《中国金融》｜坚守普惠定位推进LPR运用

导读：坚守普惠金融定位，充分发挥地方性法人银行的属地优势，最大程度将货币信贷政策精神传导至区域内实体经济，最快速度将利率定价导向传导到企业客户

作者｜顾建忠「上海农商银行行长」

文章｜《中国金融》2021年第19期

2019年8月，为深化利率市场化改革，推动降低实体经济融资成本，人民银行推进贷款市场报价利率（LPR）改革，提高贷款利率市场化程度，有效疏通了利率传导机制，成为我国利率市场化改革新的重大里程碑。两年多以来，LPR应用范围持续扩大，LPR改革潜力持续释放，按照“先增量、后存量”的步骤，完成新发放贷款和存量浮动贷款全部参照LPR定价。新冠肺炎疫情期间，政策利率迅速传导，带动LPR利率显著下行，贷款利率隐性下限被完全打破，实体经济融资成本明显降低，为企业快速复工复产和经济恢复常态发展提供了有效支持。同时，LPR逐渐成为商业银行内部资金转移定价（FTP）的主要参考基准，金融机构内部定价的市场化程度明显提升。2021年，人民银行优化存款利率监管，存款市场竞争环境进一步优化，银行资产负债之间的利率传导机制日益通畅，有效巩固了LPR改革成果。

参与LPR改革的实践与成效

2019年8月，上海农商银行有幸成为LPR新增报价行之一，代表农村商业银行参与报价。自首次参与报价至今，作为服务区域经济、秉承普惠金融使命的地方性农商银行代表，上海农商银行立足于发挥报价行“承上启下”作用，做好货币政策连接实体经济的桥梁纽带，向上衔接政策部门，深刻领会贯彻政策意图，合理审慎按月报价；向下对接实体经济客户，充分探析企业融资需求，敏捷精准传导定价信号，最大程度提高政策执行效果，最快速度推进LPR应用，在利率传导过程中发挥了报价行的应有作用，切实服务地方实体经济。

细分客群，多措并举，推进LPR全面应用

自2019年8月LPR改革以来，在人民银行和市场利率定价自律机制的统一部署和指导下，上海农商银行迅速响应政策要求，就全面应用和存量转换工作进行统一部署，第一时间拟定实施方案，扎实有序推动落实，实现LPR全面应用落地，在地方金融机构中发挥引领和促进作用，有效服务目标客群，积极支持实体经济。

一是基于风险溢价和利率敏感性两大要素，推动客户精细化分层，完善贷款风险定价机制。LPR是报价行对其最优质客户的贷款报价。作为LPR报价行，上海农商银行充分结合特定客群结构实际情况，以内部信用评级较高、融资竞争性较强、风险溢价最低的客群为对标主体，作为LPR报价的参考。同时，上海农商银行大量的客户为中小微企业，信用风险水平参差不齐，通过完善信用风险内评体系，进一步优化客户分层，推进贷款信用风险溢价的精细化计量，为推进LPR报价应用夯实基础。

二是识别不同客户融资诉求，采取差异化措施提升客户接受度。改革初期，不同客群在政策理解的接受程度、对利率变化的敏感性、对融资服务的主要需求、内部合规流程等方面各不相同，因此，对LPR报价机制的接受度也存在较大的差异，大型客户短期内接受度较弱，而中小微民营企业则接受度普遍较好。针对不同客户的诉求，我们深入分析政策要求和利率走势对不同客户的影响程度，充分调研识别不同客户的融资诉求，根据客户特征分类制定差异化的推进方案，有针对性、有重点地推动LPR应用。对于大型客户，坚持“一户一策”原则，做好政策和利率变化的宣传和解释工作，制定清晰明了的融资成本影响分析方案，以最快的速度提高客户对LPR定价机制的接受度和认可度；对于数量众多的中小微客户，深入浅出解析利率政策背景和发展趋势，从客户体验入手，制定简便易行、灵活便利的标准化转换流程，减少操作手续，维护客户权益，提高办理效率，让客户尽早理解和享受到LPR下行、货币政策精准滴灌的政策红利。

三是优化LPR应用方案，最大程度传导政策效应。LPR报价在形式上改变了贷款利率定价方式，在本质上建立了市场资金价格联动机制。在制定LPR应用方案的过程中，上海农商银行致力于从实质上推进定价基准的转换，不停留于形式上转换利率报价方式，避免简单使用“等值换算”方式进行LPR定价，尽可能地将利率改革政策要点传导至更多的客户。同时，在合同条款设计中，我们对于基准参考日、期限、重定价周期等利率要素充分保留多样选择，给予客户更灵活、多样、自主的选择权，长期来看，以便客户更快适应利率市场化的预期并更好地应对利率市场化进程的深入，进一步巩固LPR改革成果。

四是加强客户宣传教育，服务客户加强利率风险主动管理。随着LPR应用的逐步深入，客户对贷款市场化定价机制的认知在逐步强化，对于利率风险管理的需求进一步提升。一方面，制定了标准化的政策解释口径，向客户积极宣导LPR政策与机制，帮助客户充分理解贷款定价机制改革与市场化的政策导向，培养客户对市场的敏感性，以便客户快速适应利率市场化后动态变化的市场预期。另一方面，适时研究推出LPR利率互换产品，为企业信贷客户提供利率避险的增值服务，帮助客户主动管理利率风险，丰富客户服务手段，也有利于进一步提高货币信贷政策传导效率。

改革两年多来，上海农商银行对普惠小微、民营、制造业等重点领域企业贷款支持力度逐年加大，贷款利率显著降低，企业综合融资成本有效下行，金融助力抗击疫情、复工复产成效显著。2021年8月，在登陆A股市场的新征程上，上海农商银行坚守普惠金融，坚持客户中心，继续做好对重点领域的信贷工作，推动贷款利率稳中有降，进一步落实存款改革的各项政策，持续发挥LRR改革潜力。

建立挂钩LPR的市场化FTP曲线，提升自主定价能力

为适应贷款定价机制的变化，建立基于LPR的市场化的内部资金转移定价体系至关重要。LPR改革初期，上海农商银行积极响应人民银行的政策引导和要求，迅速研究分析，将FTP定价由挂钩基准利率转向挂钩LPR，建立了一套基于LPR的充分反映市场利率变动趋势的FTP定价曲线，新的FTP体系在上海农商银行内部定价传导和对外报价上发挥敏捷、精准的引导作用。

一是通过FTP实现了贷款利率变化向负债端传导。LPR通过市场报价机制反映市场价格供求关系的变动，FTP则反映不同期限资金水平，FTP与LPR既内在联系一致，又体现行内资产负债结构的变化。挂钩LPR的FTP曲线，将贷款端利率变化直接传导至负债端，打通了资产负债两端的内部传导机制，实现定价要求及时、灵活、有效地向业务和产品的传导。

二是通过FTP的传导，将真实的负债成本客观反映在LPR报价中。通过FTP传导机制，更快速、更直接、更透明地获取负债端资金的量价动态，将成本变动因素迅速反映至LPR报价中，使LPR报价更客观反映中小银行定价考虑。成为报价行以来，上海农商银行建立了行内跨部门协同的报价机制，持续优化报价模型，合理审慎做好按月报价工作。

借助报价行平台加速学习成长，自主定价能力快速提升

LPR改革实施以来，从政策传导效果看，促进商业银行让利实体经济取得了显著成效，贷款利率隐性下限被完全打破，利率传导效率进一步提升，LPR的方向性和指导性持续增强。上海农商银行在货币政策引导下，在自律机制LPR报价整体工作部署和要求下，学习借鉴了先进同业在利率定价中的经验，在专题同业交流中加深了对贷款利率定价方法的思考，在每月一次的报价和模板完善中培育和提升了对市场利率的敏感性。作为一家努力提升管理精细化水平的农商银行，上海农商银行受益匪浅，定价能力显著提升。

应对LPR改革机遇与挑战的思考

LPR改革成效显著，影响深远，在利率市场化持续推进、金融形势迅速变化的今天，外部环境变化在不断带来新要求和新挑战的同时，也为商业银行自身管理能力提升和长期发展转型带来了新的路径与机遇。作为市场的重要参与者，商业银行在推动改革进程上责无旁贷，LPR改革的实践为迅速适应、主动应对、促进变革提供了新的思路。

在让利实体经济和利率市场化改革取得显著成效的同时，LPR改革和利率市场化的持续推进，短期内也对商业银行尤其是中小银行带来了息差收窄的压力。2020年，存量贷款面临利率重定价，新发放贷款利率大幅下降，年末企业贷款利率水平创下新低，商业银行息差水平均出现不同程度的收窄。

新形势提出新的挑战。中国利率市场化改革的最终目的是要理顺货币政策传导机制，从而提升金融配置效率。在利率市场化进程中，商业银行作为主要的市场参与者，理应主动担当，直面改革要求，通过提高自身管理水平，体现金融可持续服务实体经济的能力。

作为一家区域性中小金融机构，在参与报价的两年中，上海农商银行积极思考，主动求变。利率改革带来的压力是短期现象，立足长远的市场化机制是必然趋势，也必将促进和激励商业银行主动变革，逐步摆脱对规模增长的传统发展模式的依赖。未来三个方面的能力提升尤其重要：一是加强宏观研判，紧跟政策导向和市场形势，只有实质性地理解利率政策意图导向才有可能前瞻性做好定价管理工作；二是建立市场化的FTP定价机制，优化打通银行内部资产与负债的定价机制，实现定价要求及时、灵活、有效地向业务和产品传导；三是正确认识客户立行，在强调利率管理技术层面问题的同时，更要注重客户基础这一基本面的问题，只有坚守特定客户定位，夯实普惠小微民营客群基础，立足精细化、专业化服务能力建设，才是保持业绩稳定、体现可持续经营和服务能力的根本。我们坚信也期待，随着商业银行的内部管理能力不断提升，中国利率市场化改革条件将日趋成熟，步伐将逐渐加快。■

（责任编辑 纪崴）

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