3月净值型理财产品发行创新高，大型银行存量资产整改难度较大

银行理财净值化转型不断提速。4月22日，第三方发布的数据显示，2021年一季度净值型理财产品发行量共6620只，同比增长66.46%，且3月份再创最高水平。

从上市银行2020年年报来看，国有银行、股份制银行净值型理财产品规模占比在2020年大幅提升，但由于大型国有银行存量老资产规模过大，净值型理财规模占比并不算高，产品转型有难度。

第一财经记者了解到，已有国有大行向监管部门正式提交了《理财业务整改方案》，计划在2021年底前实现“应转尽转”，在2022年至2025年间对难以处置资产逐步压降。

“今年是资管新规过渡期最后一年，监管要求银行年末要完成全部理财产品转型任务，预计理财产品净值化转型进展将进一步加快。从不同银行来看，部分上市城商行和股份制银行有望率先完成转型任务，国有银行因为存量资产大，整改难度较大。”有分析人士称。

理财产品净值化转型加快

4月22日，根据融360大数据研究院监测数据，2021年一季度净值型理财产品发行量共6620只，环比增长0.85%，同比增长66.46%。其中，1月、2月、3月发行量分别为2208只、1824只、2588只。净值型理财产品发行数量一直保持增长趋势，3月份再创最高水平。

2021年一季度发行的净值型理财产品中，风险等级为PR1级的产品152只，占比2.3%；PR2级产品5670只，占比85.65%；PR3级产品779只，占比11.77%；PR4级产品占比0.2%；PR5级产品占比0.09%。

其中，理财子公司发行的产品中，风险等级有所上移。数据显示，一季度理财子公司发行的净值型理财产品中，PR1级产品13只，占比1.19%；PR2级产品635只，占比57.99%；PR3级产品441只，占比40.27%；PR4级产品占比0.46%；PR5级产品占比0.09%。

“理财子公司发行的净值型理财产品整体风险偏高，权益类资产配置比例较高，期限更长，产品业绩比较基准要高于传统银行，但是实际收益波动也要更大。”融360大数据研究院分析师刘银平称。

刘银平表示，2021年一季度理财子公司发行的净值型理财产品平均业绩比较基准为4.3%，环比上涨11BP。其中，1月、2月、3月平均业绩比较基准分别为4.26%、4.34%、4.31%。一季度传统银行发行的净值型理财产品平均业绩比较基准为4.12%，比理财子公司低18BP。

“2020年开始，保本理财产品将加速退出，多数银行相关产品到期后将不再滚动续发，尤其是今年年底资管新规过渡期结束，当前银行理财产品净值化转型将进入冲刺阶段。部分中小银行在理财产品上除了交叉代销以外，还合作推出净值型理财产品，提升转型速度，扩大市场份额。”一位银行业分析人士对记者称。

国有大行存量资产整改难度较大

《中国银行业理财市场年度报告（2020年）》数据显示，截至2020年底，净值型理财产品存续规模17.4万亿元，同比增长59.07%；净值型产品占理财产品存续余额的67.28%，上升22.06个百分点。

不过，根据部分已经公布2020年净值型理财产品占比的银行数据，股份制银行转型较快，而国有大行的这一占比并没有达到上述数值，净值型理财产品占比大概在50%～60%。

招商银行年报显示，去年一方面持续改造和压退老产品，另一方面加快新产品发行与销售。截至去年末，新产品（符合资管新规导向的理财产品）余额1.66万亿元，较上年末增长141.78%，占理财产品余额（不含结构性存款）的67.76%，较上年末提高36.54个百分点。兴业银行(601166,股吧)年报则显示，去年年末净值型理财产品余额11327.69亿元，占理财产品余额76.76%，同比增长51.37%。

国有大行中，建设银行2020年末该行及其子公司理财产品规模22248.48亿元，其中本行15278.64亿元，建信理财子公司6969.84亿元。去年，建行自主发行各类理财产品71322.44亿元，其中发行净值型产品38只，净值型产品期末余额2939.29亿元，占比19.24%；预期收益型产品期末余额12339.35亿元，占比80.76%。

邮储银行去年末理财业务管理资产总规模突破万亿元，较上年末增长8.22%；产品净值化率达55.31%，较上年末提升24.18个百分点。交通银行去年年末全部表外理财产品平均余额10938.35亿元，较上年增加1979.15亿元，增幅22.09%。其中，净值型理财产品平均余额5727.63亿元，较上年增加2982.16亿元，增幅108.62%，占表外理财比重52.36%，同比提升21.72个百分点。

第一财经记者在今年2月份发布的《中邮理财2020年度大事记》中发现，中邮理财已经向监管部门正式提交了《邮储银行理财业务整改方案》。“方案针对存量待整改资产进行了全面排摸，根据过渡期内是否能够化解进行划分，针对每笔资产明确过渡期内整改措施或个案处置期间处置措施。计划在2021年底前实现‘应转尽转’，在2022年至2025年间对难以处置资产逐步压降。方案指出了整改过程中可能出现的对接产品销售难度大、流动性风险高等问题，并提出相应风险应对预案。”中邮理财称。

“理财产品净值化转型势在必行，过渡期也延长了一年，对于大行来说需要加快存量压降，加大非标风险处置力度，例如：加快新老理财承接、置换；停止老产品发行；部分老产品提前兑付或终止。同时多渠道补充资本，下大力气处置表外非标资产风险。”光大银行(601818,股吧)金融分析师周茂华对第一次财经记者表示。

“另外，理财子公司也较大程度的分担了银行理财转型压力，未来国内理财市场转型方向应该是提升金融机构产品创新能力，构建多层次理财产品体系，满足不同风险偏好的投资者。”周茂华称。