结构性存款再迎规范 银行负债成本有望下行

　　进入2020年，结构性存款再次迎来规范。

　　据报道，央行日前下发《中国人民银行关于加强存款利率管理的通知》（以下简称“《通知》”），其中提到各存款类金融机构需按要求整改定期存款提前支取靠档计息等不规范存款“创新”产品；结构性存款保底收益率纳入自律管理范围。

　　法询金融资管研究部总经理周毅钦向《中国经营报(博客,微博)》记者分析：“结构性存款的保底收益纳入每月的自律监测范围，意味着银行如果结构性存款保底收益太高就会被认定为违反自律规定，同时MPA的定价行为是一票否决，可能纳入C档受央行严厉监管措施。但是如果想要通过产品设计变相绕开这些限制，同时也会面临央行和银保监会对假结构性存款的监管处罚。”

　　结构性存款保底收益率纳入自律管理范围

　　《通知》提出，一是各存款类金融机构应严格执行中国人民银行存款利率和计结息管理有关规定，按规定要求整改定期存款提前支取靠档计息等不规范存款“创新”产品。二是中国人民银行指导市场利率定价自律机制加强存款利率自律管理，并将结构性存款保底收益率纳入自律管理范围。三是中国人民银行将存款类金融机构执行存款利率管理规定和自律要求情况纳入宏观审慎评估（MPA），同时指导市场利率定价自律机制将上述情况纳入金融机构合格审慎评估。

　　这一文件引起业内广泛关注。普益标准研究员陈飞旭认为，《通知》出台的意义主要有两点：第一，降低实体经济融资成本，加强金融对实体经济的支持力度，是当前监管层的主要意图，《通知》通过对高息揽储的限制，意在降低银行的负债成本，进而为实体经济融资成本的降低腾挪出空间，国内经济面临较大的下行压力，肺炎疫情则使这一情况雪上加霜；第二，打击高息揽储可以避免银行业陷入过度竞争，保证我国银行业未来长远、稳定发展。

　　光大证券(601788,股吧)银行业首席分析师王一峰亦认为，进一步加强银行体系负债成本管理，必然是今年的外部监管和银行内部重点工作，主要有两方面原因，一是要促进银行对实体经济让利需要负债成本控制；二是今年前两个月银行核心负债成本上行压力未减，这两种力量已对今年银行业息差形成挤压。

　　王一峰补充道：“针对核心负债成本上行问题，我们依然认为对于降低存款利率是可选项。降低存款基准利率的时点未必是当下，现阶段流动性在银行间淤积。但当目前生产供给侧问题转为需求侧问题时，当目前现金流量表压力转化为资产负债表压力时降息为宜。”

　　《通知》提到，将结构性存款保底收益率纳入自律管理范围，陈飞旭向记者分析，在《通知》下发之前，结构性存款产品的保底收益并不受市场利率定价自律机制约束，“结构性存款保底收益率纳入自律管理范围”意味着银行不能再通过为结构性存款设置较高的保底收益实现变相高息揽储的目的，以后各行结构性存款产品的真正竞争力将体现在各自的衍生品交易能力之上，结构性存款业务的发展有望进入良性循环。

　　“高息揽储”受关注

　　从2019年数据来看，股份行为结构性存款产品的发行主力。据普益标准统计，2019年全年，国有银行发行结构性存款2830款，占比13.39%；股份行发行结构性存款11936款，占比56.48%；城商行发行4196款，占比19.86%；农商行发行347款，占比1.64%。

　　2019年以来，银保监会及地方监管部门出台相应文件对银行发行的结构性存款存在的问题进行规范。苏宁金融研究院研究员黄大智指出，结构性存款因为其收益性、安全性、流动性的多种优势，成为商业银行“高息揽储”的重要产品，这无疑是扰乱了存款市场的利率定价，并不利于降低商业银行的负债成本；而在部分结构性存款产品中，商业银行通过设计“假结构”将具有风险的浮动收益变为固定收益，违背了结构性存款产品的设计原则。

　　2019年10月，银保监会下发《中国银保监会办公厅关于开展银行保险机构侵害消费者权益乱象整治工作的通知》(简称“194号文”)，其中明确提到银行通过设计结构性存款假结构来替代保本理财或按保本产品宣传销售为侵害消费者权益的乱象之一，并将开展整治工作。

　　某资深银行人士指出，个人结构性存款产品存在以下问题，风险揭示不足、银行与客户间信息不对称、产品同质化现象严重、银行同业恶性竞争加剧等。

　　华东某农商行金融市场部总经理告诉记者:“我行的结构性存款在2018年7月已暂停发售。之前会推出一些靠档计息产品，不过这一产品结构也被叫停了，当前我行存款产品是不靠档，直接上浮，但是期限较长。在产品设计上，客户可通过转让来变向缩短期限。”

　　不过，靠档计息产品也受到了监管部门的注意。2019年12月，部分银行被要求暂停新增定期存款提前支取靠档计息的产品余额和新增客户。某民营银行人士坦言，“2019年我们也尝试开发靠档计息产品，还没开发出来就被叫停了。”

　　谈到靠档计息产品被叫停的原因，周毅钦指出，“靠档计息的产品既不是定期也不是活期。和活期比，流动性一样，收益更高，和定期比，收益不差，流动性更好。突破了传统金融‘流动性、安全性、收益性’不可能三角，其背后是商业银行高息揽储的过度竞争，客户虽然尝到了甜头，但长期看不利于商业银行的持续健康发展，如此下来存款成本持续刚性，不利于在资产端压降实体经济的融资成本。”

　　对投资者而言，可以选择哪些产品？融360大数据研究院建议，鉴于当前货币政策相对宽松，固收类投资品种收益率持续下降，对于非常保守的投资者而言，只能接受当前的低收益状态，用流动性风险换收益空间，也就是尽量选择中长期理财产品，锁定当前的较高收益，对于有一定风险承受能力，对公募基金有投资经验的投资者，可以选择短债基金，部分产品收益率高于银行理财产品，但也存在损失本金的风险；此外，第三方理财平台上（如京东金融、度小满、支付宝）代销的民营银行的创新存款产品，目前利率也相对较高。