市场对LPR未来下行仍存预期，银行如何应对息差收窄挑战？

　　面对息差挑战，银行降低存款产品利率，同时监管也可能考虑对部分银行注资以提高其支持实体的能力。

　　5月20日，LPR（贷款报价利率）1年期和5年期分别报3.85%和4.65%，均与上月持平。不过市场对6月以后的MLF（中期借贷便利）、LPR下调预期仍然很高，通胀趋于下行、稳就业、助力实体、降低后续债券发行的融资成本等是主要考量因素。

　　“5月LPR不变符合预期。因为在过去一个月里没有MLF降息或其他降息举措，这也表明银行净息差压力是央行进一步下调银行贷款利率的关键制约因素。”野村大中华区首席经济学家陆挺对第一财经记者表示。不过他认为，此前呼声较高的下调存款基准利率（降低银行负债端成本）的概率在下降。

　　面对居高不下的负债端成本和贷款利率下行趋势，银行也面临着息差挑战。4月份，1年LPR大幅下调20个基点（bp），而在一季度各银行的净息差就下降了10个bp至2.10%。记者也了解到，各大银行开始通过降低结构化存款发行的利率、规模和期限等方式来降低成本。此外，多家机构也预计，监管层可能需要采取进一步措施对银行、特别是中小银行提供支持，包括资本补充、不良资产处置和降低融资成本等措施，以实现银行对实体经济的支持，降低金融风险。

　　未来“降息”预期仍高

　　5月15日，央行开展月度例行MLF操作，中标利率为2.95%，与4月持平。这意味着5月LPR报价的主要参考基础没有发生变化。

　　之所以5月LPR不变，货币政策保持定力，主要在于近期政策传导效果已经增强。

　　“此前的央行货币政策执行报告提及，贷款利率的隐性下限已完全被打破，实际贷款利率降幅明显超过同期政策利率降幅和LPR降幅，每1元流动性投放可支持3.5元的贷款增长（美国为0.3，欧元区为0.4）等。”民生证券首席宏观策略师解运亮说。

　　今年一季度主要针对企业贷款的1年期LPR报价下调10bp，带动企业一般贷款利率下调26bp，由此导致银行业平均利差收窄10bp。这意味着当前银行已在对实体经济适度让利，5月商业银行进一步下调LPR报价加点的动力不足。

　　也有大型银行人士表示，5月的货币政策以稳为主，连续降准降息概率小，但鉴于一季度银行业绩仍相对其他行业较好，后续LPR仍有下降空间。

　　同时，鉴于债券供给后续或加大，因此渣打预计，央行或通过注入流动性和降息，保持适度宽松的货币政策。该机构称，今年中国政府债券供应可能超过14万亿元人民币，原因是预算赤字扩大、发行特别国债、地方政府债券配额可能会增加等。

　　此外，海外疫情对我国出口的冲击也会有所显现；加上7月毕业季到来，稳就业需求仍存；同时，3月和4月CPI同比涨幅快速下行势头将在下半年持续，三季度有望降至“2时代”，通胀对降息的牵制作用将显著削弱。

　　银行应对息差收窄挑战

　　一些市场人士认为，未来银行净息差仍将面临下行压力。降低负债端成本、资本注入等都将是银行应对挑战的选项。

　　渣打银行中国经济学家申岚对记者表示，一季度，中国各银行的净息差下降了10bp，农村银行的净息差在第一季度暴跌37bp，它们的净利润年增长率从2019年的8.9%降至5.0%。再加上不良贷款可能增加，这一切可能的因素，会显著降低银行的资本充足率。

　　一国有大行的人士对记者表示，调降存款基准利率还有一系列的阻力。

　　为了缓解息差压力，银行开始主动“降息”。“3月过后，我们的3年期大额存单利率已经从4.1%降到了3.85%附近，额度也少了，未来对部分银行来说，这类高成本的品种可能会消失。”某股份行资管部人士称。这也主要是因为1年期、5年期LPR在今年都分别大幅下调。

　　交通银行预算财务部总经理陈隃近日对记者表示：“控制高成本的定期型结构性存款、大额存单、协议存款管理是未来银行管理成本的一个方向。银行将对定期型结构性存款、大额存单实行限额管理，降低发行成本。”

　　此外，也不缺乏有观点认为，部分银行面临注资的需求。“我们此前认为资金将大部分用于对企业、银行和居民的金融援助，并有小部分用于基建投资。但结合最近的动向，我们预计资金将主要用于向银行（尤其是中小型银行）注资。这些银行进而将注入的资金转化为新增贷款。”陆挺表示。