“乘法”改“加法”后：各家银行存款利率策略呈现差异化

　　近日，市场利率定价自律机制（以下简称“利率自律机制”）优化了存款利率自律上限的确定方式，由过去的“基准利率×倍数”调整为“基准利率+基点”。这意味着什么？

　　“新方式对于商业银行而言，意味着存款利率自主定价的自由度和精准度较之前更高了，这有利于促进行业有序竞争，推动存款利率定价市场化。”中国银行研究院研究员梁斯在接受《金融时报》记者采访时表示。

　　新方式将如何影响银行存款的利率走势？利率自律机制强调，存款利率自律上限“有升有降”，半年及以内的短端定期存款和大额存单利率的自律上限有所上升，一年以上的长端利率自律上限有所下降。

　　实际上，银行负债端压力始终是个值得关注的问题，从“揽储大战”便可见一斑。新冠疫情发生以来，各项惠企政策引导银行资产端利率下行，银行利差收窄，在这种背景下，银行特别是中小银行对降低存款利率的呼声一直较高。

　　市场普遍关心，在面对存款利率定价的更多“自主权”之后，银行将采取怎样的策略？广大储户的存款行为是否也将发生一些变化？

　　“基准利率+基点”意味着什么

　　“采用新的报价方式是利率市场化改革的需要。”梁斯表示，目前，贷款利率已由各家金融机构参照LPR（贷款市场报价利率）进行定价，并以此为基础进行加减点。若存款利率继续沿用基准利率基础上上浮的形式，已不再符合当前市场需要。

　　那么，一个“加法”，一个“乘法”，从根本上看，新旧两种方式存在着怎样的不同？“最直观的角度而言，相比‘加法’的方式，‘乘法’是通过整数倍的方式确定短端和长端利率，会造成利率期限的扭曲。”梁斯表示。

　　他进一步举例分析称，例如在短端利率应该上升的情况下，采用乘法定价，抬高倍数则会导致上限的高估，长端利率也同样面临类似的问题。所以短端利率倍数不能太高，长端利率倍数不能太低，结果是压低了短期利率上限，抬高了长期利率上限，会出现利率期限扭曲。

　　“在改为加点报价后，两端利率会向中间位置回归。这意味着，金融机构利率走势应当是短端上移，长端下移。”梁斯表示，长短期存款利率之间的利差将有所缩窄，进而引导银行存款回归合理的期限结构。

　　近日，记者走访北京的几家银行网点后发现，从金融机构调整后的利率看，也确实表现出如上述的利率走势。在北京丰台区的一家国有大行网点，银行柜员告诉记者，该行3万元起存的3年期利率从3.85%降到了3.25%；与此同时，该行3个月、6个月50元起存的定期存款利率上限则出现上调，由此前的1.485%、1.755%分别上升至1.6%、1.8%。

　　银行间存款利率策略存在差异

　　新报价方式实施几日后，记者发现，不同类型的银行相应采取了不同的存款利率策略。同一期限存款相比较，中小银行利率普遍高于大型银行利率，与此同时，同一期限不同起存额也有不同利率。这反映出，银行对存款利率的定价更为精细化。

　　按照新方式，大型银行3个月、6个月、1年、2年、3年的整存整取存款利率上限为1.6%、1.8%、2%、2.6%、3.25%；其他银行相应期限的整存整取存款利率上限为1.85%、2.05%、2.25%、2.85%、3.5%。

　　具体来看，国有大型银行中，工行的存款利率最高可达3.25%，已达到定价的上限，但仅针对起存额3万元、存期3年的新客户及潜力客户；而建行、农行、中行3个月至5年期限存款的最高利率均为2.75%；交行多存期产品的最高利率也为2.75%，均未按照上限定价。

　　反观各家中小银行定价则出现了分化。有些银行不区分期限长短，采取了“一浮置顶”的利率策略，而有些银行则维持了较低的与国有大行相似的利率水平。

　　例如，民生银行(600016,股吧)手机银行APP显示，该行3个月、6个月、1年、2年、3年5万元起存的存款利率“一浮到顶”，均按上限定价；兴业银行(601166,股吧)部分期限的存款按照上限定价；华夏银行(600015,股吧)5年期存款利率最高为3.2%；招商银行(600036,股吧)5年期存款利率最高为2.75%；天津金城银行3年期存款利率最高为3.25%，与大型银行的利率水平较为接近。

　　梁斯表示，各家银行的存款利率定价策略会因自身所处环境、存贷款情况不同而有差异。尤其是当前企业有效的投资需求并不算多，一些银行面临高息揽储后贷款去向较少的情况，如果不控制存款的价格，将压缩银行的盈利空间。

　　储户将改变资金配置策略

　　市场普遍关注，此次优化存款利率自律上限的确定方式，对银行利差是否将有所影响？“决定利差的因素除政策外，最主要的决定因素在于各银行的息差管理能力，尤其是资产负债结构的管理能力。”梁斯在受访时表示，从执行情况看，由于消除了“杠杆效应”，短端利率增幅大都低于长端利率降幅，银行利息支出或将减少，短期内有助于银行稳定利差。从长期看，银行负债结构将趋于均衡，行业竞争也会进入新阶段，自律上限定价改革的影响会逐步稳定。

　　值得一提的是，2020年以来，金融管理部门叫停靠档计息存款产品，并加强规范结构性存款、互联网存款，目的都是维护存款市场竞争秩序，防范推高银行负债成本。2021年，随着社会融资规模增速下行，存款竞争有加剧迹象。特别是中小银行近年来负债成本普遍在2.4%以上，不少中小银行甚至超过3%。

　　今年的《政府工作报告》提到，“优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低，继续引导金融系统向实体经济让利”。专家表示，新的存款利率自律上限的确定方式符合政策导向，通过缓解银行负债成本压力，释放贷款利率下行空间，从而降低实体经济融资成本，实现金融系统让利实体经济。

　　对于银行机构特别是中小银行的负债管理而言，梁斯认为，一方面，商业银行应当更多在提升服务质量和效率上下功夫，推动渠道、品牌、场景、客户体验等建设，增加获客来源和客户黏性，沉淀非价格敏感性核心负债，稳定负债成本；另一方面，要形成稳定的流动性补充渠道，包括使用合规存款产品、发行同业存单等获取流动性。

　　值得一提的是，此轮存款利率改革后，储户的存款行为是否会发生一些变化？利率自律机制公告表示，新方案实施后，金融机构无须大幅调整所有期限的存款利率，而且一年以上的存款占比也较小，总体看对金融机构和存款人的影响都不大。

　　“以往，对零售储户来说，往往更偏爱长期存款产品，无论是普通定存还是大额存单，而3年期产品因为利率优势尤其受到储户青睐。随着此轮存款利率改革之后，长期存款利率将下行，储户利息将面临缩水。未来，储户想要让资金更加保值、增值，就需要适当配置一些收益更高同时风险也更高的理财产品，从而促使部分资金流向银行理财、股票、基金等权益类产品。”梁斯表示。