股市成交火爆带动：金融业增加值增速创19个季度新高

　　国家统计局10月20日公布的三季度GDP初步核算数据显示，三季度金融业增加值增速为7.9%，增速仅次于信息传输、软件和信息技术服务业和建筑业。从绝对额看，三季度金融业增加值为2.17万亿，约占同期GDP的8.15%。

　　值得注意的是，三季度金融业增加值增速创出19个季度新高（2015年以来）。

　　此前，金融业增加值增速高点出现在2014-2015年。2014年四季度至2015年四季度，金融业增加值各季度同比增速均超过14%。2016年开启金融去杠杆之后，增速回落至个位数，在2018年一季度最低降至2.6%。今年二季度增速达到7.2%，三季度进一步上升至7.9%。

　　根据统计核算方法，季度金融业增加值主要依据相关指标进行推算。具体而言，统计核算时将金融业分为银行业、证券业和保险业三类，分别以人民币存贷款余额增速、股票交易额增速和保费收入增速为相关指标对季度金融业增加值进行推算。

　　今年三季度股票交易量大幅增长，成为带动金融业增加值增速回升的重要原因。Wind数据显示，今年三季度沪深两市股票成交额达到54.2万亿，相比去年同期增长78%。

　　从占比看，三季度金融业增加值为2.17万亿，约占同期GDP的8.15%。这一占比相比今年一季度（10.34%）、二季度（8.34%）略有下降，但纵向来看仍处于历史高位。

　　横向比较，中国金融业增加值占比也处于世界较高的水平。中国社会科学院经济研究所副所长张晓晶解释称，其原因在于：

　　一是服务业增加值占比提高是国家五年规划的要求，而金融业增加值的提高往往是提高服务业增加值最“有效”的方式，它不但快而且还非常高端。二是2012年以来金融创新的推动。三是金融服务收费高。四是金融业增加值没有经过风险调整。

　　“我们金融业增加值之所以高，是没有把风险损失考虑进去。目前国际上也在提倡采用风险调整办法。欧元区做过这样一个模拟，如果经风险调整，那么金融收益就会下降40%。”他说。

　　北京大学光华管理学院院长刘俏认为，金融增加值是衡量金融行业在提供资金支持时发生的中间费用的一种指标。一个国家的金融增加值占GDP比重越高，可能意味着金融中介的成本越高。

　　换而言之，金融机构在把一元的储蓄变成一元的投资过程中，有大量的中间环节，需要解决大量信息不对称的问题，大量的参与者提供了不同的服务而收取费用，最终导致金融增加值的高企。这意味着中国金融中介的成本太高了。

　　“这背后反映出一个很重要的问题，就是我们过度强调金融规模，而对金融的结构和金融的质量缺乏更多的关注。这也导致了金融行业的增加值占GDP的比重越来越高，但是实体经济并没有等比例地从中受益。从金融对实体经济的支持以及金融在资源配置效率上的改善作用来看，我国的金融体系还有很长的路要走。”刘俏如是总结。