中信信托年报剖析：主动管理型信托占比46% 固有业务发力支撑转型

　　2019年，中信信托家族信托与保险金信托客户数增长翻倍，达3000名左右，受托资产规模近340亿元，同比增长超85%。

　　4月27日，信托行业龙头公司中信信托公布了2019年年度报告摘要。

　　报告中显示，截至2019年末，中信信托信托资产余额为15742亿元，营业总收入71.83亿元，手续费及佣金净收入49.49亿元；净利润35.93亿元，同比增长7%，创公司历史新高；上缴国家税金43.89亿元，创公司历史新高。

　　信托资产中，主动管理型信托资产规模占比46%，同比增长31%，涵盖基础设施、房地产、金融市场、文化科技等领域。报告期内，中信信托新增信托项目1480个，实收信托规模5205.23亿元。

　　从特色信托业务来看，2019年，中信信托家族信托与保险金信托客户数增长翻倍，达3000名左右，受托资产规模近340亿元，同比增长超85%；资产证券化信托规模1164亿元；参股设立的中信消费金融有限公司服务客户超40万人。

　　从目前披露的61家信托公司财报来看，中信信托的营收与净利润均据首位，其披露的业绩细节值得细品。

　　主动管理型信托占比46%

　　近年来信托行业的受托资产规模持续下降，中信信托亦不例外，从2018年末的16522亿元下降至2018年末的15742亿元，与此同时，手续费及佣金净收入49.49亿元，较去年同期下降了11%，占2019年收入的68.87%，同比下降17.17个百分点。

　　2019年是监管严控信托行业通道业务的一年，中信信托亦因违规输血房地产及违规开展通道业务被开罚单，主动管理业务占比提升是整个行业的大势所趋。截至2019年底，信托资产中主动管理型信托资产同比增长31%，占比46%，较上年提升12.48个百分点。

　　单就2019年新增的信托项目来看，中信信托新增信托项目1480个，实收信托规模5205.23亿元；新增信托资产中主动管理型信托资产规模3612.97亿元，占比高达69.41%。

　　中国信登披露的数据显示，信托行业事务管理类产品规模占比从2019年初的70%左右下降至2019年末的40%左右，行业主动管理意识有明显加强。

　　在中信信托15742亿元受托资产存量规模中，用于发放贷款的信托资产余额为6156.9亿元，占比39.11%，位列第一。从受托资产分布来看，投向金融机构的资产余额为3762.40亿元，占比23.9%，位列第一。

　　从2019年度已清算结束的信托项目来看，事务管理类项目有433个，合计金额4490.69亿元，加权平均实际年化收益率5.25%；股权投资类项目104个，合计金额1221.33亿元，加权平均实际年化收益率7.02%；融资类项目收益率最高，清算项目135个，合计金额956.22亿元，加权平均实际年化收益率7.32%，较上年略有上升；证券投资类项目收益率最低，清算项目113个，合计金额214.46亿元，加权平均实际年化收益率2.30%，收益率同比下降了11.64个百分点，波动较大。

　　一位业内人士向21世纪经济报道记者表示，近期监管口头指导“压降有影子银行性质的融资类业务”。另一位信托公司人士向21世纪经济报道记者透露，有接到通知说压降18%的融资类业务，但一直没有正式下文。同时有多位信托公司人士向21世纪经济报道记者表示，并未收到相关要求。中诚信托此前发研报指出，融资类信托是信托公司信托业务收入的主要来源，由于其存续期一般在1-2年左右，如果压降融资类信托规模，其对信托公司收入的影响将会在1-2年内持续体现。

　　据信托业协会数据，截至2019年末，全国68家信托公司受托资产规模为21.6万亿元，其中事务管理类信托余额为10.65万亿，融资类信托规模为5.83万亿，投资类信托规模为5.12万亿。

　　固有资产不良率同比下降2.39个百分点

　　在信托业务收入略有下降的情况下，中信信托营收和净利润依旧能维持较高增长，固有业务的发力功不可没。

　　其中，公允价值变动损失3.36亿元，较上年损失缩小了14.4亿元；利息净收入为12.13亿元，同比增长57.33%；投资收益13.30亿元，同比增46.31%。

　　据记者持续跟踪对比发现，公允价值变动损失缩小，主要是以自有资金投资中国宏桥的会计口径变化，2019年将其纳入长期股权投资，转换为权益法计入。

　　投资布局方面，专业子公司业务是中信信托构建综合金融服务平台的重要组成部分。中信信托已成立海外投资平台中信信惠国际资本有限公司、私募股权投资平台中信聚信（北京）资本管理有限公司、消费金融平台中信消费金融有限公司等多家专业子公司，打造集股权投资基金、公募基金、货币经纪、海外投资、消费金融等业务于一体的综合金融服务平台。截至2019年底，下属专业子公司管理资产规模超人民币2000亿元，投向新兴科技、高端制造、文化教育、医疗健康等多个产业领域。

　　固有资产质量进一步提升，截至2019年末，中信信托固有资产不良率为3.9%，同比下降2.39个百分点。

　　在固有资产运用方面，前三大类分别为，25%的资产用于发放贷款和垫款；22%的资产投向交易性金融资产；15%的资产用于债券投资。从资产投向行业看，前三大方向分别为其他类占比59%；基础产业类占比16%；金融机构类占比14%。

　　值得注意的是，中信信托固有贷款踩雷北大方正系，在其公布的发放固有贷款前五名单中，对北京方正世纪信息系统有限公司发放的贷款占贷款总额的11.50%，还款情况为逾期。

　　2019年，中信信托固有资产总额321亿元，同比增长16%；净资本198亿元，同比增长19%，净资本覆盖率为173%，高于100%的监管标准。

　　从全行业看，2019年末，68家信托公司固有资产规模达到7677.12亿元，同比增长6.73%。