即将跨半年：隔夜利率创4个多月新高，央行重启14天逆回购操作

　　6月19日，央行公告称，为维护半年末流动性平稳，2020年6月19日人民银行以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作（其中7天期700亿，14天期1100亿）。

　　当天逆回购到期规模1000亿元，MLF到期2400亿，这意味着当天实现流动性回收1600亿。

　　值得注意的是，央行公告中提到“为维护半年末流动性平稳”。这是近期央行公开市场操作第二次如是表述。6月18日央行也是这样表述，当日央行重启了14天逆回购操作，14天逆回购利率下调20BP至2.35%。

　　华西固收首席分析师樊信江表示，从近年央行的操作来看，7天逆回购、14天逆回购、MLF等利率保持“联动”状态，调整某个政策利率，势必会对其他政策利率进行跟随调整。因此本次对14天逆回购利率的下调属于对3月30日降息的一种常规性“补降”。

　　Wind数据显示，6月19日DR001报2.12%，相比上日上涨1.33BP，创2月5日以来新高。

　　江苏某城商行资金交易员表示，央行并不想收紧资金面，重启14天逆回购，是为了维持端午和6月底资金平稳，也有配合国常会的意味。

　　6月17日的国常会指出，抓住合理让利这个关键，保市场主体，稳住经济基本盘。进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕。

　　樊信江表示，央行重启14天逆回购投放，属于央行对流动性进行季节性调节的常规操作。回顾近几年央行OMO操作，在6月底、9月底、元旦前、春节前均会进行一定规模的14天逆回购投放，主要目的是临近季末及节前，因缴税、居民取现等因素会导致银行间流动性暂时性紧张。最近央行重启14天逆回购投放，更多的还是与跨半年有关。

　　中信证券(600030,股吧)首席固收分析师明明表示，国常会明确了下一阶段政策需要在量价两个方面继续宽信用和降成本，提及降准而未提降息，预计降准有望在近期落地，而降息政策料将延后。“引导债券利率下行“的表述也可能给市场带来更多的想象，市场前期对于货币政策相对悲观的预期大概率将得以修正，情绪钟摆的变化将打开债市交易窗口。