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华而诚:银行理财产品快速发展推动中国利率市场化

2015-01-17 15:43:25 和讯银行 

包商银行首席经济学家 华而诚
包商银行首席经济学家 华而诚

  和讯银行消息 2015年1月17日,由和讯网和中国证券市场研究设计中心(SEEC)联合主办的第十二届中国财经风云榜暨“2014银行分论坛”在北京JW万豪酒店盛大召开。本届论坛的主题是“银行理财下一个十年”。和讯银行对会议全程进行图文报道。包商银行首席经济学家华而诚在论坛演讲中表示,理财产品快速发展推动了中国利率市场化,促进中国经济结构调整,是中国金融改革重要推手。

  以下为嘉宾演讲实录:

  华而诚:谢谢和讯网,我代表包商银行今天下午在这做一个非常重要的课题发言。

  刚刚听了王主任和蔡行长的精彩发言,我这个发言可以说最多能做到他们的一个补充。这个题目讲的是理财的下一个十年,非常有前瞻性的一个课题。当然跟中国经济发展、金融市场发展,未来十年密切相关的课题。

  我的发言非常简单,首先我们的理财产品最近几年高速发展,背景是什么,对于中国金融体制改革创新又是什么样的含义,其实理财产品跟中国金融市场化发展一体两面,很难区别出来,但是代表非常重要的信息。

  有三点:第一,理财产品快速发展推动了中国利率市场化,当然这是非常重要的一个发展。第二,促进中国经济结构调整。第三,是中国金融改革重要推手。就这三点我个人做粗浅的看法和说明。

  刚刚王主任提到,理财产品过去几年有相当大的发展,其实从2010年开始,发展非常快,现在业务数量超过了15万亿。理财产品快速发展的背景,就是银行利率目前没有完全市场化,存款利率受到管制,包括贷款规模限制等等。

  另外一个力量来自于银行本身创新,跟监管机构关怀厚爱密不可分,我们现在金融市场发育程度比较低,所以理财产品市场发展非常快。理财产品发展受到互联网金融的一些启发,比如余额宝的刺激,现在所有银行理财产品都有“宝宝”类产品。理财产品市场定价,自然跟受到管制银行存款利率有差距。部分理财产品发展其实替代了银行存款。同时也推动了整个金融体系利率市场化,促进了市场化改革。

  中国存款利率改革,2010年六七月份有一次,去年11月份,存款利率往下,非政策利率改革,贷款基准利率下降40个基点,存款利率下降25个基点,同时把存款利率往上浮动的范围,从10%提到的20%。这个政策出台之后,至少我的工作银行包商银行,马上把利率上浮到20%。为什么这样?现在相应理财产品利率高过存款利率,所以作为银行来讲,自然往上浮到顶。

   市场化利率定价理财产品,提高了居民财产性收入,平均超不过1.5个百分点,当然有助于提高居民消费占GDP的比重,中国经济结构调整很重要内涵,希望提高消费者的GDP比重,假如说没有收入增加,不太容易达成。所以理财产品提高了居民财产性收入,刚才提到,去年大概有6000亿的规模。

  银行理财业务,可以是中国金融改革非常重要的推手,十八届三中全会,其中一句话非常相关,提高直接金融比重,跟发达国家相比,我们差在哪,我国的直接金融比重远低于发达国家。直接金融就是市场化金融体系。间接金融比重过高,因此市场化程度不够。这是我们相对发达国家来讲比较落后的重要的一个特征。现在理财产品做到直接金融有一点差距,这也是未来理财业务改革非常重要的一个方向。

  去年12月银监会出台了《商业银行理财业务监督管理办法》的征求意见稿,内容很多,关于理财业务该怎么做,有非常详细的一些规范,但是最终目标,就是要打破目前银行理财产品的隐性担保和刚性兑付。银行当然有责,但是投资者风险需要自担,投资者要有风险意识,由此才能有风险定价,才能有不被扭曲的市场利率,才能使资金有效使用,才能提高直接金融的比重。

  金融产品里面,比如股票、债券,一般都认为它是一个直接金融。跟银行贷款产品不一样,主要的差别在哪里,银行存款,银行作为中介,其实它来管理风险,存款不做风险管理。直接金融不一样,买股票,买债券,作为中介去买也好,自己直接买也好,需要承担投资风险,这叫直接金融,叫市场化金融。所以银行理财业务,目前要跟存款非常接近,比如说短期理财产品,三个月、六个月,一年之内,目前做的最多的投资债券、货币市场基金的理财产品,要向资产管理业务转型。同时要替代所谓预期收益率的产品,开展净值化,或者直接投资理财的产品。也许才能把理财业务做向到直接金融方向发展。银行要怎么做?银行当然也要同时从融资为主,现在银行当然刚才讲间接金融,为企业提供融资服务,以这个为主。转向融智服务,为投资者提供包括风险管理在内的咨询服务,为投资者做资产配置风险评估等等。这就是融智,从融资转向融智,必须做到这一点。

  银行本身面对利率市场化,利差缩小,直接融资竞争,金融脱媒,因此,银行可以把资产管理业务转型与发展,作为银行发展的很重要的突破口,中间业务收入,因此,必须建立专业团队。在网上,利用互联网,对宏观经济,包括金融市场,以及各类金融热点的研究与分析,提供潜在投资者做参考,提供风险管理依据,这是融智功能的形式。

  我们中国的高储蓄率,在GDP50%多,全世界大概没有这么高的储蓄率,包括我们刚才讲的,我们直接金融比重过低。这个现象当然为银行资产管理业务发展提供了非常广阔的空间。现在空间有多大?美国有一个银行,总部在芝加哥,大概很多人没有听到过银行的名字,大多数人听到花旗银行等等,美国的摩根大通等等。这个银行资产管理规模,占本身银行资产规模五六倍以上。可以去网上看看,而它服务的客户,不只是美国人,而是全球客户。当然美国经济,它的金融市场发展,基本上以直接金融为主,它的银行当然不是大银行,资产规模超过本身银行规模数倍之多。我想中国银行在这方面发展,不但是服务于本土客户、全球客户、资产管理客户,有巨大的发展空间。

  我的报告到此为止,抛砖引玉。谢谢大家!

(责任编辑:张倩 HF006)
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