齐鲁银行更新招股书：新三板“盈利王”能否冲破银行股破发阴云？

　　　12月12日，证监会网站更新了齐鲁银行首次公开发行股票（A股）招股说明书。

　　招股书显示，齐鲁银行拟登陆上海证券交易所，发行后总股本不超过54.97亿股，拟发行股票数量不低于发行后总股本的10%（含10%），且不超过发行后总股本的25%（含25%）。保荐机构为中信建投证券股份有限公司。

　　由此，在新三板有“盈利王”之称的齐鲁银行有望成为山东第三家A股上市银行。

　　中小微企业贷款余额占比超8成

　　利润来源单一

　　齐鲁银行于2015年6月登陆新三板，成为新三板上首家成功挂牌的城商行。2018年11月，齐鲁银行向山东证监局提交上市辅导备案材料，同时公司股票在新三板暂停转让，正式开启回A之路。

　　招股书显示，截至2019年6月30日，齐鲁银行资产总额达到2830.86亿元，股东权益总额216.08亿元，发放贷款和垫款净额1285.93亿元，吸收存款总额2044.91亿元。

　　值得注意的是，齐鲁银行服务对象以中小微企业为主，截至2019年6月30日、2018年12月31日、2017年12月31日及2016年12月31日，该行中型、小型及微型企业合计贷款余额分别为753.69亿元、700.82亿元、639.12亿元及558.67亿元，占公司贷款总额的86.10%、85.14%、86.44%及86.52%。

　　对此，招股书在风险因素一节中指出，中小微企业的规模较小，财务信息质量不高，抗风险能力差。宏观经济环境和中小微企业经营情况的变化都可能导致借款人的信用风险，财务信息质量不高可能导致本行对中小微企业借款人的信用风险无法作出准确评估。以上情况可能导致本行贷款损失计提不足、不良贷款增加，进而对本行的资产质量、财务状况和经营业绩产生不利影响。

　　从经营数据上看，今年上半年，该行实现营业收入34.44亿元，利润总额14.19亿元，净利润12.09亿元。不良贷款率为1.63%，拨备覆盖率为196.64%。2018年度，该行实现营业收入64.02亿元，利润总额25.59亿元，净利润21.69亿元。

　　利润可观的背后是来源单一的问题。齐鲁银行在招股书中就提到存在利润来源单一的风险。招股书显示，2019年1-6月、2018年度、2017年度和2016年度，该行的净利息收入分别占营业收入的80.42% 、87.37%、89.10%和86.47%。其中，中小微贷款利息收入成为本行利息收入的主要来源。

　　齐鲁银行表示，该行的营业收入主要来源于利差收入，利率市场化和互联网金融的发展可能会对存贷款业务造成冲击，对盈利造成不利影响。

　　相比服务对象和利润来源的单一，作为城商行的齐鲁银行在经营区域上多有布局。招股书显示，截至2019年6月30日，该行积极探索山东省内外业务拓展的机会，在天津、青岛、聊城、泰安、德州、临沂、滨州、东营、烟台、日照等地开设分支行，发起成立了章丘齐鲁村镇银行，并在河南、河北控股15家村镇银行。

　　经营区域的扩张无疑对拓展服务对象大有裨益，但齐鲁银行在招股书上指出，尽管异地分支机构及控股子公司对盈利的贡献度稳步提升，在异地经营过程中，仍可能出现对其他地区经济和人文环境的了解程度不足，业务扩张不能满足市场需求等情况。

　　齐鲁银行表示，未来在其他区域的发展面临着一定的不确定性，无法保证未来能够在其他区域实现稳定和持续的发展。如果本行在不同区域经营过程中出现损失，本行的经营业绩、财务状况及业务发展前景可能受到不利影响。

　　据齐鲁银行官网信息显示，齐鲁银行成立于1996年6月，是一家由国有股份、中资法人股份、外资股份和众多个人股份等共同组成独立法人资格的股份制商业银行，实行一级法人体制。齐鲁银行历经3次更名，于2004年引入澳洲联邦银行入股，成为山东省首家、全国第四家与外资银行实现战略合作的城商行。

　　银行股破发阴云下

　　齐鲁银行能否实现开门红？

　　今年以来，银行IPO提速明显。截至目前，已有包括邮储银行在内的8家银行登陆A股。但是银行股今年以来走势不佳，近来已有两只上市的银行股宣告破发。

　　先是渝农商行在10月29日上市之后的第10个交易日后破发，随后浙商银行在11月26日上市首日即遭破发。多家近年登陆A股市场的中小银行也纷纷触发股价稳定机制。即使作为国有大行的邮储银行，上市之时也为稳定股价而引入“绿鞋机制”保驾护航。

　　在银行股破发阴云下，齐鲁银行在招股书中提到，为明确股价稳定措施中回购、增持的价格范围，齐鲁银行于2019年9月10日召开董事会，审议通过了《关于修订首次公开发行人民币普通股（A股）股票并上市后三年内稳定股价预案的议案》。

　　招股书显示，稳定股价的具体措施包括本行回购股票、持股5%以上的股东增持股票以及董事和高级管理人员增持股票。

　　稳定股价措施的触发条件为该行A股股票上市后三年内，A股股票连续20个交易日的收盘价均低于本行最近一期经审计的每股净资产时，则触发该行、持股5%以上的股东、董事和高级管理人员的稳定股价义务。

　　在实施上述三项任一稳定股价措施的过程中，如齐鲁银行A股股票连续10个交易日的收盘价均高于该行最近一期经审计的每股净资产，则该行、持股5%以上的股东、董事和高级管理人员可中止实施稳定股价措施。在履行完毕上述三项任一稳定股价措施后的120个交易日内，本行、持股5%以上的股东、董事和高级管理人员的稳定股价义务自动解除。

　　值得一提的是，齐鲁银行在新三板有“盈利王”之称。该行在新三板曾成功完成两次定向增发，累计募资总额超过65亿元。此次在招股书中，齐鲁银行也表示：“募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充本行的核心一级资本，提高本行的资本充足水平。”

　　在新三板有“盈利王”之称的齐鲁银行是否能在A股迎来自己的“开门红”，还需经过市场再一次的考验。