资本补充渠道拓宽但仍有限 业内期待特别国债注资中小银行

　　对中小银行尤其小型银行而言，其资本补充工具受制于经营资质，一些银行甚至不具备发行永续债或二级资本债的资格。鉴于此，一些市场人士建议，可将今年发行的特别国债一部分用于注资中小银行。

　　新冠肺炎疫情影响之下，商业银行信贷正在扩张，资本金补充需求也在提升。在盈利下滑的背景下，债市成为银行补充资本金越来越重要的渠道，尤其对于中小银行而言。其中，二级资本债及永续债是重要渠道。

　　21世纪经济报道记者梳理Wind数据发现，截至5月7日，今年中小银行共发行9单二级资本债，规模合计152.3亿元，相比去年同期均有所下滑，但占比提升。永续债方面，去年底破冰，今年发行单数和规模均明显增加。截至5月7日，共有六家中小银行发行永续债，规模合计390亿，其中农商行首度加入发行行列。

　　“相较大型银行，中小银行资本补充渠道不占优势。当前中小银行盈利能力下降、资本消耗加快、资产质量变差，因此政策上需要给予特殊支持。”中国民生银行首席研究员温彬称。

　　5月4日召开的金融委第二十八次会议表示，有关部门已经制定中小银行补充资本的工作方案。在充实资本的同时，解决好中小银行在业务定位、公司治理、信贷成本等方面的突出问题。

　　市场对相关方案充满期待。尽管政策上一直在拓宽资本补充渠道，但对中小银行尤其小型银行而言，其资本补充工具受制于经营资质，一些银行甚至不具备发行永续债或二级资本债的资格。鉴于此，一些市场人士建议，可将今年发行的特别国债一部分用于注资中小银行。

　　中小行二级资本债占比上升

　　中小银行是指以城商行、农商行为代表的地方法人金融机构。根据银保监会公布数据，截至2019年末，以城商行、农商行为代表的中小银行资本补充情况相对较弱，2019年以来资本充足率介于12%-13%区间，较非系统重要性银行监管红线10.5%的安全边际较小。

　　目前银行补充资本的方式主要有IPO、可转债、定增、永续债、优先股、二级资本债等。其中，二级资本债是相对有效、使用较为普遍的手段，对非上市、资本补充渠道相对有限的中小银行而言尤为重要。

　　Wind数据显示，截至5月7日商业银行共发行二级资本债10单，规模合计552.3亿，相比去年同期下降78%。其中，中小银行发行9单，规模152.3亿，相比上年下降28%。这意味着虽然中小银行二级资本债发行规模下降，但大行、股份行降幅更大。

　　“由于一级资本的不足对银行经营影响更大，商业银行更倾向于发行优先股、永续债，来提升一级资本充足率及资本充足率两个指标，这种需求转向使得二级资本债发行额减少。”沪上某券商银行业首席分析师表示。

　　大行、股份行发行规模骤降后，中小行占比得以提升。Wind数据显示，截至5月7日中小行发行二级资本债9只，占比为90%，相比上年同期提升21个百分点；规模152.3亿，占比为27.6%，相比上年同期提升20个百分点。

　　从期限来看，中小银行二级资本债均为5+5的类型。根据监管部门规定，10年期减计型债券在第5年后，二级资本债可计入二级资本的金额将每年减少20%，至第十年可计入二级资本的数额为零，这将对资本充足率产生不利影响。

　　“中小银行发行二级资本债，在短期内对于补充资本、提升监管指标、增强抗风险能力等都有明显效果。但中长期来看，其弊端也显而易见，比如资本补充效果的短期性、隐形成本较高等。”西南地区某城商行资产负债部人士表示。

　　农商行首度发行永续债

　　相较而言，永续债更加灵活。永续债指的是没有明确还款日期或期限非常长的债券，持有人按期获得利息，但不能要求清偿本金，发行人可以提前赎回或有权将到期日延期。永续债是银行补充其他一级资本的主要手段。

　　2019年1月首单永续债发行，发行人为中国银行，此后国有大行、股份行陆续发行永续债。去年11月微商银行、台州银行、威海市商业银行成功发行三单永续债，规模合计146亿，中小银行永续债破冰。

　　今年以来，中小银行永续债发行加速。截至5月7日，华融湘江银行、深圳农商行、江苏银行、桂林银行、泸州银行、杭州银行六家中小银发行永续债，规模合计390亿。另根据银保监会网站梳理，目前广西北部湾银行、湖州银行等4家中小银行永续债获批，规模合计140亿。

　　值得注意的是，农商行首度加入发行行列。4月8日，深圳农商行发行2020年无固定期限资本债券，实际发行总额25亿元，票面利率为4.20%。深圳银保监局表示，这一资本工具的成功运用，对全国农村中小银行机构进一步拓宽资本补充渠道、加快“补血”步伐、提振市场信心等具有积极意义。

　　尽管政策上一直在拓宽资本补充渠道，但对中小银行尤其小型银行而言，其资本补充工具受制于经营资质，一些银行甚至不具备发行永续债或二级资本债的资格。比如目前发行永续债的中小银行主体评级基本都在AA+以上，而很多小型银行无法达到这一评级。

　　“受疫情影响，中小银行不良率走高，评级结果可能进一步恶化，信用资质变差将更难获得外源性资本。同时利润下降，内源性资本积累也遭遇瓶颈，存量资产面临着更大的风险压力。”前述城商行资产负债部人士称。

　　因此，市场也在关注中小银行如何创新资本补充方式。银保监会副主席周亮此前在国新办发布会上表示，支持地方向部分高风险中小银行注入资金、可变现资产，或者通过国有资本运营公司注资的方式，为中小银行补充资本。

　　但当前地方财政收入大幅下降，收支平衡压力骤增，地方腾挪资金注资中小银行的空间不大。国家信息中心首席经济学家祝宝良建议，抗疫特别国债应该做好三件事，其中之一为解决中小银行资本金不足的问题，如注资中小银行增强其放款能力。

　　华泰固收首席分析师张继强建议，可进一步创新特别国债的使用方式，用于支持银行永续债发行。具体而言，财政部发行特别国债给市场化机构（如商业银行、社保等），财政部以此向商业银行认购新发行的永续债，支持商业银行净资本补充，进而起到放大财政政策的效果。