4天净投放超万亿，央行力护流动性，要不要持股过节？

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　　●  4天净投放超万亿，央行力护流动性，要不要持股过节？

　　●  预亏+换帅，东阿阿胶(000423,股吧)今年能否走出困境？

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　　早评

　　01   4天净投放超万亿，央行力护流动性，要不要持股过节？

　　人民银行昨日以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作，中标利率与上次持平

　　点评

　　这是央行连续4个交易日开展逆回购操作，共计开展了3000亿元中期借贷便利（MLF）和8000亿元14天期逆回购操作。上周无逆回购到期，因此实现全额净投放，累积净投放超万亿。事实上，在央行连续出手熨平波动前，逆回购曾“连歇”了15个交易日。期间仅有1月6日央行2020年的首次降准落地，当日央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金8000多亿元。对于一系列流动性投放安排，可以观察到，央行对流动性的表述出现了从“较高水平”到“合理充裕水平”的变化，主要为对冲税期高峰、现金投放等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕。从上海银行间拆放利率来看，昨日各资金利率品种均下行。

　　节前最后3个交易日，央行是否会继续投放流动性？会降息降准吗？春节临近，多种因素叠加下春节期间流动性缺口较大，包括春节居民现金需求增长、企业缴税高峰期、地方债发行以及春节前同业存单集中到期等。另一方面，23日将有近2600亿元定向中期借贷便利(TMLF)到期，此外，2017年以来，已连续两年在1月25日(春节前)实施普惠金融定向降准政策。综合考虑，逆回购、续作TMLF有一定几率轮番上阵，护航资金面。

　　02  预亏+换帅，东阿阿胶今年能否走出困境？

　　东阿阿胶昨晚发布预亏公告，预计2019年亏损3.3亿元到4.5亿元。2018年公司盈利20亿元。同时，公告东阿阿胶总裁秦玉峰退休离任，副总裁高登锋接任。辞职后，秦玉峰将不再担任东阿阿胶任何职务。

　　点评

　　这是十年来东阿阿胶最差的业绩。2019年东阿阿胶渠道库存出现持续积压，公司去年主要在清理渠道库存。特别是在下半年加大渠道库存的清理力度，对业绩影响加大。高级副总刘延风此前预计，东阿阿胶的渠道库存消化大概还需要一到两年的时间，向来有“药中茅台(600519)”之称的东阿阿胶，也于去年一季度开始就走下了“神坛”。去年一季报之后，东阿阿胶股价急速下跌了近四成。十月份后，股价随着大盘有所走稳。期间，机构资金也在减持东阿阿胶。随着年报预亏和高管更迭，公司股价短期内或许会出现波动。公司面临核心产品单一，竞争力不足等问题，加上阿胶功效颇受市场质疑，持续提价让忠实消费者大量流失，前景不容乐观。总裁秦玉峰退休离任，新接棒的CEO会带领公司走怎样的路线？东阿阿胶方面介绍，高登锋是东阿阿胶有互联网营销实践的年轻一代管理层的代表和领军人物，已在东阿阿胶任职二十余年，此前领导了一系列数字化营销转型。另外，东阿阿胶去年在两次大跌时共回购了2亿元，稳定了市场情绪。不过回购金额远没有达到最低的回购目标，后续仍可继续实施回购计划。

　　简讯

　　01-  武汉肺炎1天增加17例

　　据券商中国，根据官方数据，武汉肺炎于17日1天之内增加了17例，累计报告62例，部分病例没有华南海鲜批发市场接触史。分析认为，如果继续深化，利好医药，不利于电影、实体店零售、餐饮等行业。

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　　02-  中国人寿(601628,股吧)净利润同比增超4倍

　　中国人寿昨晚公告称，公司2019年度净利润同比增加约4倍。中国人寿表示，业绩增长主要是受投资收益的影响和非经常性损益的影响。去年公司投资收益大幅提升。同时，公司2018年度应交企业所得税减少约人民币52亿元，相应减少报告期所得税费用。

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　　03-  多家公司公告预中标全国药品集中采购

　　多家医药公司昨晚发布公告，预中标全国药品集中采购。其中，恒瑞医药(600276,股吧)醋酸阿比特龙片等四种产品，鲁抗医药(600789,股吧)阿莫西林胶囊等两种产品，圣济堂(600227,股吧)子公司药品格列美脲片，天士力(600535,股吧)他达拉非等两种产品，华北制药(600812,股吧)旗下阿莫西林胶囊等两种产品。

　　04- 中信证券(600030,股吧)：节前是配置价值的最佳时点

　　中信证券最新观点称，市场在估值快速抬升后已进入业绩匹配期，料业绩弹性对估值扩张的约束会越来越明显；增量资金流入仍有惯性，但预计节奏上春节后才会提速。考虑资金流入节奏和增量资金偏好，以及业绩与估值匹配的“性价比”，节前是配置价值的最佳时点，建议重点关注银行、保险、食品饮料、家电、医药和医疗服务等板块。

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　　出品：南都金融研究所

　　编辑：熊熊

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