央行等四部委在发布会说了什么？10大政策信号及解读

　　涉及经济走势、宏观政策、监管政策等。

　　国务院应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情联防联控机制于2020年2月7日（星期五）上午10时举行新闻发布会，请财政部副部长余蔚平，人民银行副行长、外汇局局长潘功胜，税务总局总审计师兼货物和劳务税司司长王道树，银保监会副主席周亮介绍支持新型冠状病毒感染肺炎疫情防控相关财税政策、缓解小微企业融资难融资贵有关情况，并答记者问。

　　目前国新办已公布了发布会实录，全文约1.5万字。据记者梳理，上万字的问答实录透露了十大政策信号（首先呈现问答原文，并作分析）：

　　信号一：疫情对一季度经济活动会造成扰动，中国的经济会出现补偿性的恢复

　　人民银行副行长、外汇局局长潘功胜：疫情可能会对我国一季度的经济活动造成扰动，但是在疫情得到控制之后，经济会较快地回到潜在产出的附近。我们看看历史上的2003年非典，非典时期扰动的是当年二季度的经济增长，三季度经济迅速出现了反弹。所以，我们认为，疫情缓解以后，中国经济将会迅速企稳，并且前期推迟的消费和投资会有释放，中国的经济会出现补偿性的恢复。

　　解读：去年四季度经济增速回落至6.0%。受到疫情影响，今年一季度消费、投资、出口“三驾马车”增速会回落，进而带动经济增速下行，一些机构预计GDP实际增速可能下行至5.7%左右。但疫情控制之后，增速会企稳回升。

　　信号二：保持经济增长更具有重要性，平衡好货币政策支持经济增长和稳杠杆的关系

　　人民银行副行长、外汇局局长潘功胜：我们在实施货币政策时，要综合考虑经济增长、杠杆率、通胀预期、汇率等内外部平衡多重因素。在疫情的背景下，在经济面临下行压力的背景下，保持经济增长更具有重要性。人民银行在货币政策方面将认真研判，把握好度，平衡好货币政策支持经济增长和稳杠杆的关系。

　　解读：2020年是全面建成小康社会的收官之年，其硬指标是2020年GDP比2010年翻番。一季度受疫情影响，经济增速出现下行，后面几个季度可能会加大稳增长力度，宏观杠杆率可能会小幅上升。

　　比如2019年稳增长力度加大，杠杆率也出现上升。国家金融与发展实验室发布的报告显示，2019前三季度实体经济杠杆率分别上升了5.1、0.7和1.6个百分点，共计7.4个百分点。

　　信号三：宏观调控政策空间仍充足

　　人民银行副行长、外汇局局长潘功胜：我国的宏观调控政策空间仍然是充足的，在世界主要经济体中，中国的货币政策仍然是少数实施常态化货币政策的国家，所以，我们的工具箱是非常充足的。

　　解读：中国存贷款基准利率、政策利率距离0还有一段距离，存准率也相对较高，具备下调的空间。财政政策方面，赤字率低于3%的警戒线。

　　信号四：货币政策稳增长“三板斧”

　　人民银行副行长、外汇局局长潘功胜：在货币政策方面，下一步，一是要加大逆周期调节的强度，保持流动性合理充裕。二是要进一步深化利率市场化改革，完善市场报价利率传导机制。三是继续发挥结构性货币政策工具的作用，像定向降准、再贷款、再贴现这样一些结构性货币政策工具的引导作用，加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

　　解读：今年仍将有降准降息的操作。

　　信号五：赤字安排已经考虑了一些不确定的因素

　　财政部副部长余蔚平：今年的赤字安排已经考虑了一些不确定的因素，从目前的情况来判断，疫情防控的支出是有保障的，我们有信心完成今年的各项财政指标。解读：2019年赤字率是2.8%，离3%的警戒线还有0.2个百分点。这个表态相对比较模糊，但疫情影响下稳增长力度加大，今年赤字率可能会达到3%，国债和新增地方一般债的发行规模将增加。

　　信号六：资管新规过渡期延长是有可能的

　　人民银行副行长、外汇局局长潘功胜：我们现在正在评估，你所讲的（资管新规过渡期延长）是可能的，人民银行和银保监会正在做技术上的评估。

　　银保监会副主席周亮：刚才有记者朋友专门关心合理延长存量资管业务的整改过渡期问题，潘行长也做了回答，我们现在正在从实际出发，做内部评估，会尽快公布。

　　解读：《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》已经下发并实施近两年，过渡期设定在2020年年底。现在部分机构存量规模较大，2020年底整改完毕确实存在难度。在当前情况下，资管新规过渡期延长也是稳金融、稳经济的重要举措。

　　信号七：财政部联合人民银行等有关部门首次实施了专项再贷款与财政贴息

　　财政部副部长余蔚平：加大金融贷款贴息支持力度。增加贴息资金规模，改按疫情防控重点保障企业实际获得贷款利率的50%给予贴息，确保企业实际融资成本低于1.6%。

　　人民银行副行长、外汇局局长潘功胜：人民银行设立3000亿元专项再贷款，实施优惠贷款利率，加强对重要医用、生活物资重点企业的金融支持。

　　解读：具体操作路径为，发展改革委、工信部负责重点企业名单管理，央行提供专项再贷款，中央财政贴息，金融机构严格审批，从快放贷。银行给名单内的企业发放优惠利率贷款，利率不能高于3.15%，较1月一年期LPR4.15%的水平下降1个百分点。

　　从发放的情况看，银行贷款利率基本在2.4%-3.15%之间。在此基础上，由财政部对企业按照贷款利率的50%进行贴息。也就是说，如果一个重点企业拿到这笔贷款，实际所负担的融资成本不高于1.6%。

　　例如，2月5日人民银行2亿元专项再贷款资金通过工行三峡分行发放到枝江奥美医疗(002950,股吧)股份有限公司，审批时间2天，利率为3.15%，期限1年，专门支持该公司全力赶制医用防护口罩。财政贴息后，实际利率为1.575%。

　　信号八：MLF和LPR利率大概率下行

　　人民银行副行长、外汇局局长潘功胜：金融市场、货币市场利率变化会影响LPR预期，现在市场预期下次中期借贷便利操作的中标利率和2月20日公布的LPR，也会有较大概率下行。

　　解读：央行公告称，自2019年8月20日起，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心于每月20日公布贷款市场报价利率（LPR），LPR按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率，也参考逆回购利率）加点的方式形成。在逆回购利率下调10BP后，MLF和LPR利率下调已在预期之中。

　　目前1年期品种报4.15%，5年期以上品种报4.80%。本月20号（周四）将进行第七次报价，一年期LPR大概率下调10BP，但5年期以上LPR是房贷定价基准，其变化值得关注。

　　信号九：小微不良率会有所上升

　　银保监会副主席周亮：这次的疫情对小微企业，特别是住宿、旅游、餐饮等这类小微企业造成了一定的影响。但是总的来看，第一，总量不会太大，严重的疫区，如湖北武汉可能受的影响更严重一点，其他地区受春节因素的影响和防控措施的影响，我们预判不良率会有所上升。但是从整个金融体系运行情况来看，去年我们化解了2.3万亿不良资产，小微企业的不良占比是比较小的。

　　解读：2019年普惠性小微企业的贷款不良率是3.22%，比2018年下降了近1个百分点。目前疫情对小微企业冲击较大，信用风险可能会暴露。

　　信号十：即将发布支持疫情防控税收优惠政策指引

　　税务总局总审计师兼货物和劳务税司司长王道树：我们即将发布支持疫情防控税收优惠政策指引。同时，为了保证落实到位，对此前已经有的全国税务机关纳税服务规范和税收征管操作规范相应地进行调整和优化，对税收征管信息系统进行相应调整，确保一线税务机关干部，也确保纳税人在办理相关涉税事项过程中易操作、好操作。

　　解读：财政部、税务总局已出头多项税收优惠政策，但需要具体指引。