报告行长 | 上市农商行面面观：仅一家未破净 “江苏天团”表现如何？

　　农商行由于小而散，直面经济最薄弱的环节，去年受到的冲击也最为明显。

　　安永《中国上市银行2020年回顾及未来展望》显示，与大型商业银行、全国性股份制银行、城商行相比，2020年上市农商行净利润降幅最为明显，增速较去年同期下降25.57个百分点。

　　随着疫情影响逐渐缓释，上市农商行也逐渐“回血”。2021年一季报显示，11家上市农商行一季度的净利润增速均已回正。

　　业绩增速放缓

　　截至目前共有11家上市农商行，渝农商行和广州农商行总资产位列前二，也是市值最高的两家农商行，总市值分别为484.94亿元、307亿元。青农商行(002958,股吧)资产规模位列第三，截至2020年末的总资产为4068.11亿元。其余8家上市农商行资产均在2000亿元左右。

　　然而上市农商行似乎并未受到资本市场的青睐，除去常熟银行(601128,股吧)市净率为1.01，经常在“破净”边缘徘徊，其余10家农商行均为“破净”状态。

　　规模似乎并不等同于盈利能力，去年规模最大的两家农商行净利润却出现明显下滑。其中广州农商行降幅最大，为33.30%，主要由于营收同比下降和减值损失增加。渝农商行净利润下降14.25%，主要是因增加资产减值拨备计提。其余8家农商行的净利润较2019年度有所增长，但增速有所放缓。

　　浙江农商“第一股”瑞丰银行去年净利润增速最快，2020年实现净利润11.05亿元，同比增长6.04%。

　　“江苏天团”齐头并进，占据上市农商行半壁江山，六家农商行去年业绩表现较为平稳。除常熟银行、紫金银行(601860,股吧)净利润增速放缓至1.01%、1.72%，苏农银行(603323,股吧)、张家港行(002839,股吧)、无锡银行(600908,股吧)和江阴银行(002807,股吧)4家的净利润增速均在4%以上，其中无锡银行净利润增速最快，同比增长4.96%。

　　盈利不及预期，部分上市农商行只能降低分红以留存利润。

　　根据无锡银行利润分配方案，每10股派现1.8元，现金分红比例降至25.37%，为近三年最低。无锡银行解释道，本行目前正处于稳步发展阶段，长期资本补充需求较大，分红比例低于30%是为提升风险应对能力，加强内源性资本补充，从而抵御复杂的经济金融环境。

　　紫金银行表示，2020年以来，公司的经营及风险管理均面临一定挑战，为积极应对宏观经济变化，更好服务地方经济发展，公司需提升风险应对能力，加强内源性资本补充。因此决定每10股派现1元，分红比例为25.4%。

　　仅两家不良率上升

　　根据银保监会数据，截至2020年末，全国农商行不良贷款率为3.88%，相比之下上市农商行资产质量保持较好，七家农商行不良贷款率明显下降，不良上升的仅有两家。

　　常熟银行资产质量最优，不良贷款率保持在0.96%，拨备覆盖率上调至485.33%。张家港行不良率降幅最大，较2019年末下降0.21个百分点。

　　7家上市农商行拨备覆盖率有所下降，侧面说明资产质量承压。渝农商行拨备覆盖率下调幅度最大，下降65.36个百分点至314.85%。无锡银行拨备覆盖率上调幅度最大，增加67.7个百分点至355.88%。

　　一季度净利润“回正”

　　随着疫情影响逐渐缓释，上市农商行也逐渐“回血”。

　　一季报显示，11家上市农商行一季度净利润增速均已回正。除广州农商行之外的其余10家农商行总资产均实现增长。

　　值得注意的是，广州农商行一季度资产缩水，从万亿元缩减至9424.33亿元。常熟银行总资产超过紫金银行，资产规模位居江苏上市农商行之首。

　　资产质量方面，就七家披露不良率的上市农商行来看，除青农商行不良率上浮0.18个百分点至1.62%，其余五家农商行不良率均得到压降，资产质量得到了优化，紫金银行不良率同年初持平。