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同业存单监管加强在即 前三月计划发行14.58万亿创新高

2017-03-10 07:45:30 21世纪经济报道  辛继召
本报记者 辛继召 深圳报道

  对于2月同业存单创纪录,“因为同业存单期限较短,银行发行同业存单有对冲到期需偿还的同业存单的压力。”有城商行同业金融人士表示。

  同业存单到期压力巨大,2月份到期1.02万亿元后,3月将到期1.59万亿元。在监管政策尚未落地的情况下,银行有动力继续发行同业存单“续命”。

  截至2017年3月9日,已有420家银行公布2017年同业存单发行计划,合计规模14.58万亿元。这已超过2016年12.99万亿元的发行量,更远超2015年的5.3万亿。

  作为商业银行主动负债管理的重要工具,同业存单迅速增长成为中小银行资产负债表扩张“利器”,但也因此备受争议。

  尤其是,在同业存单纳入同业负债考核面临“127号文”约束的情况下,市场争议会否压缩同业存单带来流动性冲击。

  一种意见认为,同业存单对同业存款等负债项目有替代效应。若同业负债占总负债的比例纳入MPA考核,银行更可能的选择,是压缩同业存款等负债项目。

  2月同业存单发行量、到期量均创纪录

  据全国银行间同业拆借中心公布的数据,2017年2月,同业存单实际发行1.97万亿元,偿还1.02万亿元,当月同业存单净融资8600亿元,创下了同业存单发行的纪录。

  海通证券(600837,股吧)首席经济学家姜超认为,2月同业存单万亿发行意味着金融仍在加杠杆,季末首次MPA考核监管或全面从严,流动性仍面临收缩压力。

  同业存单的发行主力为股份制银行和城商行,五大行发行规模较小。

  2016年同业存单市场发行量12.99万亿元,较2015年的5.3万亿增长超过一倍;截至2016年末,同业存单余额为6.2760.9亿元,同比翻一番。

  其中,兴业银行(601166,股吧)、浦发银行(600000,股吧)2016年同业存单发行规模分别为9836亿元、9263亿元;光大银行(601818,股吧)、平安银行(000001,股吧)分别为7335亿元、7158亿元;招商银行(600036,股吧)、民生银行(600016,股吧)分别为5430亿元、5386亿元;华夏银行(600015,股吧)发行4535亿元,江苏银行广发银行发行2040亿元、1970亿元。多家银行2016年发行规模较2015年翻倍。

  与之同时,同业存单利率近期并没有上升,甚至略有下降。中金公司认为,对银行而言,有在监管政策出台前先做大存量、存款增长乏力之下以同业存单弥补部分资金缺口、改善LCR监管指标、新增同业负债对接新资产摊薄去年浮亏等因素。而从债券市场看,在债市暂时看不到趋势性交易机会的情况下,不少投资者都将同业存单作为安全的避风港。

  目前同业存单不在同业负债口径,若同业存单一旦纳入同业负债考核,则部分银行面临“127号文”关于同业负债不能超过总负债1/3的约束压力。

  根据国金证券(600109,股吧)的统计,以2016年三季度上市银行财报观察,将同业存单加入同业负债中之后,浦发银行、杭州银行、兴业银行、上海银行、光大银行等5家银行同业负债(若计入同业存单)占总负债比重均超过了1/3,有的银行达到46%。

  弃同业存款转同业存单,变“缩表”为“调表”

  对于2月同业存单创纪录,“因为同业存单期限较短,银行发行同业存单有对冲到期需偿还的同业存单的压力。”有城商行同业金融人士表示。

  同业存单到期压力巨大,2月份到期1.02万亿元后,3月将到期1.59万亿元。在监管政策尚未落地的情况下,银行有动力继续发行同业存单“续命”。

  背景是,市场预期监管将同业存单纳入同业负债管理,以使得同业存单也受到“127号文”关于同业负债不能超过总负债1/3的约束。若这一政策出台,此前依赖同业存单扩张的银行将面临约束,不但无法快速扩张资产负债表,反而有“缩表”压力。

  一种意见认为,同业存单纳入同业负债带来的,可能为“调表”。

  “同业存单有发行简单、市场化程度高的优势。同业存单对同业存款等同业负债项目有替代效应,银行即使有考核压力也未必缩减同业存单发行,而是会压缩其他同业项目,如同业存款。”一位同业金融人士认为。

  此外,同业存单流动性好,计入应付债券科目,无需缴准,相比同业存款不存在提前支取问题。2013年后,中小银行应付债券科目快速增长。

  不过,若同业存单供给居高不下导致发行利率持续上行,银行主动负债成本将维持高位。负债端成本的上升将会给资产端带来压力。

  华创证券固收分析师周冠南认为,部分银行可能出现同业链条越做越亏的情况,如果未来监管落地,同业链条被动结束迫使资产端产生集中的抛压,将有可能引发市场的流动性风险。

(责任编辑:宋埃米 HT004)
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