徽商银行漫长回归A股之路，管理层不稳和分歧可能是主因

　　文丨飞鱼资本市场团队

　　流程编辑丨丁之淼

　　徽商银行何时能够回归A股？

　　上海有上海银行、南京有江苏银行和南京银行(601009,股吧)、杭州有浙商银行等……在长三角一直辖市和三个省会城市中，来自合肥的徽商银行是目前唯一一家没有登陆A股的城商行。

　　2005年12月，徽商银行组建完毕；2013年11月，徽商银行挂牌港交所。2015年7月，徽商银行招股书在证监会官网第一次预披露……然后……就没有然后了。

　　过去五年，徽商银行数次在公开场合、定期报告中提到：将积极推进A股首次公开发行并上市项目……

　　但是不知为何，却迟迟没有进展。

　　一个有意思的对比细节是，在徽商银行积极推进A股上市的这五年，隔壁江苏，在2016年实现了江苏银行的上市，此外，还实现了6家农商行的上市，以及一家农商行排队即将上市中。

　　在另一个维度上，徽商银行是继北京银行(601169,股吧)、上海银行、江苏银行、南京银行之后全国第五家资产过万亿的城商行。

　　但就是在这样的行业排名上，徽商银行却是唯一一家没有登陆A股的。

　　徽商银行很想，但是却没有做到。其中原因多少让人有些疑惑。

　　根据公开信息分析徽商银行近年来的发展，从表面上看大致可以归为人事动荡和治理水平两方面原因。

　　在人事动荡上，2017年徽商银行前董事长李宏鸣辞职，当时媒体定性为“内斗”，称其离职原因主要是徽商银行董事会与第一大股东中静集团及关联企业就公司治理等问题存在明显的分歧。李宏鸣曾任宿州市委书记，2013年7月上任时，正值徽商银行H股上市的关键时期，但他此前并无金融从业经历。徽商银行现任董事长吴学民，曾在建设银行、中国银联任职。

　　在治理水平上，近年来徽商银行罚单不断，内控疏漏明显。据不完全统计，2018年至今，其已被银保监会开出32张罚单，涉及罚没金额达465万元，其中有5张罚单为2020年开出，主要违法违规事由包括违规掩盖资产质量、贷后管理不到位等。

　　需要提及的还有两个情况。

　　一是今年以来，徽商银行总行层面人员岗位变动频繁，年初在合肥本地金融圈中甚至一度出现“徽商银行员工大面积离职”的消息。能够查到的是，4月21日，职工监事、监事长张友麒向该行监事会递交辞呈。

　　二是徽商银行在业务层面相对“保守”，在大多数银行喊出“转型“的时候，徽商银行的业务重点仍在对公业务，包括公司贷款、公司存款以及一系列手续费及佣金类服务等。

　　相比较正面、创新等消息，徽商银行似乎一直被负面、处罚等信息围绕着。

　　此前不久，徽商银行参与了包商银行的资产处置，接盘了包商银行北京、深圳、成都、宁波4家分行以及内蒙古区外的全部资产、负债，以及相关的员工、业务等。在城商行异地开设分行受限的情况下，徽商银行的这一做法无疑是大大的利好。

　　根据公告，包商银行北京分行、深圳分行、成都分行和宁波分行四家分行价值人民币153亿元；内蒙古自治区外的全部资产净值人民币912亿元（资产账面价值为人民币1409亿元）。不过，徽商银行也要承接包商银行与上述资产账面价值等额的负债。

　　徽商银行的这一动作重新让市场对其登陆A股产生想象。收购之后，徽商银行的A股上市之路是否能够加速？

　　不过，从徽商银行2019年财报看，过去一年其的业务情况表现并不那么理想。

　　其中，财报中关键一点是：2019年徽商银行存款总额增速远低于贷款总额增速，为近三年最差表现。

　　此外，近五年净资产收益率呈现逐年下降态势。

　　能不能冲击A股成功，说到底还是一家企业的业绩和质量。

　　写到这里，我们还想重点谈一点。

　　即在观察徽商银行过去五年的发展道路中，我们关注到历次徽商银行的人事调整问题。

　　在对比上海银行、浙商银行和南京银行后，一个非常明显的情况是：当地政府对徽商银行的管理明显较之其他几地更强些。

　　从李宏鸣与大股东关系的破裂开始，到张友麒的离职。需要说的是，张友麒在徽商银行内部一直有可能是下任行长的“意向人选“，这一角色在当地政府新任命了两位人士后变得微妙。这或许也是张友麟离职的原因。

　　而自2015年徽商银行首次提出A股IPO后，中间曾两次暂停两次重提，而每一次都发生在董事长或者董事会成员变动之时。其中李宏鸣辞职后，新董事长上任仅仅两个月，就暂停了上市计划。而在新行长张仁付上任后，又再次提起上市计划。

　　2013年李宏鸣从宿州市委书记调任徽商银行董事长；2017年接替他的是时任行长吴学民，行长一职由当时的纪委书记、监事长张仁付出任。此前，张仁付为安徽省政府办公台联络处处长等职位。2019年8月，又任命何结华、郑舒玉担任徽商银行党委副书记和纪委书记，此前何结华一直在安徽省审计厅工作，调任前担任安徽省审计厅副厅长、党组成员、机关党委书记；郑舒玉此前担任安徽省工商行政管理局办公室主任。

　　当地政府与徽商银行的关系、管理层的不断变动、战略的不统一不稳定……

　　徽商银行的发展现状和漫长的IPO之路，是否与这些有关系，值得进一步观察。

　　（完）

本文首发于微信公众号：飞鱼财经。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。