7月资产负债表答案揭晓：央行并没有买国债

8月14日，中国央行公布了7月资产负债表，其中“对政府债权”一项的数据维持不变，为15250.24亿元。这也表明，央行并没有在7月的发债高峰期购买国债。

近一周以来，市场对于中国央行购债的讨论再度升温，这次是因为一个“异常”的数据。根据中债登最新披露的托管数据显示，“其他特殊结算成员”（主要是央行、交易所、结算公司等）在7月大幅增持国债1965亿元，创下历史新高。由于时值1万亿抗疫特别国债刚刚发行完毕，有券商分析师称，这或是央行购买国债所致。

据公开的报告来看，广发证券(000776,股吧)银行首席分析师倪军的报告分析称，如果这部分增持主要是由央行完成，这一方面是央行货币政策配合财政特别国债发行，另一方面可能显示基础货币投放机制改革开始启动；中信证券(600030,股吧)研究所副所长明明也表示，倾向于认为是央行通过二级市场购买了部分特别国债。既要维持资金面的平稳，又要配合政府部门大幅发债，货币政策难以作壁上观。

不过，7月央行资产负债表里的“对政府债权”项目并未出现变化。央行持有的政府发行的债券，主要是特别国债，都将体现在该项目中。据记者了解，当前这项15250.24亿元的存量，多数是2007年购买的特别国债，以及更早购入的一些债券。

那么除了央行，如何解释“其他特殊结算成员”的数据变化？方正证券(601901,股吧)首席经济学家颜色对第一财经记者表示，也不排除例如梧桐树投资平台，这类国家外汇管理局旗下的投资机构用自身的储备资金购买国债。

也有业内人士对记者表示，此前就明确了，1万亿特别国债将全部采取市场化发行的方式，全部面向记账式国债承销团成员公开招标发行。那么央行就不太可能参与。

早年央行的确购买过特别国债，但也并非直接购买。《中国人民银行法》规定，央行“不得直接认购、包销国债”。颜色对记者表示，根据中国现行法律，不允许政府直接向央行发行债券。同时，他认为央行此次不会购债。“可行的一种方式是，财政部首先向大型国有银行发行特别国债，央行随后从指定银行购入特别国债。2007年和2017年发行特别国债是通过这种机制。”