偏偏爱上农商行！常熟银行参股6家后再出手，又要控股下一家

　　随着中小银行深化改革和资本补充的推进，中小银行之间的兼并收购将陆续展开。

　　中小银行并购风潮再现。日前，常熟银行(601128,股吧)发布对外投资公告称，拟出资10.5亿元认购江苏镇江农商行非公开发行的5亿股，交易完成后，常熟银行的持股比例将占发行后总股本的33.33%，成为镇江农商行的第一大股东。

　　据悉，该项投资已获常熟银行董事会审议通过，尚需提交该行股东大会和银保监部门批准；另外，镇江农商行非公开发行股份的议案，也已经镇江农商行董事会审议通过，尚需提交该行股东大会、银保监部门和证监会非公部批准。

　　“未来，中小银行兼并重组大概率会是趋势。”一位银行业资深从业者对第一财经表示。在业内人士看来，此次常熟银行对镇江农商行的大额投资若能成功，则将展现一条具有业务优势的头部城农商行合并重组的发展路径，预计未来优质中小行与地方银行之间的合并重组趋势将更加明显。

　　三名董事反对

　　常熟银行的对外投资公告披露了此次投资的更多细节。根据公告，镇江农商行拟非公开发行股份5亿股，每股面值人民币1元，每股认购价格人民币2.1元。常熟银行将按照上述价格和镇江农商行确定的认购条件和规则，出资10.5亿元，认购这5亿股份。

　　根据常熟银行对镇江农商行的整体资产评估，截至2020年3月31日，镇江农商行净资产的预估值为18亿元，每股净资产约1.8元，而2.1元的认购价格相较于1.8元溢价了17%左右，认购价对应的PB（市净率）约为1.15倍。

　　有分析称，常熟银行对镇江农商行的溢价认购，主要来自于对取得控制权的溢价。

　　东北证券(000686,股吧)研报表示，常熟银行若成为镇江农商行第一大股东，未来将在战略层面、人事安排、业务发展等方面均具有较大的话语权，同时也能发挥镇江农商行网点的协同效应。

　　常熟银行也称，通过投资入股，双方开展全方位、深层次合作，发挥协同效应，更好地服务实体经济、服务小微客户。

　　不过，还需注意的是，对于入股镇江农商行的提案，该行有三位董事对投了反对票，分别是赵海慧、孟施何和杨玉光。据银行年报资料显示，三人均来自第一大股东交通银行。他们反对的理由是，根据目前项目标的的经营情况、资产质量、定价估值等情况，需对项目情况进行更进一步分析、为投资决策提供更加充分的依据。

　　据悉，镇江农商行是镇江市唯一的市属法人银行，2011年由农信社改制而成，截至2019年末，下辖34个支行、1个营业部及1个分理处，共36个营业网点；截至2020年3月末，该行总资产达220.5亿元，约为常熟银行的十分之一，净资产达24.69亿，净利润达0.48亿。

　　从报表看，截至2019年末，镇江农商行存款、贷款分别为171.69亿元、120.16亿元，在镇江市的市占率分别为3.09%、2.29%，存在一定提升空间；盈利方面，净利润为1.17亿元，ROE（净资产收益率）为4.71%，稍弱于其他上市农商行；资产质量方面，不良贷款为2.85%，关注类贷款3.53%，拨备覆盖率206.26%。

　　但中泰证券研报认为，镇江农商行整体不良贷款约在13-14亿元，实际不良率在11%，预计常熟银行此次增资部分将用于坏帐处置。

　　常熟银行也提及，镇江农商行存在资产质量下行和业务发展不达预期的风险。针对镇江农商行可能面临的风险，常熟银行还透露，将向镇江农商行派驻董事和管理人员，协助镇江农商行提升管理水平，加快业务发展步伐。

　　而对于并购对银行的影响，常熟银行称，此次投资完成后，预计对该行2020年度归属于上市公司股东净利润的影响不超过5％，不会对该行的经营成果构成重大影响。

　　参股7家农商行

　　值得一提的是，镇江农商行是常熟银行参股的第7家农商行。

　　近年来，常熟银行对外扩张动作不断。该行年报显示，截至2019年末，已参股6家农商银行，分别是江苏宝应农商行、武汉农商行、连云港(601008,股吧)东方农商行、江苏泰兴农商行、天津农商行和江苏如东农商行，其中，作为持股5%以上的重要股东或大股东，常熟银行在江苏宝应农商行、连云港东方农商行、江苏如东农商行、江苏泰兴农商行分别持有20%、18.61%、7.995%和5%的股份。

　　此次认购交易完成后，常熟银行将实际参股7家农商银行，并成为江苏宝应农商行、连云港东方农商行、镇江农商行3家农商行的单一大股东。

　　此外，该行还持有江苏省农村信用社联合社和中国银联股权；还于2019年9月 建立全国首家投资管理型村镇银行兴福村镇银行，通过兴福村镇银行间接控股30家村镇银行。

　　数据显示，截至2020年3月末，常熟银行资产总额为1941.76亿元，营业收入和净利润则分别为16.97亿元、5.1亿元，同比增长10.41%、14.05%。事实上，近几年常熟银行业绩表现较为亮眼，呈现稳步增长态势，其中，该行异地营收占比不断提高，去年末占当期营收的53.66%。

　　入股镇江农商行无疑将利于常熟银行进一步扩大异地业务布局，尤其是在监管层收紧农商行新设异地分支机构的背景下，此举被市场解读为银行“走出去”的全新尝试。

　　据了解，镇江农商行业务主要分布在镇江市辖区，营业网点覆盖镇江京口区、润州区、丹徒区和镇江新区。常熟银行则在镇江设有分行，业务范围涵盖镇江全市，侧重在镇江市辖县(县级市)拓展业务，和镇江农商行网点覆盖地区存在一定差异。

　　“此次投资完成后，在一方已经设有营业网点的区域，原则上另一方不再新设营业网点，避免机构的重复设置，最大限度发挥双方的协同作用。”常熟银行称。

　　如此一来，市场的共识在于，此次收购或标志常熟银行外延式扩张将成趋势，后续常熟银行有望形成异地分支行、村镇银行、入股农商行（镇江农商行）的异地业务三驾马车，进一步巩固小微金融标杆的地位。

　　“针对省内符合标准的农村金融机构，常熟银行未来或通过外延式扩张将经营范围拓展至江苏全省，或成省级农商行。”天风证券银行业首席分析师廖志明表示。

　　而对于银行业来讲，在不少业内人士看来，中小银行兼并重组预计未来是趋势，特别是在中小银行面临着巨大的经营压力的背景下。中信建投银行团队就分析，随着中小银行深化改革和资本补充的推进，中小银行之间的兼并收购也将陆续展开。好银行并购差银行，有助于降低银行体系整体的风险程度。

　　一方面，对于被投资银行，可以利用头部银行先进的管理能力和业务经验，并补充资本金解决存量风险问题；另一方面，对于投资银行，可以利用被投资银行的当地网络进行业务扩张，提高投资收益，多方共赢。