兴银理财徐寒飞：重点关注货币政策变化 将加大对权益类资产投资

　　当前金融市场正处于相对重要的时间点，在经历估值修复后，投资者更加关心未来经济和政策的走向，以及机构下半年投资方向与策略。

　　7月15日，兴业银行(601166,股吧)在线上召开交流会，邀请兴银理财研究总监徐寒飞分享2020年下半年理财子公司投资策略，回顾总结当下经济和政策的状况并对兴银理财未来投资规划作出解读。

　　徐寒飞指出，判断未来经济和政策走势，需要考虑当下经济或政策状况。

　　首先是对增长的预期。实际上，从最新国际货币基金组织对全球经济预测来看，2020年整体经济增长预期并不乐观，如果全球疫情重新加剧，对未来经济增长长期预期可能重新面临调整。

　　其次是对政策的考量。徐寒飞强调，国内货币政策将出现的变化需要重点关注。可以预计的是，央行的货币政策正在通向正常化，因疫情带来的非常规货币政策操作可能会逐渐撤出，央行的态度将从适度宽松转向略微中性。

　　最后要看市场的表现。尽管市场短期资金成本已经是今年相对较高水平，但对整体而言依旧相对偏低，债券估值水平仍在历史高位，人民币短期升值趋势逐渐被强化，股票市场指标逐渐好转。

　　徐寒飞指出，从资产配置角度来看，宏观主线可能从疫情导致的通缩预期，切换到增长恢复、物价温和上涨的阶段。货币政策即要让资金直接作用到实体经济，又要保持一个相对稳定的环境。这样实际上会使得整体风险资产的估值保持在较高水平，货币环境相对宽松，整体权益回报可能好于债券。

　　徐寒飞表示，兴银理财在资产配置方面将对静态回报具有一定吸引力、具备抵抗波动价值的中短期信用债进行战术性布局，对利率债的投资将采取弹性的策略，保持低仓位或者久期相对可控的交易，同时考虑保证防御性的状况下投资一些含权债券，使得资产组合有一定的进取性。

　　毋庸置疑的是，兴银理财将加大对权益类资产的布局。一是因为兴业银行实施“商行＋投行”战略，投行业务中很大一部分表现为以权益市场投资为主的金融市场交易。而且短期类和债权类的产品组合结构已经无法跟上宏观和市场的变化，提高权益类产品的占比也是基于整体产品结构向合理方向转变。

　　“过去理财子公司的投资运作模式更多关注资产和负债的静态息差，未来将从单一静态配置策略转到动态配置策略以及多资产配置策略”徐寒飞如是说。