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维护流动性合理充裕 本周央行公开市场净投放900亿

2021-11-24 13:47:51 21世纪经济报道  边万莉

  11月24日,为维护银行体系流动性合理充裕,央行以利率招标方式开展了1000亿元7天逆回购操作,中标利率为2.20%,与往期持平。当日因有500亿逆回购到期,实现净投放500亿。

  值得关注的是,2021年3月以来,央行基本上形成了在每个工作日开展了7天逆回购操作的惯例,且每次操作量均为100亿,操作利率维持2.2%不变。不过,央行近期公开市场操作的力度有所加大,彰显了保持流动性合理充裕的态度。11月以来,央行在1日、2日、15日保持了每日100亿的7天逆回购操作量。其后,分别在3日、4日、16日至23日开展了500亿逆回购操作,分别在5日至12日、24日开展了1000亿逆回购操作。


  公开市场操作利率反映央行政策利率信号,逆回购操作中标利率均保持不变,展现了稳健货币政策姿态。需要注意的是,观察公开市场操作的重点在价不在量。市场在观察央行公开市场操作时,应重点关注公开市场操作利率、中期借贷便利利率等政策利率,以及市场基准利率在一段时间内的运行情况,而不应过度关注央行操作数量,避免对货币政策取向产生过分解读。

  央行曾指出,公开市场操作数量会根据财政、现金等多种临时性因素以及市场需求情况灵活调整,其变化并不完全反映市场利率走势,也不代表央行政策利率变化。其次,在观察市场利率时重点看市场主要利率指标(DR007)的加权平均利率水平,以及DR007在一段时期的平均值,而不是个别机构的成交利率或受短期因素扰动的时点值。从本月DR007加权平均利率的实际情况来看,基本上是在2.10%~2.16%区间内变动,相比于10月份略有下降,与当前7天逆回购操作利率2.20%相当。

  《2021年第三季度货币政策执行报告》指出,今年以来,央行通过公开市场操作连续释放短期政策利率信号,同时引导货币市场利率围绕央行公开市场操作7天期逆回购利率上下波动,短期政策利率11的中枢引导作用进一步凸显,银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率(DR007)相对央行公开市场操作利率的偏离幅度明显下降。1-9月DR007均值为2.18%,与央行7天期公开市场操作利率仅相差2个基点。金融机构的流动性预期更为平稳,货币政策预期管理效果更加明显,预防性流动性需求显著减少。

  另外,央行本月15日等量平价续作了1万亿MLF,操作利率为2.95%,与10月持平,连续20个月保持这一水平。东方金诚首席宏观分析师王青认为,这表明政策面继续支持银行中长期流动性适度宽松,后续降准依然可期。

  王青表示,面对年底前流动性波动加大、稳增长需求上升的局面,若单纯从流动性管理角度出发,年底前央行阶段性加大逆回购操作规模,以及适度加量续作MLF,即可应对各类流动性扰动;若在兼顾流动性管理的同时,着眼释放温和稳增长信号,推动信贷、社融增速较快回升,并引导实体经济融资成本下行,年底前央行也可能再次实施降准。

  

(责任编辑:李悦 )
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