经济可能正处于一个关键的转折点。一个巨大问题正在拷打我们：全球经济放缓程度超过预期，究竟是意味“全球大萧条”时代即将来临？还是只不过是“全球缓慢复苏”过程暂时受挫？[详细][评论]

向松祚：经济放缓超预期 债务通缩是主因

2012年5月24日

经济增速放缓超出预期，深层次原因究竟是什么？我认为目前中国经济面临的基本问题和困难与发达经济体系面临的问题和困难没有本质不同。易言之，我国经济体系的内在问题是企业和政府资产负债表持续恶化，企业和政府都需要修复和改善资产负债表，即都需要经历相当漫长的“去杠杆化”过程，某种程度上也要经历类似发达经济体的“债务—通缩”过程。它将是漫长和痛苦的过程。[详细][评论]

向松祚：香港尽快实施人民币化的五大理由

2012年5月21日

第一大理由：从维持香港物价水平稳定角度看，香港直接采用人民币比美元联系汇率制度要优越得多。第二大理由：从刺激和维持香港经济长期持续发展角度看，港币与美元联系汇率制度已经弊大于利，应该尽快废除。第三大理由：为应对国际金融危机，摆脱国际炒家攻击港币之噩梦，香港唯一出路只能是全面实施人民币化。第四大理由：从加强和提升香港国际金融中心地位角度看，从推进人民币国际化基本战略角度看，废除港币与美元的联系汇率制度，实施完全的人民币化不仅完全必要，而且时不我待，要尽快推进。第五大理由：从理论上说，香港和祖国大陆是真正意义上的最优货币区，香港采用人民币从货币金融和实体经济上是明智之举，是必然选择。[详细][评论]

向松祚：香港应该尽快研究取消港币 实现人民币化

2012年5月17日

香港人民币化是大势所趋。首先，人民币国际化是我国国际金融战略最重要的目标，也是香港国际金融中心未来最强大的支柱。没有人民币国际化，香港很难加强和提升国际金融中心地位。然而，从最近几年的举措来看，香港特区政府在推进离岸人民币金融中心方面，胆子太小、步子太慢、缺乏勇气！如果伦敦或新加坡真的搞成海外最大人民币金融中心，香港就没机会了。[详细][评论]

向松祚：欧洲没有救世主

2012年5月14日

欧洲没有救世主。萨科齐不是，奥朗德也不可能是。“向左走、反紧缩”不是万应灵丹，反而可能是加速欧洲衰落的慢性毒药。欧洲要真想摆脱债务危机，实现经济增长，就必须学习当年瑞典和施罗德时期的德国，以强硬政治手段，果敢实施减税，降低工资和福利，削弱工会力量，增加劳动力市场的弹性，延长劳动者工作时间。[详细][评论]

向松祚：巴塞尔协议III应该缓行

2012年5月7日

中国银行业应该暂缓执行新资本监管标准，以便我国银行业更好应对全球经济持续放缓趋势。理由如下：其一、尽管目前我国银行业资产质量普遍良好，然而，随着我国经济增速放缓，银行业利润增速必然相应放缓，不良贷款上升可能性提高；其二、我国银行业最近几年利润大幅度增长，利润规模引起社会广泛关注，然而银行股价并没有上涨反而下降，市盈率、市净率不增反降；其三，我国银行业是否应该执行比《巴塞尔协议III》更加严格的标准，是需要仔细论证的。[详细][评论]